続・やっぱり「金利」は凄い

　＊日銀が「国債買入」で買った580兆円ものJGBの「評価損」が▼27兆円というから　やっぱり「金利」は凄い｜損切丸　あれだけイールドカーブが急激に「スティープニング」（長期＞短期金利）すればさもありなん。幸か不幸か、保有ETF（37兆円）が＋25兆円も利益を生み出しており差し引きは▼2兆円程度。生保も全体で▼8.5兆円ものJGB「評価損」を抱えているらしいが、同様に株等の儲けで決算全体は好調だ

　FRBが＋5％も急激に「利上げ」したアメリカで中堅のシリコンバレー銀行やシグニチャーバンクが破綻したのも同様の道筋。おそらく数十兆円単位の膨大な「実損」を抱えどうにもならなくなったのだろう。だが日本と違ってあちらは銀行が潰れるのは日常茶飯事。取り付け騒ぎなど起きない

　迫り来る "「金利」がある世界”｜損切丸　で書いた20年JGB入札における「事件」で「金利」のダムは決壊し30年は一気に＠3％を突破。国内投資家はすっかり腰が引けてしまい明日（5/28）の40年債入札も危惧されている

　日銀は急遽5/20に「債券市場参加者会合」を開き、財務省も投資家にアンケートを取るなど対応に追われた。特に10年超の超長期国債については▼8.5兆円もの「評価損」を抱えた生保が動きが取れないのは当然であり、また財務省としても＠3％超で国債利払いを固定したくはないだろう

　そこでアイデアとして出てきたのが超長期債の発行減額のようだ

　これまでも20～40年で＠15～16％程度の国債を発行し残高ベースで25兆円強も相当低い金利で発行出来ている。このような状況に陥れば無理に高い金利で固定する必要は無い。発行を抑制した分は2～10年債で「資金繰り」を回せばいい。実際＊＊1年TB（短期国債）を22兆円まで増やし発行期限の短縮化は進んでいる

　これを好感してJGBは急反発（金利は急低下）。「評価損」を抱えた銀行・生損保はほっと一息。だが今後も「金利」リスク管理に追われるだろう

　逆に発行国債の短期化が進み過ぎた米国債はマーケットに足元を見られている。2025年から長期債の発行が増えるのは読まれており、N中金や生損保など頼みの ”ジャパンマネー” も米国債を買う余力はない。この状況で ”Tariff Man" が「ドル安」を煽ればどうなるかは自明の理。だから財務長官が必死に止めている。ヨーロッパまで敵に回せば米国債の買い手は細る一方

　こんな状況でFRBに「利下げ」を迫ればまさに ”火に油” 。「インフレ」を制御できないとなれば　「信用」の "傷" ｜損切丸　は深くなる一方、つまり米国債は売られて「金利」は上がってしまう。見た目の強気な発言とは裏腹に相当困っているはずだ。「関税」交渉でもその辺りは見透かされている

　今や政権を去ったEM氏と共にあれだけ煽った「ビットコイン」。＠10万ドルを超えてさぞかし満足かと思いきや、こうなっては「そんなもの買わずに米国債を買ってくれ！」が本音。「ドル」を巡る環境は「ドル安・米株安・米国債安」のトリプル安に苦しんだ1980年代に似てきている

　この状況を「リセット」したければ「相互関税」を撤廃すれば手っ取り早いが「面子」と政治状況が許さないだろう。仮に「撤廃」を発表しても市場はそのまま信じたりはしない。心の奥底にまで染みついたアメリカへの「疑心暗鬼」は今後ずっと「ドル」「米国債」の買いを躊躇わせることになる

　一方「お金」の避難先として浮上しているのが「円」。一時的に30年JGBがBunds（ドイツ国債）を超えるなど「金利」面でも魅力が増している。ここに「円安」修正≓「円高」が重なれば注目するファンド、投資家は増える。今回のJGB急反発の裏側にはそういう動きも見え隠れする。頭が重そうに見える「日経平均」も気がつけば「ドル建」で＠263ドル台。すっかりその投資価値を取り戻している

　色々見てくるとこれは「日本」にとってはチャンス。既に音楽・映画などエンタメの世界では先行しているが「日本化」が進むかもしれない。AIの発達した今、「国境」や「言語」にかつてほどの価値はない。大学など攻撃している場合ではなかろう、時代は「ボーダーレス」に突入している