【米国株】IREN Limited（IREN）2025年Q4決算説明会【要約版】
ネイトです。米国株投資を 2024 年 2 月から 2,000 ドルで開始。10 年以内に 100 万ドル達成を目指して 10 倍になる銘柄を探しています。
「今週の注目銘柄」シリーズで上位ランクインお馴染みの IREN Limited の 25 年 Q4 Earnings Call （2025年8月28日実施）の議事録の日本語要約を作成しました。前回分は以下からアクセスできます。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】Q4売上$187M（採掘$180M／AIクラウド$7M）、採掘能力50EH、電力単価$0.035/kWh、GPUは10,900台規模へ。
【Why】低コスト電力×高効率マシンで採掘利益を確保しつつ、NVIDIA “Preferred Partner” として低利・非希薄化の資金でGPUを急増配備、BCとテキサスの自社DCで供給制約を先回り。
【So What】FY26に向けてHorizon 1（液冷・Q4’25予定）／Horizon 2（着工前倒し）／Sweetwater（2026年4月送電）でAIキャパを大幅増。収益の柱が採掘＋AIへ二本化し、契約ミックスと資本配分が価値ドライバーに。
主なハイライト
通期・四半期の到達点
FY25は「記録的な年」。EBITDAは前年比10倍、純利益も強含み（数値は会社コメント）。
Q4売上$187M（前四半期比+$42M）。
内訳：ビットコイン採掘$180M、AIクラウド$7M。
採掘のフリート効率15 J/TH、実効電力コスト$0.035/kWh（Q4）。オールイン現金コスト$36k/ BTCに対し平均実現価格$99kで高マージン（CFO）。
期末現金約$565M、総資産$2.9B（CFO）。7/1付で米国ドメスティック・イシューアへ移行（CFO）。
スケール実績（FY25）
送電連系の契約電力：1/3増で約3GWに接近。
稼働DC容量：3倍超の810MW。
採掘ハッシュ：400%増の50EH。
AIは1万台超のGPUを稼働・コミッション中。NVIDIA の Preferred Partnerに。
収益規模の見立て（現況ベース）
採掘は「現在の経済条件」で年率$1B超の売上規模、AIを合わせ年率$1.25B規模に接近（経営陣）。
12月までにAIクラウド年率$200–$250Mを目標（B200の一部は据付直後に複数年で完売）。
AIクラウド拡張（装置・拠点）
Prince George（BC）：液冷10MW新棟を建設中（GB300 NVL72を4,500超搭載可能）。据付後はサイトの約半分をAI用途に。バックアップ発電機／UPSを全GPUに配備へ。同サイトだけで2万台超のGPUに拡張余地。
Childress（TX）—Horizon 1：液冷DC、Q4’25稼働予定。Tier3相当の冗長を採用し、200kW/ラックまで許容しつつより低密度にも対応できるよう設計変更。
Horizon 2：長納期品の手配と初期工事を開始（「安価なオプション性」を確保）。
H1+H2合計でGB300を3.8万台超収容ポテンシャル。
Sweetwater（TX）ハブ：2GW計画、Sweetwater 1（1.4GW）は2026年4月送電予定。高電圧変電設備の建設と長納期機器の搬入が進行。最終形でGB300を60万台超の器を想定。
BC全体（既設160MW）：GB300を6万台超まで配備可能、Horizon 1を加えると約8万台規模まで視野。
資金調達・配分
GPU向けに$200Mのリース調達を「今週」実行。前払CapExの100%を単利台で調達、2–3年で返済し、装置のFMV（時価）オプション等で入替柔軟性を確保。
今後もアセットバック／プロジェクト／コーポレートの各デットやコンバーチブル等を組み合わせ、近接CapEx（GPU1.09万台・Horizon 1完工・Sweetwater変電）を自己資金＋調達で賄う方針。
採掘拡張は一時停止。AI増強で約1EHのASICを他拠点へ再配置し、総50EHは維持の計画。
