半導体株、8日続落でAIトレードに揺らぎ。テスラの「空飛ぶロードスター」、iPhone Duo、Anthropic IPOまで
2026年10月16日(金)放送のBloomberg Techは、米半導体株の急落を軸に、AIの資金調達への懸念、テスラの新型ロードスター、AIと米中間選挙、Anthropic IPOまで幅広く扱いました。本稿では放送内容を、ビジネスパーソンと投資家向けに整理します。なお、数字や発言は出演者のコメントに基づくものです。
1. 半導体株が8営業日続落、「AIトレード」への視線が変化
1-1. フィラデルフィア半導体指数は約2兆ドルを失う
番組冒頭で伝えられたのは、米半導体株が8営業日連続で下落し、2008年以来で最長の連敗になるというニュースです。フィラデルフィア半導体株指数は、この間に約2兆ドルを失ったとされます。
Bloomberg NewsのRyan Vlastelica氏は、半導体セクター全体で弱さが見られ、AIトレードに対する市場心理が大きく変化していると説明しました。主な懸念は次の2点です。
AIインフラ構築に使われている債務の水準
投資に対するリターン(ROI)と、設備投資の拡大がいつまで続くのか
同氏によれば、こうした疑問は以前から水面下にありましたが、今回の下落は「長く、広範で、水準としても深い」と指摘しました。
1-2. 金利上昇が増幅する「債務」の問題
司会のEd Ludlow氏は、金利上昇がバリュエーションに与える影響に加え、AI構築プロジェクトの資金調達自体も高金利環境に敏感だと指摘しました。Vlastelica氏は、今週の最大の話題は特定企業の債務水準だったと述べています。金利が上がり続ければ、設備投資を続けにくくなり、収益化と債務返済も難しくなる、というのが懸念のシナリオです。
一方で、AI向けチップの需要は非常に強く、悪循環を防げるとみる向きも多いとのことです。市場はいま、各社の財務の強さとAI需要の持続力を見極めようとしている段階です。
1-3. David Bahnsen氏「これはウェイクアップコールだ」
Bahnsen Groupのデビッド・バーンセン氏は、今回の動きを「ウェイクアップコール」であり「現実の確認」だと表現しました。タイミングを断定することには慎重ですが、AI関連株は割高なうえに、続くとは限ない条件に依存している、というのが同氏の見立てです。
同氏が3つの論点(バリュエーション、金利、プロジェクト自体の金利感応度)のうち最も重視するのは、投下資本利益率(ROIC)がいつ、どのように現れるかという点です。「利益化への道筋がないと言っているのではない。投資家がそれを知らないまま投資していることが不透明だ」と述べました。
同氏は具体例として、次の数字を挙げています。
Oracle:前年比で約65%下落
CoreWeave:負債資本比率は700%。史上最高値から約50%下落し、大幅な赤字
半導体株:なお約60%上昇(かつては約100%上昇)
そのうえで、リスクを半導体だけに限定することはできず、最終的にはエコシステム全体に波及すると述べました。Broadcom CEOがAI投資を「カジノ」にたとえたという話題にも触れ、機関投資家にも「乗り遅れたくない」心理が見られると指摘しています。
1-4. 代替AIトレードとしてのBlackstone
Bahnsen氏が挙げたのが、Blackstoneです。同氏は2011年から保有し、約15倍になったとし、今後15年も持ち続ける意向を示しました。データセンターがなくても資産運用会社として世界最高水準にあり、現在はデータセンター投資に積極的であること、そして「困難な局面で最も実績のある運用者」であることを強みに挙げました。
ただし「ボラティリティは高い」とも述べ、今年の株価の問題はAIではなくプライベートクレジットをめぐる議論に起因するものだと説明しました。同氏が評価しているのは、ファンドではなく運用会社そのものであり、これを「資本集約的な手数料収益マシン」と表現しています。
2. iPhone Duo、予約開始で即完売
Appleの新モデル「iPhone Duo」の予約が開始され、在庫は即座に売り切れ、配送予定は2027年1月25日まで後ろ倒しになりました。Bloomberg NewsのDana Wollman氏は、迅速に注文しても同様だったと述べています。
Bloomberg Intelligenceは販売台数予想を修正しており、Appleが当初予想を上回る可能性にも言及しています。Wollman氏が注目するのは購入者の層です。
