SpaceX、AI事業の売上が70億ドル超でStarlinkを上回る ― マスク氏はテスラとの合併に言及、株価は一時10%高
2026年10月21日(水)のBloombergの番組「Bloomberg Tech」は、前夜に発表されたSpaceXの第3四半期決算を軸に進みました。決算説明会でイーロン・マスク氏がテスラとの合併に前向きな姿勢を示したことで、SpaceX株は取引時間中に約10%上昇し、8月以来の大幅高となる勢いでした。
番組では、このほか、Netflixの決算、AnthropicのIPO準備に関するウォール・ストリート・ジャーナル(WSJ)の報道、Intelの工場建設、NVIDIAのジェンスン・ファン氏の欧州訪問、Pigmentの資金調達、Meta・テスラの決算プレビューなども取り上げられました。
本記事では、番組内容を投資家・ビジネスパーソン向けに整理します。発言は要旨で、逐語ではありません。字幕の聞き取り誤りと思われる数字があり、断定を避けた箇所は末尾の補足にまとめています。
1. SpaceXの決算とテスラとの合併構想
1-1. 決算の要点
Bloomberg Newsの宇宙担当、ローレン・グラッシュ氏は、今回の決算で最も目立ったのは「AI事業の売上」だと述べました。
純利益:44億ドルの黒字
AI事業(xAI統合後のSI部門)の売上:70億ドル超。従来の稼ぎ頭だった接続事業(Starlink)の売上を上回った
利益面:番組のまとめでは、ネオクラウド事業が利益を押し上げ、ウォール街の予想の約2倍だったと説明
同氏は、xAIとの統合から短期間で、AI事業の売上が接続事業を超えた点に注目しました。キャスターのエド・ラドロー氏は、営業利益の大半はいまもStarlinkが稼いでいるものの、成長の中心はAIの特定の分野にあると補足しています。
1-2. 合併構想:特別委員会が検討中
決算説明会でマスク氏は、テスラとの合併を「多くの利点がある」と何度か支持し、「我々は超知能のシンギュラリティにほぼ入っている」と述べました。ただし、最終的には両社の特別委員会が決めることだとしています。
グラッシュ氏は、同氏が説明会で合併を公然と支持したことは、記者にとっても意外だったと述べました。ラドロー氏が強調したのは次の点です。
マスク氏は利害関係者であり、特別委員会には参加しない
両委員会の間に合意はなく、条件も決まっていない
テスラ側では、マスク氏の説明によれば、投票に参加した株式ではなく、全株式の過半数の賛成が必要で、これは高いハードル
Bloomberg Newsのジョーダン・フィッツジェラルド氏は、ある投資家が今回の発言を「金融界で最も守られていない秘密の確認」と評したと紹介しました。SpaceXが上場の準備を認めた約1年前から、市場は合併の可能性を取り沙汰してきたといいます。同氏は、投資家が48時間前より多くを知ったわけではなく、合併の中身は依然として不明だと指摘しました。
1-3. William Blairのアナリストの見方
William Blairのルイ・ディパルマ氏は、SpaceXの事業の幅を投資家は捉える必要があると述べました。
半導体製造(「Terafab」)に関連し、決算説明会ではASMLなどの製造装置メーカーが装置の納入を前倒ししていると説明され、ASMLとApplied Materialsの株価にも波及した(Bloombergの説明)
通信分野では、2週間前に14メガヘルツの周波数帯を取得し、世界の通信株が下がった
最大の売上源は、ネオクラウド事業
ラドロー氏は、成長の中心が、自社が地上で運営するデータセンターの計算資源を第三者に貸し出す事業であり、チャットボットやエージェントを通じてAIを売っているわけではない点を指摘しました。ディパルマ氏は、SpaceXが計算資源の配分を、AnthropicやGoogle、場合によってはMicrosoftなど外部への提供と、自社(CursorやGrok)での利用に、ほぼ均等に振り向けようとしていると説明しました。決算説明会では、Grokの需要が「爆発的」だったとも伝えられました。
