【米国株】Rocket Lab Corporation (RKLB) 2026年Q1決算説明会【要約版】
ネイトです。米国株投資を 2024 年 2 月から 2,000 ドルで開始。10 年以内に 100 万ドル達成を目指して 10 倍になる銘柄を探しています。
2026年5月7日に実施された Rocket Lab Corporation (RKLB) の Earnings Call の日本語要約を作成しました。資料は同社 IR 資料からです。Q4 分を飛ばしてしまいましたが、Q3 分は以下からアクセス可能です。
私は RKLB の現物株を少額ホールドしています。
$RKLB をトランプ関税以降なぜ買い増せなかったのか。特に昨年11月と今年3月。理由は簡単で恐怖を感じなかったからだと思う。関税の時は「含め益が全部飛ぶかも」という恐怖があったから買えたんだな。
— Nate (@robeyqi) May 13, 2026
的な話をChatGPTに投げたら全否定された😂 好決算→機械的な買い増しルールが必要。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】Q1売上は過去最高の2.003億ドル、前年比+63.5%。GAAP粗利率38.2%、Non-GAAP粗利率43.0%。受注残は約22億ドル、現金・有価証券等は約14.8億ドル、総流動性は20億ドル超まで拡大しました。
【Why】重要なのは、成長がLaunch ServicesだけでなくSpace Systemsにも広がっている点です。Space Systems売上は1.367億ドル、前年比+57.2%、前四半期比+31.7%。Launch Servicesも6,370万ドル、前年比+78.9%と強く、Rocket Labが小型ロケット会社から宇宙インフラ企業へ移行していることが数字で確認されました。
【So What】投資家にとっては、Neutron初打ち上げ前にもかかわらず、Electron、HASTE、Space Systems、防衛関連、M&Aが同時に成長している点がポジティブです。一方で、Q2粗利率ガイダンスはGAAP 33〜35%、Non-GAAP 38〜40%へ低下見込みで、Neutron投資、SDA案件の低めの粗利率、Mynaric統合、ATM増資による希薄化は引き続きリスクです。
主なハイライト
今回の決算は、売上成長だけを見るとかなり強い内容です。Q1売上は2.003億ドルで会社予想レンジ上限を上回り、前年比+63.5%、前四半期比でも約+12%。Space Systemsは衛星プラットフォーム事業の伸びが牽引し、Launch Servicesは打ち上げ回数が少なかったため前四半期比では減少したものの、前年比では+78.9%と高成長を維持しました。つまり、Rocket LabはLaunchの四半期ごとのブレをSpace Systemsで吸収できる構造に近づいています。
利益率は、Q1時点では予想以上に良好でした。GAAP粗利率38.2%、Non-GAAP粗利率43.0%で、いずれも事前ガイダンスを上回っています。ただし、Q2はSpace Systems内のミックス変化、特にSDA Tranche 2/3の比率上昇により粗利率低下が見込まれています。経営陣は、SDA案件は粗利率は低めだが規模が大きく、営業利益率にはプラスと説明しています。ここは粗利率低下＝事業悪化と単純に見るべきではない一方、短期的なマージン圧迫は明確です。
需要面では、Electron/HASTEで31件、Neutronで5件の契約をQ1だけで獲得し、前年通年を上回る打ち上げ契約を3か月で獲得したと説明されています。HASTEはKratos経由でDoW/MACH-TB向けに1.9億ドル・20打ち上げの大型契約を獲得し、HASTEだけでLaunch backlogの約3分の1を占める水準になりました。加えて、Andurilとの3件のHASTE打ち上げ、Golden Dome関連のSpace Based InterceptorでRaytheonと選定されたことも、防衛需要の拡大を示す材料です。
製品・サービス面では、垂直統合がさらに進みました。Motiv Space Systems買収により、宇宙用ロボティクス、精密駆動、ソーラーアレイ駆動装置などを内製化できます。Mynaric買収では光通信端末と欧州拠点を獲得し、Gaussという電気推進スラスターも自社開発で投入しました。経営陣は、これらを単なる買収ではなく、衛星バリューチェーン全体を内製化するためのピースとして説明しています。
キャッシュフロー面では、まだ明確に投資フェーズです。営業キャッシュフローは5,030万ドルの流出、Non-GAAP FCFは7,740万ドルの流出でした。ただし、前四半期のFCF流出1.142億ドルからは改善しています。現金・有価証券等は約14.8億ドル、総流動性は20億ドル超と十分ですが、この増加はATM増資による4.504億ドルの資金調達が大きく、株主にとっては希薄化とのトレードオフです。
ガイダンスは売上面では強く、Q2売上は2.25億〜2.40億ドル、中央値で前四半期比+16%を見込んでいます。一方、Q2 adjusted EBITDA lossは2,000万〜2,600万ドルと、Q1の1,180万ドルの損失から悪化する見通しです。理由はMynaric買収、Neutron Flight 1関連の開発費、試作・材料費・人件費です。売上成長は続くが、利益・FCFはまだNeutron投資に引っ張られる局面です。
