【米国株】SoFi Technologies, Inc. (SOFI) 2025年Q3決算説明会【要約版】
ネイトです。米国株投資を 2024 年 2 月から 2,000 ドルで開始。10 年以内に 100 万ドル達成を目指して 10 倍になる銘柄を探しています。2025年5月に10万ドル達成、2025年8月から投資方針を変更して引き続き 100 万ドル達成を目指しています
2025年10月28日に開催された SOFI の Earnings Call の日本語要約を作成しました。前回分は以下リンクからアクセス可能です。
最近は X でも人気の SOFI なので多くの人が決算カバーをしているとは思いますが、筆者の継続性の観点から今回も Earnings Call 要約を作成しています。尚、私は SOFI のコールオプションをロングしています。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】Q3売上高$950M（前年比+38%）、調整EBITDA $277M（マージン29%）、EPS $0.11。非レンディング売上$534Mで全体の56%、会員数1,260万人（+35%）。
【Why】「ワンストップ戦略」によりクロスセル比率40%に上昇。LPB（ローンプラットフォーム）や金融サービス/テック基盤が成長し、与信は良好、資本増強で機動性も確保。新規プロダクト（SoFi Pay・暗号資産・AIコーチ・スマートカード）を投入。
【So What】通期見通しを上方修正（売上$3.54B、EBITDA $1.04B、EPS $0.37）。金利低下局面では住宅・学資ローンに追い風、非レンディングの拡大で収益多角化が進展。一方、投資優先姿勢や新領域の実行リスク、信用コストの上振れは注視。
主なハイライト
1) 成長KPIと全社業績
会員：四半期で過去最高の+90.5万人、計1,260万人（+35%）。
プロダクト：+140万件、計1,860万件（+36%）。新規開設の40%が既存会員によるクロスバイ。
売上：調整純収益$950M（+38%）で過去最高。
収益構造：金融サービス＋テック基盤の売上$534M（+57%）で全体の56%に到達、初の四半期$0.5B超え。
手数料収入：四半期$409M（+50%）。年率換算$1.6B超。
収益性：調整EBITDA $277M（+約50%）、マージン29%。増分EBITDAマージン35%。純利益$139M（マージン14%）、EPS $0.11。
ルール・オブ・40：今期67%。上場来17四半期連続で基準超過、平均58。
有形簿価（TBV）：$7.2B（四半期で$1.9B増）。普通株で$1.7Bの資本増強実施。
2) セグメント別とオリジネーション/与信
レンディング：調整売上$481M（+23%）。総オリジネーション$9.9B（+57%）で過去最高。
パーソナルローン$7.5B（うち$3.4BはLPBによる第三者向け起源）、学生$1.5B（+58%）、住宅$0.945B（約2倍）。
与信：平均年収$157k。FICO—パーソナル745、学生773。パーソナルNCO年率2.6%（前期比20bp超改善）、学生0.69%（同）。90日延滞率：パーソナル0.43%、学生0.14%で横ばい。生涯損失許容7–8%に対し足元は下振れ推移。
マーケティング/資本市場：ローン売却・移転$4.6B。PLホールローン売却$175M（実行価格106.4%）、住宅$585M（102.9%）、学生$377M（105.9%）。LPB由来の$466Mを証券化（加重平均スプレッド98bp）。
公正価値：PL・学生とも簿価105.7%付近。
金融サービス：売上$420M（+76%）、貢献利益$226M、マージン54%。NII $204M（+32%）、非金利収入$216M（約2.6倍）。1プロダクト当たり売上$104（+28%）。
LPB売上$168M（前四半期比+29%）、うち$165Mが第三者向け個人ローン起源・紹介。
インターチェンジ収入+55%（四半期換算支出$20B規模）。
テック基盤：売上$115M（+12%）、貢献利益$32M（マージン28%）。
3) プロダクト/提携・ブランド・AI
SoFi Pay：レイヤー2ブロックチェーンを活用した国際送金をローンチ。まずメキシコ向け、欧州・南米にも段階展開予定。将来はSoFi USD（ステーブルコイン、2026年目標）も統合。
暗号資産：今四半期に売買・保有機能をアプリ内で再開。SoFi Moneyから即時入金、外部送受金も対応予定。
AI：AIサポートチャットをMoney/カードに実装、今四半期で全体展開予定。AI「Cash Coach」を提供開始、来年は支出・投資・借入れまで横断する「SoFi Coach」を予定。
投資：レベル1オプション取引を開始。IPO（StubHub/Klarna/Figma）へのアクセス、SoFi Agentic AI ETFを投入。投資↔預金の24/7即時振替、401kロールオーバー機能強化。
預金/カード：銀行免許取得から3年でMoneyは630万プロダクト、預金$33B。SoFi Smart Card（SoFi Plusの一部）を「5%還元（フード）」「最高水準APY」「クレジット構築/借入機能」などでローンチ予定。
住宅：ホームエクイティローン（HEL）を拡大—四半期$350M超、住宅全体$945M。Q4は住宅ローン収益が学生ローンリファイを上回る見込み。
提携：サウスウエスト航空とRapid Rewardsデビットカードで提携。大型消費者ブランド2社とも契約済（後日発表）。
ブランド：NFLのJosh Allenと提携しSoFi Plusを訴求。無想起認知9.1%（過去最高、NFLファンで+35%）。
4) バランスシート・資金調達/金利
普通株で$1.7B調達し、高コスト負債$1.2B削減。期末キャッシュ$3.7B、預金$32.9B（+3.4B）。
NIM 5.84%（前期比▲2bp）。通期も5%超を想定。総資本比率20.2%（規制最低10.5%超）。
（Q&A）預金ベータは歴史的に65–70%程度との認識。
5) ガイダンス（2025年通期）
会員純増：約350万人（+34%、従来300万人）。
調整純収益：約$3.54B（+36%、従来$3.375B/ +30%）。
調整EBITDA：約$1.035B（マージン29%、従来$960M）。
調整純利益：約$455M、調整EPS約$0.37（従来$0.31）。Q4のEPS目安$0.12（税率10%想定）。
年間のTBV増加額：約$2.5B（従来ガイダンス$0.64B）。
