【米国株】High Tide Inc. (HITI) 2025年Q2決算説明会議事録【要約版】
2025年6月17日に開催された High Tide Inc. の Earnings Call の日本語要約を作成しました。前回決算説明会については以下記事をご参照ください。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】売上1.378億ドル（前年比+11％, 予想超過）、既存店日次売上+6.2％、調整EBITDA810万ドル（前期比+14％）・自由CF490万ドル・純有利子負債0.8×EBITDA。
【Why】会員190万名のロイヤルティ基盤と競合店閉鎖が粗利を押上げ、200店体制の拡大余地＋高マージンのホワイトラベルとドイツ進出準備で成長ドライバーが複数。
【So What】本業がキャッシュ創出局面に入り株主リターン余力が増大、一方でEコマース赤字と独規制遅延が短期リスク、マージン推移と海外展開の進捗を注視した上で押し目拾いを検討も一案。
主なハイライト
業績概要
売上高は1億3,780万ドルで前年同期比+11％（日数調整後は前四半期と同水準）。コンセンサスを約480万ドル上回る。
EPSは▲0.03ドル（予想比▲0.01ドル）。調整後EBITDAは810万ドル（前四半期比+14％、前年同期比▲20％）。
連結粗利率26％（前年28％→▲2pt）。ただしブリック&モルタル部門は2四半期連続でマージン改善し、150 bp上昇。
自由CFは490万ドル（前四半期▲190万ドルから黒字転換）。現金3,470万ドル、純有利子負債2,540万ドル（TTM EBITDAの0.8倍）。
店舗・顧客基盤
カナダ200店舗目を開業（Canna Cabana：Alberta 87／Ontario 82 等）。年内20–30店増を計画、12店超が建設中。長期的には300店超へ。
州別市場シェアは11％→12％へ上昇。平均店舗売上は年換算260万ドルで同業平均の2.3倍。
Cabana Club会員は190万名（前年比+33％）、有料ELITE会員9.7万名（+120％）。
成長ドライバー
自社ホワイトラベル（Queen of Bud等）の累計売上が140万ドルに拡大。既存売上の約1％に過ぎないが、SKU拡充で10％→将来25％まで引き上げる余地。単品で+6〜8％のマージン押上げ効果。
ドイツ進出：パートナー選定とDDが最終段階。40社超のLPが独占的供給を申し出済み。政府交代で制度見直し中だが、合法域内での展開方針は不変。
eコマース（売上構成比3％）は価格攻勢で赤字続くが、米欧顧客データを蓄積する戦略的位置づけ。縮小・売却含め柔軟に検討。
