Apple、2026年度第4四半期は売上1,140億ドル超 ― 初の決算説明会に臨んだJohn Ternus新CEO、ガイダンスで株価は下落
ブルームバーグのMark Gurman氏と、Hong Kongにいる同僚のVlad Savov氏が、ポッドキャスト「Power On」で、Appleの直近の話題を約54分にわたって語り合いました。主なテーマは、John Ternus新CEOにとって初となる決算説明会、次期ソフトウェア「iOS 27.3」、そして、刷新されるSiri(同氏は「Siri AI」と呼称)です。
本記事では、決算の数字、ガイダンス、中国市場、Ternus氏の対応、iOS 27.3の中身、プライバシー論議を整理します。
なお、元の字幕は自動書き起こしのため、製品名や数字に誤りが多く含まれます。たとえば、字幕に頻出する「iPhone duo」は、文脈から折りたたみ式の新型iPhone(価格は2,000〜3,000ドル台と同氏が説明)を指すと思われます。ただし、正式名称は字幕から確認できません。不明確な箇所は、その旨を明記します。また、以下はすべて番組出演者の発言・見立てであり、Appleの公式発表とは区別して読む必要があります。
1. 決算:数字は好調、ガイダンスで失望
1-1. 第4四半期の概要
Gurman氏によると、Appleは、直近の四半期で、売上1,140億ドル超、うちiPhoneが570億ドル超でした。この四半期の成長率は、12%と説明されています。背景にあった逆風は次の通りです。
6月にMac、iPad、ホーム製品、Vision Proなどで値上げ
9月にiPhoneを値上げ
新型iPhoneは、Proシリーズなど一部のみ。通常モデルやAirは発売されなかった(同氏によると、9月期に出たのは主力のPro系のみ)
それでも、2026年度はMacの販売台数が過去最高になったと発表されました。iPadは堅調とは言えない一方、ウェアラブル・ホーム・アクセサリは、想定されたほどの落ち込みにはなりませんでした。
1-2. 「Proだけ」の戦略は偶然か
Vlad氏は、メモリー価格が高騰する中で、利益率の高いProモデルだけを9月に出したことは、結果的に有利だったと述べました。Gurman氏は、通常モデルを秋の繁忙期から春へ移す判断は2年半〜3年前に下されたものだと補足しています。理由は次の2点です。
Samsungが、通常モデルと折りたたみモデルの発売時期を分けた
Appleが、売上を4四半期に分散させたい
同氏は、メモリー不足は当時は予見されていなかったとして、「結果的に追い風になった」との見方を示しました。
1-3. ガイダンスで株価が崩れた
同氏によると、投資家の失望はガイダンスで生じました。
次の10-12月期は、7〜10%の成長を見込む。前年同期の成長率は17%だったため、成長の鈍化と受け止められた
粗利益率は40%台半ばの見通し。投資家は50%超を求めていた
6月と9月の値上げは「部分的な相殺にすぎない」とAppleが複数回述べた。同氏は、2027年以降も、新製品に合わせた値上げが続くと予想している
メモリー不足は、2027年度を通じて続くとAppleが述べた。同氏は、2028年まで続くと個人的に考えている
Vlad氏は、SamsungやSK hynixがDRAMの生産分の大半を2029年まで売り切っており、正常化は2030年が目安だと述べています。
1-4. 折りたたみiPhoneの供給
同氏は、折りたたみモデルの予約開始後、10月16日の時点で、新規注文の納期が1月25〜29日に設定されたと説明しました。第2四半期は1月に始まるため、10-12月期は伸びが抑えられる一方、供給制約が6〜9か月続くことで、売上が年間を通じて平準化される可能性があるとしています。第2世代は2027年末の見込みと述べました。
同氏は、発売直後の購入体験は混乱したとも述べています(発売国は約70か国に及び、1店舗あたりの在庫は50〜250台程度だったと説明)。
2. 中国:成長が復活
2-1. 売上は前年比21%増
中国の売上は21%増の175億ドルでした。ウォール街の予想には約10億ドル届かなかったものの、前年比の成長という点では急回復だと、同氏は評価しています。Vlad氏は、過去4四半期はすべて20%超の成長で、1年前は約40%の伸びだったと、Bloomberg Terminalのチャートで確認したと述べました。
