【米国株】MicroStrategy Incorporated（MSTR）2025年Q2決算説明会
2025年7月31日に開催された Strategy こと MicroStrategy Incorporated の Earnings Call の日本語要約を作成しました。前回の要約等は以下からアクセスできます。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】MSTRは2025年Q2に史上最高の純利益100億ドル・EPS32.6ドルを計上し、保有BTCは628,791 BTC（発行量の3%）・時価740億ドル、年末ガイダンスは純利益240億ドル・EPS80ドルと公表。
【Why】BTC価格上昇＋公正価値会計採用で評価益を直接計上できたことに加え、永久優先株で18.3 Bドルを高速調達し“担保9倍・永久・高利回り”という新型クレジット商品で資本効率を引き上げたため。
【So What】MSTR株は「安全資産→BTC→MSTR」の二段レバレッジで上昇余地が大きい反面、BTC急落に左右される高ボラ銘柄；mNAVの2.5倍未満ではATM発行しない新方針を踏まえ、①株価÷mNAVの倍率②BTC価格トレンド③優先株利回りを見ながら、現物BTCよりアグレッシブに攻めたい投資家向けに少額分散で活用を検討。
ハイライト
史上最高の業績
2025年Q2 GAAP営業利益140億ドル、純利益100億ドル、希薄化後EPS 32.60ドルで過去最高。前年同期比で大幅増。
上期累計でも営業利益81億ドル、純利益57億ドルと過去最高ペース。
ビットコイン保有と資本政策
7月29日時点で628,791 BTC（発行済みBTCの3%）を保有、取得原価4.6兆円相当。
2025年に入ってから7か月で183億ドルを調達（前年通期の81%）。
四つの永久優先株（STRF/K/D/C）をIPOし、うち最新のSTRC（Stretch）は本年米国最大のIPO規模に。
転換社債残高は82億ドル。優先株残高は63億ドル。長期的には社債を株式化し、負債を永久優先株中心に再構築する方針。
新たな指標と会計変更
採用したFASB公正価値会計により、BTC評価益が直接PL計上。期首に179億ドル、Q2に140億ドルの未実現益を計上。
「Bitcoin per Share（BPS）」を主要KPI化し、7月末時点で年初来39,716 sat/株（昨年実績の約6割）に達する。
2025年ガイダンス（BTC終値15万ドル想定）
BTC Yield 30%、BTC $ Gain 200億ドルへ上方修正。
GAAP営業利益340億ドル、純利益240億ドル、EPS 80ドルを目標。
MSTR株のATM発行はmNAV 2.5倍未満では停止、4倍超（株価1,000ドル目安）で積極発行という新ルールを提示。
金融商品ラインアップ拡充
1か月変動配当型の短期優先株「Stretch」を皮切りに、満期1・3・5・7・10年の“BTC利回りカーブ”を創出し、預金・MMF代替の巨大市場を狙う。
「BTC担保クレジット」の過剰担保倍率は最低でも5倍、最上位で9倍を維持。
マクロ環境と規制
ホワイトハウスを含む政治・規制当局がBTCに好意的へ転換。Bitcoin ETFは80本、資金流入1,700億ドル。
「GENIUS法」可決、「CLARITY法」9月審議など法整備が進展。
