SpaceX、Anthropic、OpenAIを少しだけ買う。その「少しだけ」を決める時が来た
5月22日に、私は「SpaceX、OpenAI、Anthropicが上場する時、私は少しだけ買うと思う」という記事を書いた。
その時点での私の考えは、今も大きくは変わっていない。これらの企業は、おそらく安くはない。むしろ公開市場に出てくる時点で、かなり多くの期待が価格に織り込まれているはずだ。
それでも、将来の社会基盤になる可能性があるなら、少額だけ持っておく意味はあると思っていた。
ただ、前回の記事を書いた時点では、ひとつ曖昧な点があった。
「少しだけ」とは、具体的にいくらなのか。
その時はまだ、そこまで決めていなかった。SpaceX、OpenAI、AnthropicのIPOは、いずれ来るかもしれないが、まだ少し先の話だと思っていたからだ。
しかし、そこからわずか2週間ほどで状況はかなり動いた。
SpaceXはIPO目前となり、Anthropicは大型資金調達の直後にS-1を非公開提出した。OpenAIについても、公式提出はまだ確認できないものの、IPO準備報道はかなり具体化している。
未来の話だと思っていたものが、実際の投資判断として目の前に来ている。そうなると、「少しだけ」という曖昧な言葉では済まなくなる。
SpaceXは、もう申し込む段階になった
SpaceXについては、もう「上場したら買うかもしれない」という段階ではなくなった。
Reutersは、SpaceXが1株135ドル、750億ドル調達、1.75兆ドル評価を目指すIPOを進めていると報じている。また、ロードショー中でも135ドルのIPO価格を動かさない意向を銀行側に伝えたとも報じられている。(Reuters)
さらにReutersのBreakingviewsは、SpaceXのIPOについて、通常のIPOにおける価格発見プロセスをかなり飛ばした、非常に異例な形だと整理している。銀行が投資家の需要を探りながら価格を決めるというより、SpaceX側があらかじめ価格を提示し、市場がそれを受け入れるかどうかを問う形に近い。(Reuters Breakingviews)
私は6月5日に、実際にSpaceXのIPOへ申し込んだ。目安は15株、約2,000ドルである。抽選もあるので実際にどのくらい割り当てられるかは不明ではある。
SpaceXはどう見ても高い。売上倍率だけを見れば、普通の感覚では買いにくい。MarketWatchは、1.75兆ドル評価では売上倍率が90倍超になり得ると指摘している。
それでも、私は少しだけ乗ることにした。
理由は、SpaceXを単なる「夢の宇宙株」として見ていないからだ。
宇宙事業は、火星や月面基地といった言葉だけを見ると夢のあるテーマに見える。しかし実際には、ロケットを飛ばし、戻し、再利用し、打ち上げ頻度を上げ、失敗原因を潰し、顧客の衛星を軌道に届けるという、地味なエンジニアリングの積み重ねだと思っている。
こういう領域では、一発逆転は起きにくい。
そして、一発逆転が起きにくい領域で、現時点の地球低軌道への打ち上げ能力では、SpaceXが明確なトップランナーに見える。月開発や火星開発が本当に現実になるかは分からない。ただ、もし現実になるなら、最初に必要になるのは美しいビジョンではなく、物資を何度も軌道に運ぶ能力である。
その時に、現在のSpaceXのリードが簡単に消えるとは思っていない。
だから私は、全力ではなく、約2,000ドルだけ乗るという判断をした。
Anthropicは、大型資金調達からS-1提出へ進んだ
5月22日の記事を書いた時点では、Anthropicは「いずれ上場するかもしれないAI企業」という位置づけだった。
しかし、その後の変化はかなり大きい。
Anthropicは5月28日に、Series Hで650億ドルを調達し、ポストマネー評価額9650億ドルになったと公式に発表した。(Anthropic公式)
その数日後、6月1日にはSECへForm S-1のconfidential draft registration statement（機密保持下での登録届出書草案）を提出したと公式発表した。(Anthropic公式)
つまり、Anthropicは単なる「将来のIPO候補」から、「大型未上場ラウンドを終え、公開市場に向けた手続きに入った企業」へ進んだ。
もちろん、S-1を非公開提出したからといって、必ずすぐ上場するわけではない。Anthropic自身も、IPOはSECの審査や市場環境などに左右されると説明している。
それでも、段階は明らかに進んだ。
5月22日時点では、私はAnthropicを「いつか上場したら少し買うかもしれない企業」として見ていた。今はもう少し具体的に、「上場時にどのくらいの金額までなら買うか」を考える必要が出てきた。
OpenAIはまだ公式提出前だが、報道は具体化している
OpenAIについては、Anthropicとは段階が違う。
現時点で、OpenAIが公式にS-1提出を発表したわけではない。ここは明確に分けておく必要がある。
一方で、IPO準備報道はかなり具体化している。Reutersは、OpenAIが早ければ9月にも上場を目指し、Goldman SachsやMorgan StanleyとIPO目論見書の準備を進めていると報じている。(Reuters)
