OpenAI、最大300億ドルの調達を評価額1兆2,500億ドルで協議 ― Anthropicの前回評価額9,650億ドルを上回る水準
2026年10月23日(金)のBloomberg Techは、民間市場のニュースが中心でした。株式市場ではNasdaq 100が、7月以来となる2週連続の下落に向かっていました。
番組ではOpenAIの資金調達、Anthropicの上場に絡む投資家の損益、SpaceXの携帯通信事業への動きが取り上げられました。あわせて、AI投資の資金調達を巡る市場の不安も話題になりました。本稿では、記者やアナリスト、経営者の発言を中心に整理します。
1. OpenAI:評価額1兆2,500億ドルでの調達協議
1-1. ラウンドの概要
Bloombergのレベッカ・トーレンス記者によると、調達額は約300億ドルで、共同主導の協議に入っている投資会社があります。社名は文字起こしでは不明瞭ですが、先行報道ではCoatueなどが主導と伝えられていました。評価額は1兆2,500億ドルで、以前の水準からは下がっています。同記者は、市場全体の価格調整を反映したものだと説明しました。
ホストのエド・ラドロー氏が、投資家側の意向でラウンドが進んでいるのかと尋ねると、トーレンス記者は「そう位置づけられている」と答えました。一方で、OpenAIには大きな支出の約束があり、資金は役立つとも述べています。この資金は、IPO(新規株式公開)までのつなぎになる見込みです。上場の時期は当初、早ければ今年とされていましたが、現在は早くて来年とされています。OpenAIは過去に1,220億ドルを調達済みで、その多くがバランスシート上にあるとの説明を、ラドロー氏は同社から受けたとのことです。
1-2. Anthropicとの比較
Anthropicの直近の評価額は9,650億ドルです。今回のラウンドが実現すれば、OpenAIが民間企業で最高評価額になります。ただし、Anthropicは早ければ11月にも上場する見通しで、その場合は上場企業になり、OpenAIが非上場企業として最高評価額を保つことになります。
2. Anthropic上場と投資家の損益
2-1. 主要投資家の保有
ナターシャ・マスカレニャス記者は、これは「最大級の投資が、最大級のリターンにつながる」話だと述べました。
Iconiq:保有株は約170億ドル相当(前回評価額ベース)。以前はAnthropicへの出資を見送っていたとのことです
SequoiaとGIC:自社の過去最大の投資を行っています。GICの投資額は45億ドル超で、最初の出資は昨年
Spark Capital:2023年に当時としては最大の7,500万ドルを投資。現在の保有は70億ドル相当になる見通し
同記者は、2兆ドルという評価額も議論されていると述べました。価格が確定すれば、上記の金額は修正が必要だとしています。なお、文字起こしには不明瞭な箇所があり、特に保有比率に関する発言は確認が必要です。
2-2. 上場の成否を左右する点
Mizuho Securitiesのジョーダン・クライン氏は、Anthropicの上場を「AIフロンティアモデル企業で最も注目される案件」と位置づけ、感謝祭前の実施が目標と報じられていると述べました。成功の条件として次を挙げています。
上場後30日間、初値を割らずに推移すること
評価額が需要を左右するため、価格設定が重要であること
ポートフォリオマネージャーが購入資金を捻出するには、他の銘柄(SpaceX、Tesla、半導体など)を売る必要があり、その影響が不明であること
同氏は、ベンチマークに連動する運用では保有が必要になる一方、ヘッジファンドは超過収益が見込める場合に限ると説明しました。
3. SpaceX:携帯基地局8万カ所と計算能力
3-1. 「第4のキャリア」への動き
SpaceXは、米国の携帯基地局を少なくとも8万カ所確保し、全国規模の第4の無線通信事業者を築こうとしています。関係者の話として、大手の基地局所有企業と交渉中だと報じられました。市場では関連株が急伸し、ある時点では16%高と、2008年以来最大の上げ幅に向かう場面があったとのことです。
ケルシー・グリフィス記者は、これを「SpaceXが、地上のネットワーク構築に本腰を入れた最初の兆候」と評しました。これまでは、衛星や家庭向け端末の一部を使った新しい方式の話が中心でした。基地局の確保は、AT&T、T-Mobile、Verizonと同じ規模・同じ手法で拡大する意思を示すものだといいます。決算説明会では、マスク氏らが、周波数の取得と衛星網に加えて地上網も整備する方針を述べていました。
3-2. 20ギガワットの意味