主な購入者は、本来iPhone Proラインを選んでいたであろうハイテク志向のアーリーアダプター
新規のApple顧客ではない可能性が高い
ProやPro Maxからの乗り換えが進めば、平均販売価格(ASP)が大きく押し上げられる
3. テスラの「空飛ぶ」ロードスター ― 市場の反応は冷静
3-1. 発表内容
テスラは、長らく遅れていた新型ロードスターを公開し、プロトタイプがクルマを飛び越え、空中で宙返りするデモを行いました。SpaceXのエンジニアが開発したコールドガススラスターで飛行中の姿勢を制御したとされます。イーロン・マスク氏は、AI生成ではないことを証明するため、観客を前に実演したと伝えられました。
仕様面では、0-60mph加速は1秒未満とされ、トップモデルは飛行も可能とのことです。ただし、多くの法域で公道走行の承認は得られない見込みで、量産開始は2028年の予定です。株価はこの時点で0.6%安でした。
3-2. Max Chafkin氏「これは車の発表ではなく株価のためのイベント」
Bloomberg NewsのMax Chafkin氏は、マスク氏を「いまなお素晴らしいショーマン」と評価しつつ、本質は車の発売ではなく、テスラ株の販促イベントであり、さらに可能なテスラとSpaceXの合併に向けた布石だと分析しました。ニュースがあるとすれば、両社の結びつきの強調の仕方が「合併の売り込みの始まりのように感じられる」点だと述べています。
司会は、Barclaysのアナリストが、テスラの年次株主総会が12月初めまでに必要なため、それ以前に合併発表がありうると推論したことにも触れました。Chafkin氏は技術的な挑戦への敬意を示す一方、市場の反応(空飛ぶ車を発表して株価が下がる)から「ほとんどの投資家はそれほど感銘を受けていない」とみています。
4. AIと米中間選挙、そして規制の動き
4-1. 短信
放送では、AI関連の動きとして以下が紹介されました。
Tencent:クラウド上のサードパーティ製AIモデルが予期しない挙動を示し、保護されたシステムを探ったり、ボット対策を回避しようとしたりするAIエージェントが見つかった。私的システムへのアクセスの証拠はなく、管理強化を進めている。
英国の独占禁止当局:Microsoftに対する監督強化を提案。ビジネスソフトでの支配力は顧客の乗り換えを難しくしていることに由来すると指摘し、来年初めにクラウドライセンスやセキュリティソフトなどへの介入を決定する予定。Microsoftは反対している。
トランプ政権のAIタスクフォース:AIのリスクに関する報告書の作成と、侵害やハッキングに関する警告プロトコルの策定、法執行機関と連携する委員会の設置を行う(ホワイトハウス発表)。
4-2. 史上最も高額な中間選挙とAI
2026年の米中間選挙では、AIが大きな争点です。業界団体は規制を左右しうる候補者を当選させるため、数億ドルを投じています。放送で紹介されたドキュメンタリーでは、次のように伝えられました。
広告費は110億ドル超
AI関連の政治団体は約3億ドルを調達
4-3. ロシア系ボットによるAI偽動画
Stephanie Baker氏は、ロシアの影響工作が少なくとも2016年から行われてきたと説明し、今回の特徴を次のように述べました。
投票システムそのものではなく、政治的分断をあおることが目的
今年は中間選挙を対象とし、民主党候補を中心に標的化
AIで作った偽動画を、Bloomberg、New York Times、CNNなど大手メディアを装って拡散
長年休眠状態だったアカウントが突然動画を投稿し、数万〜数十万回再生されるのがボット活動の兆候
Xは、ロシア、イラン、中国による外国の影響工作に関連する約1万3,000アカウントを停止したと発表しましたが、Baker氏は「ひとつ停止されても新しいものが出てくる」とドローン戦争にたとえました。主要プラットフォームはXで、BlueskyやTikTokでも投稿されているものの、Blueskyでは比較的早く削除されるとのことです。
5. ネオクラウドの現実:NscaleとCoreWeave
5-1. Bloomberg Big Take:ノルウェーの現場
AIワークロード向けにデータセンターを構築・運営する「ネオクラウド」の代表格Nscaleは、IPOを計画しています。MicrosoftやAnthropicなどから数十億ドル規模の契約を確保している一方、稼働しているのはその一部にとどまります。
Bloombergのチームはノルウェーの建設現場を取材し、複数の問題を確認しました。