WSJも、OpenAIがGoldman SachsやMorgan Stanleyなどの銀行とIPO目論見書の準備を進めており、近く非公開提出する可能性があると報じている。(WSJ)
OpenAIについては、まだ報道ベースであり、Anthropicのように公式発表まで進んだわけではない。
ただ、SpaceXとAnthropicの動きを見ると、OpenAIも「いつかの話」ではなくなりつつある。
「少しだけ」は、いくらなのか
ここで最初の問いに戻る。
SpaceX、Anthropic、OpenAIを少しだけ買う。
では、その「少しだけ」とは、いくらなのか。
前回の記事では、ここを決めていなかった。しかし、SpaceXのIPOに実際に申し込んだことで、自分の中の基準が少し明確になった。
私にとっての「少しだけ」は、1社であればポートフォリオ全体の日々の値動きに収まる程度の金額である。
SpaceXで言えば、15株、約2,000ドル程度。
これは、安いと思って買う金額ではない。将来の社会基盤候補への参加券として、失敗しても生活にもFIRE計画にも影響しない範囲で乗る金額である。
一方で、これを複数社に繰り返すと話が変わる。
SpaceXに2,000ドル。
Anthropicに2,000ドル。
OpenAIに2,000ドル。
これだけで6,000ドルになる。
さらに、Databricks、Stripeのような大型IPO候補まで「少しだけ」と買っていけば、すぐに1万ドル規模に近づく。
1社ごとは少額でも、テーマ全体では少額ではなくなる。ここはかなり重要だと思う。
未来インフラIPO枠として考える
SpaceX、Anthropic、OpenAIは、業種としては違う。
SpaceXは宇宙輸送、衛星通信、Starlink、そしてxAIやXを含むMusk複合体としての色合いもある。
Anthropicは、Claudeを中心とした企業向けAI、AI安全性、AIエージェントの基盤企業である。
OpenAIは、ChatGPT、API、Codex、AIエージェント、そして知的労働の基盤になり得る企業である。
事業領域は違う。
しかし、私の中では共通点がある。
どれも将来の社会基盤になる可能性がある。
どれも現在の数字だけで見ると、おそらくかなり高い。
どれも公開市場に出てくる時点で、かなりの期待が価格に織り込まれている。
そして、どれも完全にゼロにはしたくない。
だから私は、これらを通常の個別株とは別に、「未来インフラIPO枠」として扱った方がよいと思っている。
買うか、買わないか。
この二択だけではなく、どの枠で、いくらまで買うか。
ここを決めておかないと、魅力的な企業が出てくるたびに「少しだけ」と言いながら、いつの間にか大きな金額を張ることになる。
私の暫定ルール
現時点では、1社あたり2,000ドル前後が、自分にとっての「少しだけ」に近い。
SpaceX、Anthropic、OpenAIの3社で合計6,000ドル程度なら、まだ許容できる。
ただし、1万ドルを超えてくると、私の中ではもう「少しだけ」とは言いにくい。
特に、自分のポートフォリオにはすでにNVIDIA、Broadcom、TSMC、ASML、Microsoft、Alphabet、Amazon、Vertiv、GE Vernova、SoftBank Group、日本の半導体製造装置株などを通じて、AIインフラや未来インフラへのエクスポージャーがある。
つまり、SpaceXやAnthropicやOpenAIを買う前から、私はすでにかなり未来側に寄ったポートフォリオを持っている。
だからこそ、IPOでさらに乗るなら、金額を決めておく必要がある。
未来には乗りたい。
しかし、乗りすぎる必要はない。
未来には乗る。ただし金額で現実に戻る
前回の記事では、「少しだけ買う」と書いた。
今回、SpaceXのIPOに申し込んだことで、その「少しだけ」を具体的な金額として決める必要が出てきた。
私にとっての「少しだけ」は、1社なら日々の値動きに埋もれる程度の金額である。失敗しても生活にもFIRE計画にも影響しない金額である。
しかし、テーマ全体では上限を決めるべき金額でもある。
SpaceX、Anthropic、OpenAIは魅力的だ。
将来の社会基盤になる可能性がある。
だから、完全に見送るのも違う気がしている。
一方で、どれも高い。
公開市場に出てくる時点で、期待値はかなり乗っている。
個人投資家が買える時には、未上場段階の大きな上昇分はすでに既存株主が取った後かもしれない。
だから、私は大きくは買わない。
未来には乗る。
ただし、金額で現実に戻る。
SpaceXに申し込んだことで、ようやくその距離感が少し具体的になった。
関連記事
今回の記事は、5月22日に書いたこちらの記事の続編です。当時は「少しだけ買う」と書きましたが、その金額までは決めていませんでした。
SpaceX単体について、なぜ高いと思いながらも少しだけ乗るのかはこちらで書きました。
高い株価水準でも資本側に立つという考えはこちらにまとめています。
OpenAI上場観測とCAPEXバブルの可能性についてはこちらで考えました。
AIインフラや半導体関連の記事はこちらのマガジンにまとめています。
