【米国株】Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) 26年Q2決算説明会【要約版】

ネイトです。米国株投資を 2024 年 2 月から 2,000 ドルで開始。10 年以内に 100 万ドル達成を目指して 10 倍になる銘柄を探しています。

2025年12月1日に開催された Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) の Earnings Call の日本語要約を作成しました。前回決算分はこちらからご参照ください。

執筆時点で私は CRDO の現物をスイングトレード前提で保有しています。現物のスイングトレードはほとんど実施しないのですが、理由はオプションの板がスカスカだったからです。オプションと違って現物には期日がないので、いつまで保有し続けるかまだ決めていませんが、一応 DTE 120-150 くらいをイメージしています。

尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。

３行要約

• 【数字】Q2売上 2.68億ドル（QoQ+20% / YoY+272%）、Non-GAAP粗利率 67.7%、Non-GAAP純利益 1.278億ドル。Q3ガイダンスは売上 3.35〜3.45億ドル（中値QoQ+27%）、粗利率 64〜66%。

• 【Why】AI向け巨大クラスタで「切れない・省電力・低遅延」が重要になり、AEC（アクティブ電気ケーブル）がラック間の標準になって需要が強い。さらに 第4顧客が量産本格化／第5顧客が売上貢献開始。

• 【So What】短期はQ3も高成長で勢い継続。一方で粗利率は高すぎた状態から長期レンジ（63〜65%）へ戻る示唆、OPEX も増える。中長期は新製品3本が数十億ドル級の柱になり得るが、立ち上がりはFY27〜FY28以降で実行リスクも残る。 

投資家が見るべき３つの論点

1. 成長の質：AECが本当に標準になったか
   　→ 需要の説明が「GPUクラスタの構造変化」になっているのが強いポイント。

2. 利益の質：粗利率とOPEXが平常化する局面
   　→ Q2の67%台は続かない前提。Q3は粗利率レンジ低下＋OPEX増。

3. 次の成長：新しい3本柱はいつ売上になるか
   　→ ストーリーは強いが、時間軸はFY27〜FY28以降。

次の決算までのチェックリスト

• Q3売上ガイダンス（3.35〜3.45億ドル）の上振れ/下振れ

• 粗利率が64〜66%に収まるか（＝平常化の速度）

• 第5顧客の伸び方（10%級になる兆しが出るか）

• 在庫（棚卸）とFCFの回復（＝CAPEXと在庫が成長に見合っているか）

何が伸びたのか？