【米国株】TransMedics Group, Inc. (TMDX) 2025年Q2決算説明会【完全版】
2025年7月30日に開催された TransMedics Group, Inc. の Earnings Call の日本語要約を作成しました。前回決算の要約と全文訳は以下からアクセスできます。
TMDX は私のポートフォリオのメイン銘柄ですので、この note にも何度も登場しております。底を抜けてから十分な上昇後、株価は一時的に下がっていました。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】売上高1.57 億ドル（前年比＋38%）・EPS0.92ドル（予想＋0.49）・通期ガイダンスを5.85–6.05 億ドルへ上方修正（＋35%成長見込み）。
【Why】垂直統合型NOP（移植支援網）とOCS技術の採用拡大で臓器取扱件数とサービス利益率が急伸し、営業利益率23%へレバレッジが効いたため。
【So What】季節要因で Q3 は一時減速見込みも、投資継続しつつキャッシュ創出力が強化されており、2026以降の腎臓・次世代 Heart/Lung 市で成長＋高収益が両立する可能性が高い。押し目は中長期ホルダーの好機。
主なハイライト
業績
2025年第2四半期売上高は1億5,737万ドル（前年同期比＋37.7%）、コンセンサスを約9.6百万ドル上回った。
調整後EPSは0.92ドルで、市場予想を0.49ドル上回る。
営業利益3,660万ドル、営業利益率23%（前年同期11%）を達成。
営業キャッシュフローの改善により、現金残高は4億ドル超（前四半期末比＋9,000万ドル）。
ガイダンス引き上げ
通期売上高見通しを5億8,500万～6億500万ドルへ上方修正（前年比＋35%を想定）。
2025年通期の営業利益率は2024年比で少なくとも＋650bpsの改善を見込むが、下期は投資増により四半期ごとの変動を許容。
事業拡大戦略
2028年に米国内NOP（National OCS Program）移植件数1万件超、腎臓プラットフォーム追加後は2万件超を目標。
欧州でのNOP展開を検討中（欧州は世界移植件数の45%を占める）。
航空機21機体制でNOPミッションの79%を自社運航（目標80–85%）。二重シフト運用を試験し、26年上期に成果評価。
新本社拠点の選定、Gen 3 OCS（心・肺・肝）開発、OCS Kidney上市準備など成長投資を優先。
パイプライン・規制
次世代OCS Lung：FDAよりIDE条件付き承認取得。ランダム化比較試験（DBD＋DCD合計450例超）を夏以降に開始予定。
次世代OCS Heart：FDAとの協議が最終段階、年内開始を計画。
いずれも2026年以降の主要成長ドライバーと位置づけ。
市場環境とスタンス
米国移植システム近代化（HRSA/CMS等）の議論に積極的に関与。「NOPは全ステークホルダーにとってWin‑Win」と強調。
DCD移植に関する報道（NYT等）による影響は限定的とし、むしろ適切な監督強化はプラス要因と説明。
