「インフレ」「リセッション」の狭間でⅢ

　「インフレ」「リセッション」の狭間で｜損切丸
　続・「インフレ」「リセッション」の狭間で　ー　「価格」抑制はどこまで？｜損切丸　からの続編

　FRBはもう「利下げ」しない？　ー　問われる「お金」の "真の価値" ｜損切丸　なんて書いた直後にこんな相場で申し訳ない（苦笑）。ただ株もFXもWTI（NY原油先物）もビットコイン（BTC）も、そして何より「米消費者」が「インフレ」「リセッション」の狭間で揺れている

　3月の「駆け込み」の反動もあろうが、やはり株価下落による「逆資産効果」が消費者の財布の紐を固くしている。「借金」も限界まで膨らんでおり消費に回す ”元手” が足りていない。「関税」≓「増税」も感じているのだろう。現象としては「消費税増税」で景気が停滞した日本に似てきた

　市場の揺れの "震源地" になっている米国債も揺れている。消えかけた「利下げ」期待をかろうじてつなぎ止めた格好で金利が低下

　これが一時現象なのか継続的なのか、どの市場も決めかめている。もっとも現米政府にとっては「リセッション」に到らず景気が減速しFRBが「利下げ」に移行して金利が低下するのが理想。ある程度そういう「シナリオ」を "演出" （？）することは出来る

　第1四半期の米GDPも「マイナス成長」だったが歩調を合わせるように日本も▼0.7％（前年比）。日米に共通しているのは物価が上がりすぎて消費にブレーキが掛かっていること。違いは「お給料」がガンガン上がる分物価も高くそれを「借金」で賄っているアメリカと「5公5民」で ”お上” に「お給料」の半分を召し上げられている日本。その分物価上昇が抑えられ「借金」する必要も無いが、最近は「米」（Rice）価格の急騰で不満が溜まってきた

　どっちの生活が苦しいとは断言できないが、アメリカは「関税」≓「増税」路線、逆に日本は「減税」路線。行き過ぎた政策の修正が入ろうとしている。ただ元はいずれも「国の借金」。「損切丸」はかなり高い確率で米景気が減速、ないし「リセッション」に陥ると見込んでいるが、問題はそれで「インフレ」が収まらない懸念があること。「ドル」の信用問題もあり米国債、特に長期債には売り圧力がかかり続けるだろう（金利は上昇）

　「株価頼み」の米経済は景気減速と金利上昇のダブルパンチで株価の上値が重くなりそうで、ここに「関税」≓「増税」コストが重なれば「消費」にはかなりダメージがある。政府としてはどうやって来年の「中間選挙」までに持ち直すか、という勝負になる

　一方民間の「借金」の少ない日本は「5公5民」≓ 公的負担をどう軽減するか。この夏の選挙で最大の争点になりそうだが、ここをクリアしないと日本経済の復活は見通せない。ただそのために医療等公的サービスの削減は避けて通れない ”痛み” でもあり、どこまで腹をくくれるか。「現状維持」≓「衰退」ー　必要なのは「変化」｜損切丸　主役は政治家では無く我々自身だ

　その「変化」を象徴するのがJGB（日本国債）を筆頭とする「金利」。10年JGBの大幅な「マイナス実質金利」は是正されておらず「円安」はその副産物。これをゼロないしプラスに戻せるのか。日銀の舵取りが注目される

　「金利差」「金利差」と闇雲に「円キャリートレード」に注目が集まっていた昨年までと比べ「お金余り」が解消に向かった事で真の意味で「金利」がマーケットの中心に返り咲いた。そういう意味では ”食べ応えのある” 相場が続くが、世界の中心のアメリカの大統領があんな人なので、これからも市場は「インフレ」「リセッション」の狭間で揺れ続けるのは必定

　こういう時は「基本」に立ち返って日米経済の状況をつぶさに検証していく粘り強さが肝要になる。そのためには ”体力” も必要なので、日々の相場に過剰に振り回されて消耗するのは避けたい。そういう点で「金利」の変化に着目するのは一つの方法にはなる

　ポイントは「金利」の ”臨界点” ≓ どこで「お金」が他のリスク資産から移動するのか。30年米国債の＠5％は「お金持ち」なら一度は買ってみたい水準で前回も実需の買いに跳ね返された。さて今回はどうか

　30年JGBも終値ベースでは発行開始の1999年9月以来＠3％を超えた事がない　↓　そのぐらい画期的な出来事。日銀が抱え込んでいる580兆円ものJGBを市場にリリースする過程でどうなるか。壮大な社会実験になるだろう