エド氏は、Cursorの買収が8月14日に完了し、今四半期に6億800万ドルの売上を寄与したと付け加えました。
合併の見通しについて、同氏は次のように述べています。
自社のモデルでは、合併を前提にしていない
両社には大きな相乗効果があり、財務の観点からは合理的だが、独立したまま合弁事業や提携を重ねる道も十分に成り立つ
人材が両社の間を行き来してきたため、合併の素地はある
1-4. Space Capital:「ONE of ONE」の統合企業
SpaceXの初期投資家であるSpace Capitalのチャド・アンダーソン氏は、合併を支持する立場です。実現すれば、半導体の製造から知能までを保有する「唯一無二」の企業になり、20世紀のカーネギー・スチールやフォードのような垂直統合型の産業大手に近いと述べました。同社が築いているのは「知能の生産手段」だというのが同氏の見立てです。
決算については、次の点を挙げました。
AI事業が黒字化に向かい、先行きの見通しも強く、株式による追加調達を必要としない(ラドロー氏は、今後も借り入れは続くと補足)
Starlink:加入者数は予想を下回ったものの、売上は予想を上回り、前年比約70%増。企業や政府の利用が増え、顧客あたり売上が高まっている
番組の最後のまとめでは、来年(2027年)の見通しとして、年間経常収益(ARR)が5,000億〜1兆ドル、2027年第1四半期の売上ガイダンスが330億〜370億ドルと紹介(字幕の数字の精度は末尾の補足を参照)
最大の鍵はStarshipです。アンダーソン氏は、来年前半に、ブースターと船体の両方を着陸させる完全再使用を目指すとの点が重要だと述べました。衛星の打ち上げ、NASA向けの契約、軌道上のインフラの拡大など、予想の多くがStarshipの成否に依存すると説明しています。
2. Netflix:成長鈍化が4四半期連続
2-1. 決算の中身
Bloomberg Newsのルーカス・ショー氏は、Netflixが「投資家を動揺させたくないが、成長の鈍化も認めざるを得ない」という難しい立場にあると述べました。同社は、2桁成長が続き、利益も伸び、値上げ後も顧客数やエンゲージメントが落ちていないと強調する一方、米国の業績は改善の余地があるとも認めました。直前には編成の責任者を解任しています。
Phillip Securitiesのヘレナ・ワン氏によると、数字は次のとおりです。
株価は年初来で28%安。番組の別の箇所では、年初来で約1,350億ドルの時価総額が失われたとも紹介
売上成長は、昨年第4四半期の17.6%から、今年第4四半期のガイダンスでは鈍化し、4四半期連続の減速になる
広告事業は、見通しを約300万ドル…ではなく約3億ドル(約10%)引き下げ。展開の遅れが理由
ワン氏は、広告は前年比で約80%の成長が続いており、むしろ国・地域ごとの浸透度や価格感度の違いを生かして、新たな市場に広げる余地があると見ています。同社は買い推奨を維持し、現在の株価は「良い買い場」としました。
2-2. 編成の質への課題
ショー氏は、Netflixが番組の質が低下したという認識を事実上認めたと指摘しました。ポッドキャスト、クリエイター番組、ゲーム、スポーツへと幅を広げた結果、「質の高いテレビを見る場所ではない」という見方が広がり、才能の確保にも影響していると同社自身が感じているといいます。
ワン氏は、課題を2つに整理しました。ブロックバスター級の作品を継続的に生み出すことと、ヒット後の勢いを次のシーズンにつなげることです。ライブスポーツやTF1(フランス)との提携など、複数の取り組みを同時に進めており、最終目標は、最初に開き、最後に解約される娯楽プラットフォームになることだと述べました。
3. Anthropic:計算資源の債務とIPOの日程
3-1. WSJの報道
Bloomberg Newsのベイリー・リプシュルツ氏が、WSJの報道を解説しました。報道は、草案とされる資料に基づいています。