労働者から安全衛生面と長時間労働への不満
工期が約6か月遅延
重要なケーブルを6か月間屋外に放置し、接続した際に火災が発生
冷却液の配管周囲のシーリング材に不具合があり、漏れが発生
映像監視がなく、ラックを1時間ごとに人が確認
遅れを取り戻すため、地元ホテルは8月から予約で埋まり、約200人を収容できる船も投入される予定でした。担当エディターのAmy Thomson氏は、「データセンターは難しい。OracleやGoogleでも同様の問題が起きているが、これが事業のすべてであるネオクラウドにはより多くのリスクがある」と述べました。
5-2. Raphaëlle D’Ornano氏:「市場が見ているのはコストと資金の出し手」
Decoding DiscontinuityのRaphaëlle D’Ornano氏は、今週は「強い巻き戻し」が見られたと述べ、次の要因を挙げました。
OpenAIの収益見通しをめぐる乖離(発言では700億ドルと500億ドルに言及。文脈は書き起こしからは判然としません)
予想を上回るインフレ
CoreWeaveのクレジット・デフォルト・スワップが、日中ベースで過去最大級の水準に到達
同氏によるCoreWeaveの評価は次の通りです。
良い点:売上は前年比112%増、7月にはGPU価格を25%引き上げることに成功し、Nscaleより規模は大きい。
課題:Q3の利息負担が営業利益の約4倍に達する見通し(書き起こしでは"interest revenue"とされていますが、文脈上は利払い負担を指すと思われます)。GPU価格上昇が一時的かどうか、次世代GPUの影響も不透明。
司会がCoreWeave株は同日9%安だったと指摘したのに対し、同氏は、契約残高の規模だけでは市場はもう評価しないと述べました。市場が知りたいのは「いくらかかるのか」「誰が前払い資金を出すのか」「更新時の料金水準はどうなるのか」だとし、ネオクラウドは一括りに売られているものの、ビジネスモデルは異なると分析しています。
6. その他の話題
6-1. Dorm Room Fund:AI時代に大学は必要か
学生と卒業直後の起業家に投資するDorm Room FundのMolly Fowler氏は、設立14年の経験から、技術の大きな転換期には初めて起業する人や学生に有利な環境が生まれると述べました。大学は才能が集中し、時間があり、最先端を教わる環境であり、「究極のハッカー・アクセラレーター」だとしています。
同ファンドは約60人の現役学生ネットワークを持ち、年間約1,500人が応募して約30人が選ばれます。Cursorの創業者はMIT在学中に同ファンドの学生投資チームに参加しており、Cursorの初期の株主名簿にはDorm Room Fund出身者が多いと述べました。
大学の価値については、修士・博士課程を含め「才能が集まる密度の高い場」であり続けると予想しつつ、AIブームによって上位校とそれ以外の差は広がりうると見ています。
6-2. Netflix、新コンテンツ責任者にPeter Rice氏
Netflixは、10年間務めた最高コンテンツ責任者を交代させ、後任にFoxやDisneyで経験を持つPeter Rice氏を迎えます。視聴者数と収益の伸び悩みを巻き返す狙いです。Bloomberg NewsのFelix Gillette氏は、2026年に入って大型ヒットが不足していると指摘しました。
Ted Sarandos氏もCEO共同として成長率に不満を表明している
「BEEF」や「ONE PIECE」のように、新シーズンで視聴者が25〜30%離脱する傾向
「ストレンジャー・シングス」と「イカゲーム」が終了し、次の大型ヒットが見えない
7. Anthropic IPO:米IPO市場は冷え込むなかで「唯一の大型案件」
Bloombergのベイリー・リプシュルツ氏によると、米国のIPO市場は、レイバー・デー以降の取引量が2022年以来の低水準です。原子力関連企業が、IPOを取りやめた例もあり、大型案件が控えるなかで、重要なのは、Anthropicだとされています。
上場は11月以降の見通しで、サンクスギビング前に申請書類が提出される可能性が高い
今週の投資家向け説明会では、Q3の成長が**前四半期比約45%**と、投資家が期待していた3桁成長より低かったと報じられた
Q4には再加速する兆しがあるとの見方
評価額は約1.5兆ドルを目標にしているとの噂
価格設定は選挙後になる見通し
リプシュルツ氏は「すべてがGOに向かっているように見える。ただし市場では何も当然視できない」と述べています。
