【米国株】Hims & Hers Health, Inc. (HIMS) 2025年Q3決算説明会【要約版】
ネイトです。米国株投資を 2024 年 2 月から 2,000 ドルで開始。10 年以内に 100 万ドル達成を目指して 10 倍になる銘柄を探しています。
2025年11月3日に開催された Hims & Hers Health, Inc. (HIMS) の Earnings Call の日本語要約と筆者の評価を作成しました。前回分は以下からご参照ください。
私は HIMS のコールオプションに加えて直近では現物のロングも開始しました。前回の下落で購入した分の利確を終えておりましたが、直近高値から 40% 近く下落しており、現物も久々にロング中です。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】Q3売上 $598.98M（前年比+49%）、EPS $0.28、調整EBITDA $78M（マージン13%超）。Q4ガイダンス：売上 $605–625M、通期売上 $2.335–2.355B・通期調整EBITDA $307–317M。
【Why】個別化処方の拡大（利用者+50%）、GLP-1 領域の垂直統合と最大20%の値下げ、低テストステロン/更年期/包括的ラボ検査の新規展開、Zava 買収による欧州拡大とカナダ進出準備。
【So What】Q4 は出荷頻度変更と値下げで $20–25M の逆風も、2026年後半に回復見込み。長期目線では 2030 年達成目標（売上 $6.5B / 調整EBITDA $1.3B）を再確認。
主なハイライト
成長と収益性
Q3売上は約$599M（+49%）。調整EBITDAは$78M、マージン13%超。
営業CF $149M、フリーCF $79M。現金等$1.1B超（うち現金・短期投資$630M）。
粗利率は74%（前四半期比▲2pt超）。マーケ費は売上比39%（前年比6pt超のレバレッジ）。
顧客・プロダクトの進捗
サブスクライバーは四半期で3万人超の純増、前年比+20%。
個別化ソリューション利用者は+50%（前年比）。性的健康のオンデマンド→デイリーへの移行影響を除くと、サブスク成長は40%超。
体重管理（GLP-1）：自社の無菌コンパウンド体制を強化、マイクロドーズ追加、価格を最大20%引き下げ。原薬はFDA登録施設（GLP-1はFDAグリーンリスト掲載サプライヤーのみ）から調達。
新領域：
低テストステロン（在宅検査+個別化治療）を投入、初期の手応え良好。Marius Pharmaceuticalsの経口テストステロンを2026年に提供予定。
周閉経/閉経（Hers）をQ4に投入。
全身型ラボ検査を年内ローンチ予定。これを基盤に2026年Longevityを立上げ（ペプチド、補酵素、GLP/GIP等）。
GRAIL（多がん早期検出）へ戦略出資。
パートナー/選択肢の拡大：Novo NordiskとWegovy注射と（FDA承認後の）経口Wegovyの提供で協議中。
国際展開：Zava買収で英・独・仏・愛・西に拡大（対象成人2億人超）。カナダは近く展開、2026年のセマグルチド後発に備え準備。国際は年$1B超の機会を見込む。
オペレーション/投資
施設面積を年初<400k sqft から年末>1M sqftへ拡張。ガミー等剤*の拡充、無菌品の能力増強。
技術開発費は売上比7%（前年比+約2pt）。AI支援（栄養コーチ、チャットボット）など体験改善に投資。
Hersは2026年に$1B売上ペースへ。
資本配分：市場価格と内在価値の乖離を見て自社株買いを実施。並行してM&A/設備/国際に資金投入。
見通し
Q4売上 $605–625M（+26–30%）、調整EBITDA $55–65M（マージン10%前後）。
通期売上 $2.335–2.355B（+58–59%）、調整EBITDA $307–317M（マージン13%前後）。
体重管理の出荷頻度短縮（503A移行）でQ4に$20–25Mの売上逆風。2026年後半に正常化見込み。GLP-1値下げは近短期マージン逆風も、垂直統合進展で来年後半に緩和想定。
Zavaは下期に$50M以上の売上寄与見込み。
性的健康のオンデマンド縮小は継続も、2026年にデイリー移行・多疾患プランで緩和見込み。
体重管理売上$725M以上/年の目標に到達ペース。