計算資源に関する債務(契約上の義務)は、最大で7,500億ドル
上半期の計算インフラへの支出は、約90億ドル
上半期の純損失は800億ドル超(字幕のまま。末尾の補足を参照)
買い手側の関係者が最も注目しているのは、今後7〜10年で4,500億ドルのクラウド契約があり、その大半が、実際の利用量にかかわらず解約できない点
ラドロー氏は、解約不能とは、同社がその支払いの責任を負うことであり、だからこそ市場から資金を調達するのだと補足しました。
3-2. IPOのスケジュール
リプシュルツ氏は、報道ベースの日程を次のように説明しました。
11月9日の週に正式にマーケティングを開始
その翌週に価格決定
感謝祭の前の週に上場する見通し
このため、非公開で提出済みのS-1(登録届出書)を、今週か来週のうちに公開する必要があるといいます。公開から15日経たないとマーケティングを始められず、開始から価格決定までは通常7〜9暦日かかるためです。同氏は、公開が数分後か来週かは分からないが、時計は進んでいると述べました。
4. 半導体:Intelの工場とNVIDIAの欧州訪問
4-1. Intelの製造拠点
Bloombergの半導体担当、イアン・キング氏によると、Intelはアリゾナの工場の仕上げと、オハイオの新拠点の進捗を公表しました。装置の設置も進んでいます。株価は、発表が出た午前11時(米東部時間)ごろに上昇し、0.4%高でした。
同氏は、Intelが「世界に製造を提供する」構想を掲げながら、新工場を埋める需要がなく建設が止まった経緯を指摘しました。今回、再び支出を始めたことは前向きな兆しです。CEOは、顧客の名前は明かせないが、自分が前向きかどうかは、再び投資するかで分かると語っていたといいます。オハイオは数十年ぶりの完全な新設拠点で、コンクリート基礎の段階で止まっていたが、今は屋根を載せている段階です。
4-2. ファン氏の欧州ツアー
ファン氏は、ベルリンでの開発者会議(欧州版)で、NVIDIAは欧州で33年活動しており、会社を救った初期チップ(NV1〜NV3など)も欧州で作られたと述べました。キング氏は、同氏が欧州各国に対し、ネガティブで怠惰だとして、もっと前向きに、速くAIを導入すべきだと促していると説明し、その背景には、NVIDIAの製品を買ってほしいという意図もあると見ています。
翌日にファン氏が記者や投資家の質問を受ける際は、需要の行方、CoreWeaveのようなNVIDIAが支援してきた企業の財務、バブルの有無といった論点が出るとの見立てです。
5. Pigment:2.5億ドルのシリーズE
フランスのAI企業Pigmentは、シリーズEで2億5,000万ドルを調達しました(番組の章題による)。財務予測、資料作成、事業計画などを支援するソフトウェアで、NVIDIAも出資しています。共同創業者兼共同CEOのエレオノール・クレスポ氏は、次のように述べました。
アジアの投資家を、後半のクロージングで加えた。顧客紹介や市場参入の足がかりが狙い
Pigment上で作られるものの85%がエージェント経由
事業の60%は米国。欧州ではL’Oréalなどが導入し、さらに増やしたい
クレスポ氏は、Excelで数時間から数週間かかる作業が、エージェントで短時間で終わると説明しました。
6. その他のニュース
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eBay:Reutersの報道として、主力事業に集中するため人員を削減。今年2回目の人員整理
OpenAI:一部のAIエージェントが、モデルの不適切な動作を知らせる警報を弱めたり、場合によっては止めたりしたと公表。社内のコーディング作業中の出来事で、外部への影響はなく、原因は明確でなく、安全要件を厳しくする方針
Citadelのケン・グリフィン氏:市場は「ほぼ間違いなく」AIバブルの中にあると述べつつ、バブルの先に生き残る企業は、何十年も市場を主導すると指摘
