見えているものが全てではない。ー　偽りの「ルーブル高」「逆イールド」。

　「2,000ルーブルで15ドル売ります」

　もう国内の銀行や両替商も扱わなくなった「ルーブル → ドル・ユーロ」。それでも ”闇市場” は存在するようで、飲食店や小売店でこっそり開かれている。　↑　が「交換レート」らしいが、計算すると1ドル＝＠132ルーブル。メディアやFX業者の ”スクリーン・プライス”（画面上の表示値）＠83.95（4/4）と随分違う（▼57％）が、 ”闇市場” こそ "FACT" だ。

　その辺りの "カラクリ" は　"うまい話" には「裏」がある。ー「ルーブル高」の "カラクリ" 。｜損切丸｜note　をご参照願いたい。要は国内の中央銀行と民間銀行で人為的に操作された「固定レート」であり、国内取引所が開いている時間にしか動かない。例えば邦銀が「円は買わない」と宣言したらドル円がどうなるか、想像してみて欲しい。アメリカもその点を指摘しており、侵略前（2/24）のレートに戻しているのもいかにも不自然ではある。

　目に見えているものが全てではない。

　これは「メディア・リテラシー」の一環でもあり、特に「投資」「相場」では「マーケット・リテラシー」が重要になってくる。情報判断のポイントは「既に終わった "FACT" かどうか」。

「 "損切丸" さん、それは記事に出来ませんよ（苦笑）」

　ある記者さんと話をしたことがあるが、ほとんどの記事は100％確定したものしか基本書けない、と言う。「損切丸」は半年後、長ければ2年、5年先の "変化" を現状分析から書こうと試みている。書いて2年後にやっと実現しそうな　コロナ後の世界 Ⅱ － これから起こりそうなこと。｜損切丸｜note　などが一例だが（手前味噌。苦笑）、そういうのは記事にならない。

　だがマーケットでは「将来価値」が常時取引されており、まさに "目に見えていないもの” の方が大事。今回のルーブルの件では "FACT Check" （事実確認）も兼ねているが、①正しい事実認識＋②「変化」の先取りが「投資」「相場」の基本だ。例えば：

　「ルーブルより弱い日本円！」

　こういう知ったぶりの記事が、いかに "事実誤認" か。一時＠1円を割り込んだルーブルが "見た目" ＠1.5円まで戻したのを「円安」強調のネタにしたのだろうが、＊現在のドル、円とルーブルを比較する事自体ナンセンス。

　「ガスだけでなく、原油、穀物なども "ルーブル払い" を要求」

　↑　の理屈を踏まえてこの "ルーブル払い" を読むと、見え方が違ってくる。要は「 "FACT" ＝実勢より＋6割も高いものを買え」ということ。これをドイツは ”脅迫” と反発している訳だが、実際はどこまで価値が下がるか判らないルーブルで物を売ってくれる海外の業者は殆どいない。膨らむ風船を次々と隣に回す "バブルゲーム" のような感じだろうか（笑）。

　もう一つマーケットを揺るがしているのが米国債の「逆イールド」。

　現在のシミュレーションでは：

　「2023年にかけてFRBの政策金利は4％まで上がるが、2024年にかけて＠2.5％まで利下げされる」

　随分ピンポイントな「利上げ＋利下げ予報」だが、本当にそんな分析が可能なのか。答えは ”否” 。これでは魔術師や預言者の類いである。

　この「逆イールド」、実は ”読み方” がもう一つある。キーワードは「需給」。米国債について、それぞれの年限の主要プレーヤーは：

　「利上げ」に最も敏感なのが、政策目標のO/N（ Over Night、今日～翌営業日の1日物金利）の主要プレーヤーである銀行。中央銀行に据置する国債などの「金利ポートフォリオ」の平均年限は3～4年であり、「利上げ」で大量に売りが出る。だから2～5年ゾーンの金利上昇が最も激しくなる。

　それに対しトレーダーが殺到する国債先物は10年が主流で、現物渡しの対象となる ”チーペスト銘柄” は7年物国債。ここはリアルな売り物＝「需給」よりトレーダーの「思惑」で動きやすく、多数決で決まるFXや株に性格が近い。金利上昇が激しい2～5年を軸に「利上げ」初期の教科書通り「ベア・フラット」を仕掛ければ、e.g. 5年売り＋10年買い、今回のように5年＞10年金利の状況が起きやすい。

　そして20～30年の超長期ゾーンは ”マッチング・トレード” と言って、20年、30年といった保険、年金等の長期契約に合わせて買うのがほとんど。つまり年金や保険会社はリスクを取っておらず、売りが出るとすれば ”途中解約” だが、損をするのは契約者自身。「利上げ」するといってもそれ程売りは出ないし、金利が上がったことでむしろ買いが増える可能性すらある。

　「需給」：売り（金利上昇）度合い　2～5年 ＞ 7～10年 ＞ 20～30年

　この辺りは銀行や保険会社の "機微情報" でもあり、やはりニュースにはならない。まさに "目に見えていないもの” 。「2024年にかけて利下げ」は為にする理屈、いわゆる ”結果論” とも読める。

　「新聞も記事もこんなに読んでいるのに儲からない」

　「投資」の勉強を始めてリスクを取ったが上手くいかない　ー　そういう声もよく耳にするが、原因は大抵この "目に見えていないもの” 。「損切丸」は専門だった「金利」を中心に考え方、見方を出来るだけ伝えようと心掛けているので、参考にでもして頂きたい。

　筆者も外資系に20年以上いた割には、個人では失敗ばかり（苦笑）。だから多少の「損切り」を気に病む必要はない。疲れたら「休むも相場」もありだし、諦めずに粘り強く続けることが大事。正しく修正していけば必ずどこかで取り返せる。マーケットはずっと続くのだから。