「円、どんどん売ります！」の免罪符Ⅲー 積み上がる「円キャリートレード」
「円、どんどん売ります！」の免罪符。ー 世界的な「真性インフレ」下、「金融緩和」しているのはトルコと日本だけ。｜損切丸
続・「円、どんどん売ります！」の免罪符 ー 今度は「新首相」？から｜損切丸 からの続編
日経平均があっさり＠5万円を超えてきた。生活苦に喘ぐ日本の消費者からは 奇妙な相場｜損切丸 にしか見えないだろうがこれも相場。やはり それでも「金利」が下がっているうちは大丈夫｜損切丸
今の相場の原動力の筆頭は「円キャリートレード」。どこかの推計ではその＊総額は▼20兆ドル≓▼3,000兆円に達していると言う。統計の算出根拠は不明だが仮に本当なら凄まじい金額だ
＊1998年に破綻したLTCMに筆者自身がJGBレポを通して貸していた「円」が5兆円余り。当時の推計では外銀数行で20兆円余り貸し込んでいたが、5～10倍のレバレッジをかけていたから総額▼100～200兆円規模の「円売り」＝「円キャリートレード」。これに投資銀行がコピーファンド等を立ち上げていたから総額はせいぜい▼500兆円程度だろう。現在では様々なテクノロージーが進化し、FX（外国為替証拠金取引）で個人も25倍までレバレッジをかけられる上に、HFT（高頻度取引）やAIプログラムで更に相場を増幅できる。▼3,000兆円ぐらいまで膨らんでいる可能性は十分にある
広義の「円キャリートレード」には「新NISA」も入るが、毎月▼1兆円の「円売り」は▼5兆円にも、▼10兆円にも増幅される。 ようやく動き出した日本の「家計」－ 日経平均＠50,000円はそれ程遠くない｜損切丸 状況に鑑みれば「円キャリートレード」の原資はまだまだ豊富。「キャリートレード」は「円」だけではなく「利下げ」が予想される「ドル」も活発化
米国債もJGBもまだ買い余力 ≓ 金利の低下余地があるという事は「お金」が余っている証拠。FRBの「利下げ」が続き日銀の「利上げ」が止まっている間は歯止めは掛かりにくい。おまけに米国の経済指標がその正確性に疑義があり、尚且つ発表されるかどうか判らないとなれば、相場は「多数決」に支配される。＋4％近い「金利差」を確実に受け取れる「円キャリートレード」がターゲットになるのはごく自然な成り行きで、レバレッジで溢れた「お金」は株や暗号資産、コモディティ、不動産等に向かう
そういう状況は「ウォール街」の投資銀行、あるいはヘッジファンド（HF）は当然認知している。だが＊＊日々収益に追われる彼らに「割高」とか「行き過ぎ」などと御託を並べる余裕は無い。いつ "首" になるかわからない業界だけに、貰える時には貰えるだけ「ボーナス」を稼ごうとする
＊＊種類は違うが「ノルマ」に追われる日本のサラリーマンも同様。筆者が銀行で営業担当していた時もカードの「ノルマ」、e.g.,半年で新規契約50～100件、をこなすために契約してすぐに解約しまた契約すると言うような「不正」が横行（その後禁止）。中には飼い犬の「ポチ」の名義で "家族会員" 登録しノルマを達成しようとした者までいた。筆者の同僚は難しい貸出申請を通すためにカラーコピーで印鑑を偽造したが、発覚後行方不明になった（その後発見されて事務センターに左遷）。プレッシャーが掛かると人はおかしくなる。地面師と半ば判って土地取引を進めた某不動産会社も「数字」を作るために無理したのであろう。自動車の検査不正等も同様
「国債無制限買取オペ」等で前日銀総裁が火を付けた「円安」。▼40％余りも減価したが、総裁が替ってようやく "火消し" に回った。ところがここでまたまた「XXXミクス」へ回帰。 "免罪符" が再発行される状況に至っている。だが今のところ＊＊＊新首相は「利上げするなんてアホ」とは明言していない。「物価高対策」との矛盾をマーケットに突かれている事を認識しているのだろう。迂闊に日銀に圧力をかければ全て自分に返ってくる
＊＊＊老婆心ながらアドバイスするなら、10/30に予想外の「利上げ」に踏み切れば「新首相は宗旨替えしたかも」とFX市場は疑心暗鬼に陥り「円キャリートレード」に夢中のトレーダー達にはかなりの抑止力になる。そこまで腹をくくれるかどうか
「デフレ」から「インフレ」に大転換した今、単純に「XXXミクス」≓「円安」「株高」で経済は上手くいく、に回帰するのは時代遅れ。アメリカによる「関税」の影響のみならず、既に自動車等主要産業の工場の多くは海外での現地生産に切り替えており「内需主導経済」に移行した日本にとって「円安」によるメリットはほとんど無い。むしろ「国富」の減少による消費減退のデメリットが上回る。10/27に来日する "Tariff Man" とどんな話をするのか。特にメディアに出ないような "裏話" に非常に興味がある
