私がHIMSを買う理由｜AI時代に人間は自分の肉体を最適化し始めるから

ネイトです。

私のAI時代の投資仮説は、AIそのものを買うのではなく、AIを人間行動に接続できるプラットフォームを買うというものです。AIモデルやGPUは重要ですが、時間とともにコモディティ化していく可能性があります。その時に価値を持つのは、人間が毎日使い、人間の欲望・悩み・行動データが蓄積され、そこにAIを流し込める企業だと考えています。

この観点で見ると、HIMSは単なるオンライン薬局ではありません。私はHIMS を、AI 時代の健康・身体最適化プラットフォームとして見ています。

人間は、自分の身体に対する不満から逃れられません。痩せたい、髪を保ちたい、肌を良くしたい、若く見られたい、性の悩みを解消したい、メンタルを整えたい、健康で長く生きたい。こうした欲望は、AIが発達しても消えません。むしろ、AIによって仕事や情報処理が自動化されるほど、人間の関心は最後に自分の身体、外見、健康、寿命に向かうのではないかと思っています。

HIMS の強さは、この非常に個人的で、切実で、継続的な悩みに直接触れていることです。外見や健康のコンプレックスは、一度解決して終わりではありません。体重管理、薄毛、肌、性、メンタル、長寿は、どれも継続的に管理したいテーマです。だからこそ、HIMS は単発の商品販売ではなく、継続医療・定期購入・サブスク型の関係を作る余地があります。

さらに面白いのは、ここにAI、データ、ラボ、ペプチド、個別化処方が重なっていく可能性です。人間の身体データを取り、検査し、薬やサプリメントや治療を提案し、その結果をまたデータとして蓄積する。もしこのループが回り始めれば、HIMSは単なる薬の販売会社ではなく、人間の身体を継続的に最適化するプラットフォームに近づいていきます。

これは、ある意味で『ホモデウス』的な世界です。生物をアルゴリズムとして捉え、データと化学物質で人間をより良い状態に調整していく世界。もちろん、その実現には規制、医療品質、安全性、ブランド信頼、医師ネットワークなど多くの課題があります。それでも、人間が「より健康で、より若く、より自信の持てる自分」にお金を払うという需要は、非常に強いと思っています。

DUOL が人間の学習習慣を取りに行く会社だとすれば、HIMSは人間の身体・健康・外見コンプレックスを取りに行く会社です。AI時代でも、人間は英語を学びたいし、健康でいたいし、見た目を良くしたいし、長く生きたい。HIMSは、その欲望に対して、医療、薬、データ、AIを接続する会社だと見ています。

もちろん、リスクもあります。医療領域である以上、規制リスクは大きい。GLP-1のような特定カテゴリに成長が偏るリスクもあります。粗利率、顧客獲得コスト、継続率、医療品質、希薄化も見なければいけません。したがって、単に「ヘルスケア×AI」というテーマだけで買うべきではありません。

最終的に見るべきものは、ナラティブではなくFCF per shareです。HIMSが人間の健康・外見・長寿への支払い意思を継続収益に変え、AIとデータによって顧客体験を改善し、ラボや個別化医療によってMoatを深め、希薄化を上回る形で1株あたりフリーキャッシュフローを伸ばせるのか。私はそこを見ています。

HIMS を買う理由は、薬を売っているからではありません。人間がAI時代に、自分の肉体まで最適化し始めると考えているからです。

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