【米国株】MicroStrategy Incorporated（MSTR）2025年Q1決算説明会
2025年5月2日に開催された Strategy こと MicroStrategy Incorporated の Earnings Call の日本語要約を作成しました。前回の要約等は以下からアクセスできます。
今年の MSTR はここまで +27% とまずまずの成績ですが、ボラティリティの高さに触っていない方も多いのではないでしょうか。私はビットコイン関連銘柄へのエクスポージャーを増やすために MSTR の 2 倍の値動きをする MSTU (T-REX 2X Long MSTR Daily Target ETF) を保有しています。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】Strategyは世界最大の553,555 BTC（約520億ドル）を保有し、2027年までに株式と債券を各420億ドル発行する「42-42プラン」を進行中。BTC Yield目標も25%へ上方修正。
【Why】ソフトウェア事業の縮小を補うため、優先株や0%転換社債で低コストに資本を集め、ビットコインを追加購入して株価を“BTC以上”にレバレッジさせる戦略を取っている。
【So What】個人投資家にとってMSTR株は「高ボラ・高流動」のレバレッジ付き BTC proxy となる。長期BTC強気なら高リターンが狙える一方、価格急落や大規模増資が直撃するリスクも大きいので、ポートフォリオ全体で許容できる範囲にとどめることが肝要。
主なハイライト
業績
売上高は1億1,107万ドル（前年同期比▲3.6%）。市場予想を約532万ドル下回った。
EPSは▲16.49ドル。公正価値会計導入に伴うビットコイン保有分の未実現損失（約59億ドル）が赤字の主因。
ビットコイン戦略
4月28日時点の保有残高は553,555 BTC（時価約520億ドル）で、世界流通量の約2.6%を保有する最大のコーポレート・ホルダー。
2025年1–4月に106,085 BTCを平均約9万3,600ドルで追加購入。
年間KPIを上方修正：BTC Yield目標を15%→25%、BTCドルゲイン目標を100億→150億ドルへ。
資本調達とレバレッジ方針
1Q〜2Q初にかけ、ATM（株式増資）で66億ドル、0%クーポン転換社債で20億ドル、優先株（Strike 8%／Strife 10%）で14億ドルを調達。
当初の「21-21プラン」を倍増させた「42-42プラン」（2027年末までに株式・固定所得各420億ドル）を発表。進捗率は32%。
優先株・社債を用いて「20〜30%のレバレッジ」を維持しつつ、株価がBTCをアウトパフォームする構造を追求。
会計変更の影響
公正価値会計採用により、期首に累積含み益179億ドルを利益剰余金に計上。
3月末BTC時価435億ドル→4月末は約520億ドルへ回復したシナリオを提示。
経営陣メッセージ
MSTR株は「最も流動性が高く、ボラティリティの大きいビットコイン・プロキシ」と位置付け。
格付け機関に対し、BTC担保付き証券としての正式レーティング開始を投資家と共に働き掛けると表明。
