【米国株】CRDO をショートしている理由

ネイトです。米国株投資を 2024 年 2 月から 2,000 ドルで開始。10 年以内に 100 万ドル達成を目指して 10 倍になる銘柄を探しています。2025年5月に10万ドル達成、2025年8月から投資方針を変更して引き続き 100 万ドル達成を目指しています。

私は空売り（ショート）はしません。なのでタイトルはショートとなっていますが、下落相場でも勝てるように疑似ショートであるプットオプションのロングを試している、というのが正確です。ショートをしない理由は以前書いた通りですが、「ショート」と言ったほうがわかりやすいと思いますので、そう記載させてください🙇‍♂️

Weekly Review の冒頭でも記載の通り、CRDO をショート中です。株価が下がると考えています。残念ながら株価は上に動いています。

CRDO は AIデータセンター向け高速接続ソリューション（チップ＋ケーブル）企業です。前回 Earnings Call は以下の通りで、同社のハイパースケーラー向け売上は超成長中です。（しかし、製品ミックスの都合で、ガイダンスにやや不安が残るイメージを受けました。詳細は以下リンクから。）

このエントリではなぜ CRDO をショートしたのか記録するとともに、今週末の Weekly Review での材料にしたいと思います。

尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。

理由① ATM(増資)による需給悪化

前回決算で希薄化リスクを破滅的🟥にしました。理由は Runway が 12 ヶ月未満だったからです。

CRDO は2025年10月6日に ATM枠を設定することを発表しました。これは急成長分野（100G 〜 1.6T Ethernet）に向けたR&D 投資・生産能力拡大・戦略的M&A資金を柔軟に確保する目的です。

増資（特に新株発行）は次の２つの理由で株価下落につながる傾向があります。需給悪化とシグナリング効果です。

需給悪化は要すれば希薄化です。発行済み株式数が増えることで、既存株主の持分が薄まり、EPS（1株当たり利益）が減少します。投資家心理として「1株の価値が下がる」と受け止められることが多いです。ただし、その増資で得たキャッシュを成長投資に回す場合、将来的な成長が見込める＝株価上昇材料になることもあります。

シグナリング効果は要すれば企業が資金を必要としている＝「今の株価が高い」と経営側が判断した可能性があるということです。市場はしばしば「資金繰りが苦しいのでは？」とネガティブに反応することがあります。

この希薄化については各企業の決算を見るときに私が真っ先に確認する Runway (会社が今のペースでお金を使い続けたとき、手元資金が何ヶ月もつかを示す指標) から計算してリスクを🟩🟨🟥（非破滅的／破滅的の２つ）で評価しています。上述の通り、前回決算の希薄化リスクは破滅的🟥でした。

ちなみに CRDO の場合は、この枠のうち $250M 程度使うだけで Runway は🟩に改善します。ただし、今回のものは追加の大型投資も使用用途に含まれるので、次の決算まで注視が必要です。（大型投資をするということは Runway も短くなる可能性があるためです。） 

理由② チャートは上値の重さを示唆

このニュースを受けてからすぐには反映されなかったものの、値動きはあまり良くありませんでした。（ただ、ALAB の方がわかりやすく落ちていきました。）

10月14日に大きく下げたので、翌日のリバウンドのところでプットロングを開始。そこから思いの外強かったので、目下焼かれています。。。

ただ、チャートを見ると何とか 50 SMA を奪還したものの 20 SMA で押さえつけられているように見えます。出来高も下落の売り抜けを超える買い戻しが起きておらず、8月下旬から9月上旬に仕込んだ層が一旦の利確をしたように思えます。よって、引き続き買い戻しより戻ってきた価格を見て 50 SMA の中で売り抜けたいと思う人が多いのではないかと推察しました。

その理由はシンプルで、似たような半導体･AIデータセンター向けの企業で「今週の注目銘柄」の常連であった ALAB のチャートが崩れてしまったからです。恐らくその両方に投資している人が多いのではないでしょうか。もし ALAB で逃げられていなかったら、 CRDO くらいは利益確定しておきたいな、と思う人がいるかもしれません。

理由③ 顧客集中リスクと期待剥落の懸念等

また私は CRDO の顧客集中リスクも破滅的🟥を付けました。例えば別企業からの調達を検討するハイパースケーラーが出てくれば、既に高すぎるくらいまで期待されている次回決算までの間に期待剥落することも考えられます。まぁこれは非常に可能性が低いでしょう。もちろん、関税への影響などのヘッドライン型の急落も可能性はゼロではありません。

逆に、大口採用の明文化や光プロダクトの量産進展が出てしまうと、ATM が成長のための投資であることの株主にとって裏付けが取れてしまい、買い需要がフローすることになるでしょう。空売り残が薄いので一撃踏み上げは限定的だと思いますが、ヘッドライン型の急伸は起こり得ると考えています。

結論

見ていただいた通り、増資実行による需給の悪化、ALAB という先導株と似たような結末を辿る可能性がある、そして決算に向けたヘッドラインの可能性を総合的に考慮して、ショートしている状況です。

米国時間明日からまた一週間が始まります。金曜日の答え合わせをお楽しみに。

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最後までお読みいただきありがとうございました。
いつも同じテンプレですが、少しだけこの note の宣伝です。

私が具体的に取り入れている投資方法は以下の記事で解説しましたので、もしよろしければお読みください。

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