要因として挙がったのは次の通りです。
iPhone 17 Proが、近年で最も意味のあるハード面の進化だった
「内蔵された」ブランドへの忠誠心。景気減速やデフレ下でも、買い替えが進んでいる
ブランドと政府との関係の維持(Tim Cook氏の貢献)
2-2. Ternus氏の訪中不在
Gurman氏は、数週間前にTim Cook氏らが訪中した際、Ternus氏が同行しなかった点を「見栄えが良くない」と述べ、来春にCook氏が再び訪中する際にも不在なら、中国側が「新しいトップはどこか」と疑問を持つ可能性があると指摘しました。これは同氏の推測です。
3. Ternus氏の初の決算説明会
3-1. 「台本どおり」批判への反論
説明会後、メディアでは、Ternus氏が、「準備不足」「台本に頼りすぎ」と批判されたといいます。Gurman氏は、証券取引法に関わる場では、台本に沿うのが当然だとして、次のように反論しました。
Tim Cook氏も、25年間、100回以上の決算説明会を、台本を読んで行ってきた
Ternus氏は、Cook氏に比べて「やや経験が浅い」印象はあるが、初回の評価としては早すぎる
Ternus氏の「製品とお客様を中心にする」という方針(同氏が「Ternusのマニフェスト」と呼ぶ)は、具体的でよかった
Vlad氏も、決算の評価は書き起こしを読んで判断する人が多く、話し方は本質ではないと述べました。
3-2. 登壇者の評価と「Cook氏の同席」
Gurman氏の採点は、次の通りです。
CFOのKevan Parekh氏は、2年前の就任当初は経験が浅く見えたが、今回は最も洗練されていた
Sabih Khan氏は、事業運営の専門性があるため登壇したが、最も不慣れに見えた
Cook氏が会場にいたのは、必要になれば介入するためではないかと推測している
同氏は、Cook氏が当面「補助輪」の役割を担うのは、Appleの重要性を考えれば責任ある対応だと述べました。また、Ternus氏がエンジニア出身で、営業・財務・サプライチェーンに明るくない立場で登壇する点は、評価に値するとしています。
3-3. 「言い訳」が増えている?
同氏は、売上が減った製品について、Appleが次のように説明した点を挙げました。
iPad:2年前の「A16 iPad」の発売による、比較対象の高さ
ウェアラブル・ホーム・アクセサリ:ウォール街予想に約7億ドル届かず、前年同期のAirPods Pro 3やApple Watch SEの発売を理由に挙げた
同氏は、AirPodsなどの更新が、AI関連の問題やサプライチェーンの問題で遅れたことも、背景にあるとしています。さらに、Vision Proは、決算説明会でデューク大学病院での手術利用に一度言及されただけだった、と指摘しました。
4. iOS 27.3:中身と評価
4-1. 主な新機能
Gurman氏は、27.3のベータ版を試した印象として、前のバージョン(27.2)に比べて動作が大幅に良くなったと述べています。ただし、ベータ版であり、同氏は、一般の利用者に導入を勧めているわけではないと断っています。主な内容は次の通りです。
折りたたみiPhone向けの片手操作機能(外側の画面で、左右にスワイプして内容を寄せる)
スタンバイモードの強化(他のiPhoneにも展開)
Safariの縦型タブ、「アダプティブ・ダークモード」(プレビュー扱い)
ヘルスアプリの刷新:新しい「ロンジェビティ(長寿)」タブや、生物学的年齢のボタン(カメラの前で運動をして測定)
Fitness+の新しい筋力トレーニング計画
4-2. 中国向けApple Intelligence
27.3では、中国でApple Intelligenceが利用可能になります。ただし、これは2024年末〜2025年初頭に米国で始まった初期機能(通知の要約や文章作成など)で、Gurman氏は「最悪の部類」「大した意味はない」と述べました。
同氏は、中国向けの仕組みを次のように説明しています(同氏の説明であり、Appleの公式説明ではありません)。
オンデバイスで動くのは、米国の1.0版と同じAppleのモデル
そこにAlibabaが介在する層があり、モデルの更新を処理して中国政府の承認を受ける。同氏はこれを「検閲エンジン」と呼ぶ
