死んだ猫？－　とどめを指すのはいつも「デフォルト」（倒産・破綻）

（参照）「どうせ戻るでしょ」 相場は危険　－　「金利」はそんな甘い代物では無い｜損切丸
なぜ「損切り」が必要なのか　－　避けたい "選択肢がない状態" ｜損切丸

　「死んだ猫」とは面白いことを言う。「損切丸」はチャートの専門家ではないので死んだかどうかは判然としないが　全ての源は「借金」｜損切丸　的観点からは重い荷物 ≓ 巨額な「借金」を背負った猫なのは間違いない。だから上から落とせば元の高さまでは跳ね返らない

　チャート ≓ 心理曲線と見做せば、例えばビットコイン（BTC）はこう　↓

　まあこんな感じだろう。これはマグニフィセント7でも日経平均でも同じ。「借金」の重さを示すのが「金利」であり跳ね返りはどんどん低くなる。実はJGB（日本国債）も同様であり、下落（金利上昇）すると元の高さには戻らない。これを繰り返せばどこかで猫は本当に死んでしまう

　買いチャートで回転売買が効いている時は「押し目待ちに押し目無し」という格言があるが売りチャートならさながら「戻り待ちに戻り無し」。端的に言うと "買いたい人が多いか、売りたい人が多いか" 、つまり市場の「需給」を表している。「新NISA」でいえば当初は人気で1月1兆円以上もの買いが米株中心に集まったが、それも大分峠を越えたということだろう。どんな相場も大体こういう流れになる。今と昔の違いは　異常に速い「上げ相場」　－　HFT（高頻度取引）は「お金」の "ターボ" ｜損切丸　AIやHFTは「買い」だけを増幅するので勢いが凄くなる

　まあそれでも「天井無し」「底無し」の相場はない。全てはその過程で起きており、あとは時代時代に合わせ「時間軸」や「需給」をどう解釈するか

　投資というのは単純に言えば持っている「お金」で何かを買う行為。「お金」が余っている状態では株、JGBあるいはBTCを買ったりする。その量とコストを調整しているのがFRBや日銀などの中央銀行。ただ彼らは「お金」の "神" などではなく国全体の「需給」を見て調整に動く。MMT信者はこの点をはき違えており、輪転機を回せば「お金」が増えるわけではない（実体経済の裏付けなく増やせばそれはインフレを招くだけ。給付金が典型）

　何かをドンドン買えば余っている「お金」は減ってくる。その進捗を知らせてくれるのが「金利」であり、国の資金繰りに直結した国債市場がキーシグナルを送る。「インフレ」相場では株や不動産などリスク資産は物価に沿って上がるので「実質金利」＝名目金利－物価上昇率がマイナスなら「借金」してでも投資が続く。欧米は「利上げ」を実施してその状態にないが残ったのが「預金大国」日本。だから「円キャリートレード」が起きる

　FX（外国為替証拠金取引）やヘッジファンドが積み上げた総額が3,000兆円とも推計されているが、彼らは10年超のJGB金利が急騰しても痛くもかゆくもない。毎日の値洗いがO/N（今日～明日の1日金利）で為されるからだ。つまり政策金利を変えない限り「金利差」は不変

　だからレバレッジ取引（＝借金を増やしてポジションを増やす回転売買）にとって日銀やFRBによる「利上げ」「利下げ」は決定的意味を持つ。12月にどちらも動かないならポジションを減らす理由はない。だから株やBTCが急落してもドル円は落ちない。3,000兆円はレバレッジを5倍、6倍に増やした結果だろうから実体は500兆円程度だろう。それでも彼らには替えの効かない収益源でありまさに "命綱" 。簡単に「死んだ猫」には出来ない

　怖いのは「円キャリートレード」で買ったドルの投資先である米株やBTCが暴落しレパトリ（損失穴埋め）に追い込まれる展開。一番怖いのが投資価値が一気にゼロになるデフォルト（倒産・破綻）。実際1998年にLTCMが最後にロシア国債に引っかかり破綻に追い込まれた。3,000兆円もレパトリが起きたら一体ドル円はいくらになるのか。120円か130円か...。まあそれが適正値ということになるが、その過程が怖ろしい

　「利上げ」とは水位が上がってチョロチョロ水が漏れ始めたダム（＝インフレ）で水圧を下げるために穴を大きくする作業のようなもの。ちょっとずつ穴を大きくして水圧を下げるのだが、これを一気に大きくしたり（＝大幅利上げ）放置したりするとダムは決壊する（＝金融危機）

　そんな状況なのに日米政府ともバラマキ（＝積極財政・減税）で更に水位を上げようとしている。これ以上「猫」に重い荷物を負わせれば本当に死んでしまう。　捨て身の「リセッション戦略」　－　「ゴキブリ」は一体どこにいる？｜損切丸　で済めばいいが、「ゴキブリ」「猫」どころか「巨象」まで倒れる事態になれば収拾がつかなくなる。例えば独裁国家が "徳政令" で「借金」を返さないと言い出したりしないか。そういう場面を何度も見てきたがとどめを指すのはいつも「デフォルト」。やはり　悪い ”胸騒ぎ” Ⅲ｜損切丸　は収まらない