ラドロー氏は、SpaceXが、来年の計算能力の目標を20ギガワットとしていることにも触れました。クライン氏は、基本シナリオの10ギガワット追加でも市場の想定を大きく上回ると評価しています。20ギガワットに届くかは、電源の確保次第だという見方です。同氏はこれを、業界に「全力で投資する」と示す強気のメッセージだと受け止めました。Metaのザッカーバーグ氏も同様に計算資源を重視しており、エージェント型AIが大量の計算を必要とするため、先に確保しないと収益化で遅れるおそれがあると説明しています。
4. AI相場の不安:資金調達とクレジット
4-1. 「ファンダメンタルズではなく雰囲気」
クライン氏は、決算は良好なのに、好決算でも売られる状況だと指摘しました。投資家は「映画館で煙が出ている」かもしれないという不安から、損失を避けるために先に動いているとの見方です。不安の中身は2つあります。
巨額の支出が持続可能か、資金調達が追いつくかという点(ネオクラウドと呼ばれる計算資源事業者の調達金利も注目されている)
年間2兆ドル規模の支出に見合う収益が得られるかという点
このため、OpenAIやAnthropicの年換算収益(ARR)が注目されています。これらが伸び続けなければ、支出と収益の間にずれが生じるとの懸念です。
4-2. 債券市場の動き
Bloombergのサリー・ベイクウェル記者によると、世界の社債の上乗せ金利は2025年5月以来の広さです。米国債とAI関連株の逆相関も、1年ぶりの強さになりました。債券は、安全資産としての役割を取り戻しています。
同記者は、データセンター事業が借入で賄われ、特別目的会社(SPV)が借金をして半導体を買う構造があると説明しました。リスクは約10社に集中しており、最終利用者の収益が期待を下回れば、バランスシートや大手銀行に跳ね返るという指摘です。AmazonやMetaのように資金力がある企業は問題が小さい一方、AIスタートアップには厳しいとも述べています。
5. Xona:GPS代替の衛星網
Xonaは、2億5,000万ドルのシリーズDで、評価額は24億5,000万ドルとなりました。CEOのブライアン・マニング氏が番組に出演しています。
同氏は、自動運転の領域から出発した会社だと説明しました。現在の測位システムでは、「手動」から「手放し」の世界に必要な精度・信号の強さ・耐妨害性が足りないといいます。農業、ドローン、ロボット、防衛でも同じ課題があります。
技術面では、2つの突破口を挙げました。
従来のGPS衛星が数億ドル級なのに対し、同社は数十万ドルで量産できる小型衛星を実現した
高度2万キロ超のGPSより約20倍地球に近い軌道を使い、大幅に高い性能を得る
今週火曜日に6基を打ち上げ、商用の衛星航法サービスの初期衛星となります。商用と政府の双方で、衛星の打ち上げを待つ顧客の受注残が大きいとのことです。資金は衛星の増産と、サービスの世界展開に充てます。8月にはFCC(米連邦通信委員会)から全ネットワークの承認を得ました。周波数をGPSと干渉なく共有できるため、世界のGPS機器をソフトウェアの更新だけで対応させられると述べています。ラドロー氏は、GPSの障害は米国に1日あたり10億ドルの損失を生みうると言及しました。
6. ベンチャーとその他の話題
6-1. Inspired Capital:4億5,000万ドルの新ファンド
NY拠点のInspired Capitalの創業者アレクサ・フォン・トーベル氏は、新ファンドの調達額が4億5,000万ドルで、1日で募集を終えたと説明しました。同社はユニコーンを10社超抱え、売上1億ドル超の企業が10社、上場企業が1社、主要な売却が10件あるといいます。量子コンピューター、フィジカルAI・ロボティクス、ヘルスケアなど、目先の四半期でなく10年先の市場を見て投資する方針です。大手企業が早い段階で出資を望む傾向が強まっているとも述べました。
6-2. Kalshi:予測市場と規制
予測市場Kalshiのタレク・マンスール氏は、今回の中間選挙を「予測市場が制度的に使われる初の選挙」と位置づけました。各陣営がデータを意思決定に使っているとのことです。テッド・クルーズ上院議員が業界を規制する法案を提出する意向を示していますが、同氏は共和・民主の双方と対話していると述べました。スポーツ契約を巡る州ごとの訴訟が最高裁に向かう可能性にも触れ、「賭けか市場か」は構造の違いだと主張しています。
新製品では、インフレ先物の投入や、証券・株式取引所分野への参入を挙げました。顧客数は約300万人です。評価額400億ドルでの上場報道については、時期の議論を避けました。
6-3. その他のニュース
折りたたみ式の新型iPhone(2,000ドル超)が発売され、各地で行列。米国の配送は1月末見込みと報じられました
GTA VIの発売(11月19日)への期待で、PlayStationの10月の販売台数が25%増。900ドルのPS5 Proは品薄とのことです
NVIDIAのジェンスン・ファン氏が、年間売上10億ドル超を見込むAI動画スタートアップへの投資を発表
SK Hynixは、規制当局と株主の反対を受け、海外上場の計画を撤回したと伝えられました