2.0版とSiri AIは、米国などではGoogleのGeminiが基盤だが、Googleが中国で利用できないため、解決策が必要。中国への2.0版の投入は2027年のどこかと予想している
5. Siri AI:15年越しの「約束」
5-1. 何が実現するのか
Gurman氏は、Siri AIを使い始めたのは、6月の最初のベータからだと述べ、次のように評価しています。
15年を経て、Siriが宣伝されてきたことをようやくできるようになった
2024年に発表された3つの柱のうち、「アプリインテント(アプリ内の精密な音声操作)」が、27.3のベータで、Apple純正アプリ全般に展開される
例:メールを開いて「このメッセージを仕事フォルダへ移して」「アーカイブして」「午後2時半に送信予約して」と言える
「このアプリで何ができるか」を尋ねられる
開発者が自分のアプリをSiriに組み込めるようになる。サードパーティ対応は、このビルドではプレビュー段階。春のアップデートで本格化し、2027年のWWDCまでに揃う見込み
例として、OpenTableでレストランを予約するといった具体的な操作が、1つの指示で複数アプリをまたいで実行できる
ただし、同氏は、これは依頼ベースで、エージェントのように代行するものではないと明確に区別しています。
5-2. Vlad氏の見方:信頼の積み上げ
Vlad氏は、これは音声AIアシスタントの「聖杯」だとしつつ、自分の興奮度は「平坦」だと述べました。理由として、15年間の約束を果たしただけだからです。一方で、Googleのレンズ/Geminiが、同じエコシステム内のメモアプリへの保存すらできなかった例を挙げ、操作の摩擦が、利用者の信頼を損なうと指摘しました。
そして、購入動機がAIになった消費者はまだほとんどいないが、日常で使える音声操作こそが、AppleがAIを広告で訴求できる要素になる、と述べています。
5-3. 競合との比較
Gurman氏は、現状のAppleの機能は「2024年の構想の実現」にすぎず、ChatGPTの「dot」のようなエージェント的な体験とは距離があると述べました。Vlad氏は、Metaの「Muse」の実演が、自信に満ちていた点を評価し、AppleとMetaが、技術に詳しくない一般消費者にとっての基準を最初に超える可能性がある、と語りました。
Gurman氏は、プライバシーを重視してきたAppleの姿勢が、データ提供に慎重な消費者に対する強みになる、との見立てを示しています。
6. 「常時リスニング」AIとプライバシー
6-1. watchOS 27.3の機能
Gurman氏は、watchOS 27.3に、常に聞いている状態で、直近15秒の会話を巻き戻せる機能や、背景で録音して、一定期間に話された内容を要約する機能が含まれると述べました。
6-2. 懸念点
同氏は、これは「あなただけの問題ではない」と指摘しました。周囲の人は、同意なく録音される可能性があります。Microsoft Recallが発表時に強い反発を受けた例を挙げ、Macでも同様の機能を試したものの、リスクの説明を見て有効にしなかったと述べています。
一方、Vlad氏は、次のような見方を示しました。
Appleは、消費者向けIT企業の中で最も高い信頼を得ている
音声アシスタントを有効にしたスマートフォンは、すでに常に聞いている状態で、音声のプライバシーはある程度「妥協済み」
短い断片(15秒)だけを扱うなら、許容できる可能性がある
Gurman氏は、消費者への十分な説明が必要で、録音中を周囲に知らせる大きな音を出す仕組みもあり得る、と提案しました。同氏は、Appleがこの機能を発表どおりの形で出す点に驚いているとも述べ、同社が将来の基盤として重視しているためだ、と見ています。
7. おまけ:Appleトリビア
番組の最後は、クイズでした。同氏が述べた答えは次の通りです。
「Siri」の語源は、古ノルド語(ノルウェー語系)で、「勝利へ導く美しい女性」を意味する(Gurman氏の説明)。初代の声は、声優のSusan Bennett氏
初代iPhoneが3Gモデルに交代するまでの販売台数は600万台。100万台の販売には74日かかり(2007年9月10日)、そのイベントで価格が599ドルから399ドルへ引き下げられた
