#440 規模の経済とは？TSMCの数字で見る、半導体工場が「止まれない」理由
作る量が2割減っても、工場の設備の費用は減りませんでした。むしろ2割増えた。2023年の TSMC の数字です。
「規模の経済」という言葉、よく聞きますよね。でも、具体的に何なのかと聞かれると、意外と説明しにくい言葉です。
今朝の記事で、10月16日に東京で受けた研修の話を書きました。その研修で講師の方が言っていたのが、「ビッグワードを避けて、中身のメカニズムをつかめ」ということでした。規模の経済も、そのビッグワードの1つです。
今朝の Voicy では、その研修の話を声でしています。
熊本で半導体材料の営業をしている私の答えは、3つです。
1つ目、規模の経済の正体は、固定費の割り算。たくさん作るほど、1つあたりの固定費が薄まる。
2つ目、だから半導体工場は、稼働率が命。作る量が減ると、1枚あたりの重さが一気に増す。
3つ目、材料の会社の勝負は、需要が強い時期より、需要が落ちたとき。私は、そう見ています。
第1章｜規模の経済は「固定費の割り算」
規模の経済を一言で言うと、「たくさん作るほど、1つあたりのコストが下がる」ことです。
なぜ下がるのか。カギは、固定費です。工場の建物や機械の代金は、作る量が多くても少なくても、毎年ほぼ同じだけかかります。会計の上では、これを何年かに分けた「減価償却費」として計上するわけです。
例えば、1年で1,000万円かかる機械があるとします。1年に1万個作れば、1個あたり1,000円。2万個作れば、1個あたり500円。機械代は同じでも、作る量が倍になれば、1つあたりは半分になります。
つまり規模の経済の正体は、固定費の割り算です。
よく似た言葉に「経験曲線」があります。こちらは、累積で作った量が倍になるたびに、コストが2〜3割下がる、という考え方です（コンサルティング会社のBCGが1968年に示しました）。作り慣れて上手になる効果で、固定費の割り算とは別物です。
第2章｜半導体工場は、固定費のかたまり
半導体の工場は、この固定費がとても重い産業です。
TSMC は、自社の年次報告でこう説明しています。半導体の工場は、建てるのに巨額の投資が要り、動き出したあとは、運営コストのかなりの部分が固定費になる。そして、工場の稼働率が上がれば、固定費が多くの生産量に分散され、利益率を改善できる、と。
製造装置は、5年で減価償却しています。例えば、50億円の装置なら、毎年10億円ずつ費用になっていく計算です。工場が動いていても、止まっていても、です。
台湾の UMC という半導体の受託生産の会社は、もっとはっきり書いています。製造コストのうち、2021年は約66%、2022年は約68%、2023年は約64%が、減価償却や間接人件費、光熱費などの固定的な費用だ、と。コストのおよそ3分の2が、作る量にあまり左右されない、固定的な費用です。
第3章｜TSMCの2023年を割り算してみる
では、作る量が減ると、何が起きるのか。TSMC の2022年と2023年を比べてみます。
・ウエハーの出荷（12インチ換算）：約1,525万枚 → 約1,200万枚（21.3%減）
・減価償却費：約4,285億台湾ドル（約2.1兆円） → 約5,229億台湾ドル（約2.5兆円）（22.0%増）
・粗利率：59.6% → 54.4%
TSMC は、粗利率が下がった理由を、稼働率の低下と、3ナノの立ち上げの2つだと説明しています。
ここで、私が割り算をしてみました。減価償却費を、出荷枚数で割ります。ここでの減価償却費は、無形資産などの償却費を除いたものです。
1枚あたりの減価償却費は、約2万8,100台湾ドルから、約4万3,600台湾ドルへ。55%の増加です。円にすると、約13.7万円から約21.2万円です（1台湾ドル＝約4.87円、10月17日のレートで換算）。
ただし、これは全社の減価償却費を、全部のウエハーで割った粗い数字です。1枚を作る本当のコストではありません。
しかも、この5割増は、出荷が減ったことだけで起きたわけではありません。出荷が2割減っただけなら、1枚あたりは約27%増（3割弱）です。残りは、3ナノなど先端の設備が増えた分の償却です（会社は「先端技術の生産能力への投資」と説明しています）。分母が減って、分子が増えた。それが同時に起きたのが、2023年でした。
稼働率がはっきり分かる例もあります。先ほどの UMC は、稼働率を毎四半期で公表しています。2022年は平均100.6%、2023年は68.5%。同じ時期に、粗利率は45.1%から34.9%へ、約10ポイント下がりました。会社は、その主な理由を稼働率の低下だと説明しています。
作る量が減ると、固定費の重さが、そのまま1枚にのしかかる。これが、半導体工場が稼働率を何より気にする理由です。
