【米国株】SharpLink Gaming, Inc. (SBET) 2025年Q2決算説明会【要約版】
ネイトです。米国株投資を 2024 年 2 月から 2,000 ドルで開始。10 年以内に 100 万ドル達成を目指して 10 倍になる銘柄を探しています。2025年5月に10万ドル達成、2025年8月から投資方針を変更して引き続き 100 万ドル達成を目指しています。
2025年8月15日に開催された SharpLink Gaming (SBET) の Earnings Call の日本語要約を作成しました。
SBET は世界最大・最も信頼されるEthereum (ETH) トレジャリー会社になることをミッションとして一本化した ETH 業界の Strategy のような会社です。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】Q2売上$0.7M、純損失$103.4M（LsETHの非現金減損$87.8M＋株式報酬$16.4M）。6/30時点でETH 24,704（$61.5M）とLsETH 164,731（$382.4M）を保有、合計$443.9M相当。6/2以降に資本調達$2.6B超・ETH70万超を取得、ATM枠$6B。
【Why】会社のミッションを「世界最大かつ最も信頼されるEthereumトレジャリー」に一本化。ETHを長期に積み上げつつ、ステーキング／リステーキング／DeFiで活用（利回り化）し、ETH濃度（1,000株当たりETH）を北極星指標として資本市場を機動的に使う方針。
【So What】上場株経由でETHの値上がり＋利回り獲得を狙える一方、会計上の減損や継続的な株式調達による希薄化、そしてETH価格・運用の変動に業績が左右される二面性。短期損益の振れと中長期のETH積み上げのバランス見極めが焦点。
主なハイライト
事業方針の転換とミッション
会社をEthereumトレジャリー専業へと明確に舵切り（本決算説明はその体制での初回）。
目標は「世界最大・最も信頼されるETHトレジャリー会社」。
トレジャリー運用の考え方
貯めるだけでなく活用する → ETHを保有するだけでなく、ネイティブ／リキッド・ステーキング、リステーキング、DeFi 参加で利回りを追求する。
リスク管理を最優先し、リスク・リターンの連続体で最適化していく方針。
成果の可視化として ETH 濃度（1,000株当たりのETH保有量）を中核 KPI に据える。
資本政策と規模
6/2の戦略開始以降、$2.6B超を調達し、ETH70万超を取得と説明。
5/30に$425Mのパイプ（私募）をクローズ（主導：Consensys、ほかParaFi、Electric、Pantera、Galaxy等が参加と説明）。
ATMプログラム総額$6Bを確保。直近1週間程度で登録直接増資$600Mを実施。
Q&Aでは、ETHトレジャリーの保有額が$3.3B規模に到達との発言あり。
パートナー体制：Consensysとの戦略的関係、アセットマネージャー（Galaxy、ParaFi）、カストディ（Coinbase、Anchorage Digital）。
Q2 2025の財務（6/30時点）
売上$0.7M（前年$1.0M）, 粗利$0.2M（粗利率30%）。
SG&A $2.3M（前年$1.5M）。
純損失$103.4M（前年$0.5Mの損失）。主因はLsETHの非現金減損$87.8MとConsensys関連の株式報酬$16.4M。
現金$5.1M（12/31/24は$1.4M）。
保有資産：ETH 24,704（$61.5M）、LsETH 164,731（$382.4M）。
減損の会計論点：LsETHは無形資産として取得原価−減損で計上、四半期中の最安値（約$2,300）で減損判定。上昇分は売却・償還まで未認識（非現金で戻入れ不可）。
レガシー事業
既存のアフィリエイト・マーケティング（PAS.net）は継続。州別サイト群で集客し、iGaming事業者へ送客。ブロックチェーンやデジタル資産と融合する機会を模索。
マクロ・技術観（経営陣の見解）
Ethereumは「メインストリームの入り口」に達し、規制や制度面の追い風、機関投資家の採用が加速。
ネットワーク面では、直近の大型ハードフォーク（5/7実施）に続き、10〜11月に次回 Fusaka、その後 Glamsterdam で L1 のスケールに注力との見通し。
ETHはステーキングで実質約3%の利回り（経営陣コメント）。ETH時価総額は「Ethereum/L2上の高品質資産$2増に対し$1増」というフレーム（社内レポート紹介）。
市場データに関する発言：安定通貨トランザクションの約60%、トークン化資産の約83%、高品質なDeFiトランザクションの約 72% をEthereumが占め、2位の10倍規模との説明。
