メルカリの米国事業は、なぜ売上が減っても黒字になったのか｜有報の行間

本レポートで得られる企業分析の判断軸

① 増益は、売上成長による利益の拡大と、費用・赤字の縮小による改善を事業ごとに分けて読む。
② 費用を見直した事業の黒字化は、その後に取引規模を回復させても損益を維持できるかまで含めて評価する。

第1章｜売上が減った米国と、増えた利益

身近なフリマの会社を、取引の外側から見る

メルカリは、2025年6月期に米国事業の売上が減る一方で、連結営業利益を増やしました。使わなくなった服を出品するとき、アプリを開いて値段を決め、売れたかどうかを確かめる人もいるでしょう。なぜ取引を仲介するメルカリで、米国の売上減少と会社全体の増益が同時に起きるのでしょうか。

出品する側には、一つの商品が売れたかどうかが見えます。しかし、会社全体の利益がどこで増えたのかは、アプリの画面からは分かりません。

取引が増えたのか。それとも、別の変化が起きたのか。身近なサービスを提供する企業でも、売上と利益を事業ごとに分けて追うと、利用しているだけでは見えない動きが浮かびます。

第2章｜費用を減らしたから、なのか

増益を説明する仮説を、事業別に確かめる

売上が減っても、それ以上に費用が減れば利益は改善します。メルカリの増益も、費用削減を中心に説明できるのではないでしょうか。

会社は米国事業について、マーケティング費用の効率化や固定費の見直しを説明しています。この仮説には手がかりがあります。

ただし、米国の損益改善と会社全体の増益は、同じ範囲の話ではありません。費用の見直しがどこで起き、他の事業では何が変わったのか。まずは事業別の数字で確かめます。

増益を確認した後、何を見れば、その改善を評価できるのでしょうか。ここからは、メルカリの事業別の変化と経営方針を照合します。利益が増えた理由に加え、次の決算で何を確かめるべきかまで、他企業にも使える判断の順序を示します。