第4章｜材料の会社にとっての「波」
工場の稼働が下がると、材料にも波が来ます。
業界団体の SEMI によると、2023年の半導体材料の世界市場は667億ドル（約10.5兆円）で、前の年より8.2%縮みました。在庫の調整と、工場の稼働率の低下で、材料の使う量が減ったためだ、と説明しています。
ここからは、材料の営業をしている私が感じていることです。
半導体の工場は、忙しい時期とそうでない時期の波がはっきりしています。工場の稼働が下がれば、工場は生産を絞り、材料の注文も減ります。そして、薬液などの材料には、使用期限があるものがあります。需要が緩んだときに使い切れず、期限が近づく在庫が出る。私の見立てですが、これは、材料の会社に共通しうる課題です。
いまは、TSMC の魏哲家会長が、10月15日の決算説明会で「需要と供給のギャップは、まだかなり大きい」と話すほど、供給が追いつかない局面です。
10月15日の決算そのものは、こちらで読み解きました。
ただ、2023年には、実際に材料市場が8.2%縮みました。
私見ですが、材料の会社にとっての本当の勝負は、需要が強い時期よりも、需要が落ちたときです。そのときに慌てないために、工場の動きの情報を早めにつかみ、前もって生産の量を調整できるか。そこが分かれ目だと考えています。
第5章｜規模を支えるのは「止めない」こと
今朝の記事では、「違う」だけでは勝てない、強さはお客様と一緒に磨かれる、と書きました。
規模の経済で見ると、その意味がもう一段はっきりします。半導体メーカーの工場は、固定費のかたまりです。止まれば、1枚あたりのコストが一気に重くなる。だから材料に求められるのは、珍しさよりも、止めないこと。安定して届け続けることです。
違いではなく、止めない。私は、ここに材料の会社の価値があると考えています。
材料の会社が、なぜ在庫を多めに持つのか。その話はこちらに書いています。
第6章｜まとめ
ポイントは3つです。
1つ目、規模の経済の正体は、固定費の割り算。たくさん作るほど、1つあたりの固定費が薄まる。
2つ目、半導体工場は稼働率が命。TSMC の2023年は、出荷2割減・償却2割増で、1枚あたりの償却が5割増になった。
3つ目、材料の会社の勝負は、需要が落ちたとき。情報を早くつかみ、先に手を打てるか。私は、そう見ています。
研修で解いた4つのケースの中身は、メンバーシップ向けに完全版で書きました。規模の経済のケースも、講師の方に突っ込まれたところから書いています。
あなたの仕事で「たくさんやるほど1回あたりが楽になる」ものは何ですか？ ひと言だけでも大歓迎です。ぜひコメントで教えてください！
いかがだったでしょうか。今回は「規模の経済」を、熊本で半導体材料の営業をしている私が、TSMC の数字で割り算して書きました。
今後も現場ならではの視点で発信し続けます！
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参照した資料
・TSMC Form 20-F（2023年度） https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1046179/000119312524099840/d592628d20f.htm
・UMC Form 20-F（2023年度） https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1033767/000119312524111429/d448612d20f.htm
・TSMC 2026年7〜9月期 決算説明会（2026年10月15日） https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2026/10/15/tsmc-tsm-q3-2026-earnings-call-transcript/
・BCG「The Experience Curve」（1968年） https://www.bcg.com/publications/1968/business-unit-strategy-growth-experience-curve
・新宅純二郎「経営戦略」2006年度 東京大学OCW https://ocw.u-tokyo.ac.jp/lecture_files/eco_07/5/notes/ja/shintaku-05-1.pdf
・EE Times Japan（SEMI 発表、2024年5月13日） https://eetimes.itmedia.co.jp/ee/articles/2405/13/news044.html
・円換算は2026年10月17日時点の1ドル＝約158円、1台湾ドル＝約4.87円（今日のレートでの機械換算）
