米国債が ”答え” を出しつつある　ー　AI「プログラム」の暴走

　まずは標題に貼った米国債のグラフを見て欲しい。強烈な「スティープニング」（長期＞短期金利の差が開く現象）。筆者も色々「理由」を探したが、これと言って特段の材料は見つからない。交通用語で例えれば「自然渋滞」。こういう相場は結構怖い

　もちろん引き金になったのは米国の「関税」政策だが、それに対して米国債が ”答え” を出しつつある。端的に言えば「スタグフレーション」の現実化。最近ならトルコの「インフレには利下げ」と同じで株安の「対症療法」として目先「利下げ」や「減税」など誤った「薬」を処方すれば容態は悪化する。 "Tariff Man" は「金利」を怖れていると書いた事があるが、まさにこれ。「不動産屋さん」の天敵である

　興味深いのは　「関税」とFX　ー「高金利」はもう「買い」のサインでは無い｜損切丸　に市場は変化してきたこと。「米国債売り」（金利上昇）→「ドル買い」の「キャリートレード」的な法則性は薄れ、AIやアルゴリズムもそのプログラムを書き換えることになる。なぜならこれはキャピタルフライト（資本逃避）だから。今回の混乱を主導しているのは年金基金等の中長期ファンドで明らかに「米国離れ」しつつある。リスクの高い株に次いで米国長期債に動きが及んだと考えていい。だから「ドル安」

　「関税」の焦点が「通貨安」≓「ドル高」に及んでいる点も見逃せない。例えば日米交渉だが「円安」を「非関税障壁」の1つとして挙げている。　前稿　「お金」に色は無い　ー　「企業」から「個人」の時代へ｜損切丸　で書いたが、現在の「スーパー円安」の要因は2つ。日銀による「異次元緩和」と財務省による1兆ドルもの「円売り介入」＝外貨準備だ。市場用語でいうと巨額のスクイーズ（Squeeze、買い占め）により引き起こされている

　これを解消するには2つしか方法が無い　↓

　①は進行中だが問題は②の方。これは「損切丸」の推測だが＊日本からは「ドル売り介入しましょうか？」という提案が為されて可能性もある。これはアメリカの ”アキレス腱” でもあり、金利上昇を怖れる "Tariff Man"としてはぐうの音も出ない正論。これだけ「借金苦」の米国債が穏当な金利で済んでいるのは日中による2兆ドルもの米国債 ”買い占め” あってこそ。これが売却されるとなれば10年超の米国債金利はあっという間に＠5％を超える

　①日銀の「利上げ」にしても米国株式市場などへの悪影響を考慮しながら慎重に進めている部分もあり単純に「円安を解消しろ！」などと言える状況では無い。いわば今のアメリカは ”砂上の楼閣” でちょっとした事でガタガタと崩れる。「借金苦」の今は「金利上昇」が一番怖い。だから日米の交渉担当として財務長官が出張ってきたのだろう

　これは完全に「ドル」の問題。だから　「円高」→「日経平均安」の "パブロフの犬" からいつ脱却できるのか？｜損切丸　もいずれ解消に向かうだろう。「キャピタルフロー」（資本移動）の考え方なら＊＊売った「ドル」は違う通貨に向かうはずで、いずれ「円高」は「日経平均高」に転じる

　相場の本質が「キャリートレード」から「キャピタルフロー」に変化する中、 "Tariff Man" が過去のデータにない政策を繰り出したためプログラムに "バグ" が発生。今回の大荒れ相場は見方を変えれば「プログラムの暴走」と捉えることが出来る。HFT（高頻度取引）やアルゴリズムは「お金」を生み続ける ”金の卵” だったが、ここに来て「損切り」マシーンに変質。ヘッジファンド等も対応に追われる。やはり最後は「人」である

　 "経済実体" を伴わない「危機感の薄い奇妙な大暴落（大暴騰）」はこうして起きた可能性が高く、生活民はポカンと口を開けている状況。それでも「相場は必ずあるべき値に戻る」。半年後、1年後には "経済実体" と一致してくるだろう。「金利」然り。「借金苦」のアメリカを反映したレベルに「変化」するはずだ。そしてそれは米株式市場にもFXにも影響する

　それにしても日本人の「投資」に対する「変化」には驚くばかり。株価の下落でへこたれているかと思いきや、レバレッジを掛けた株価 ”ベア型” ファンドや逆張りの ”ブル型” が人気だったというから恐れ入る　↓　案外捨てた物では無いな、と妙に感心する筆者であった