「お金」故郷に帰る
相変わらず中東を巡ってWTI（NY原油先物）は急騰・急落の繰り返し。さすがにマーケットも飽きてきたのか、 "TACO" 踊りは止めたようだ（苦笑）
そうこうしている内に さようなら、アメリカⅣ ー "円の国際化" は50年来の悲願｜損切丸 は進み、ユーロドル（ ↑ 標題1ヶ月チャート）は遂に年初来の「ドル高」から「ドル安」に転じた
「お金」故郷に帰る
「変化」が遅れているのが同盟国である「円」「ウォン」。安全保障という生命線を握られている事もあって政治的に "足抜け" しにくい。特に80兆円もの対米投資を約束してしまった「円」は逃げるに逃げられず、その辺りは同様に米国に近しいイギリスとは雲泥の差。やはり軍隊、石油を独自に持っているのは大きい。「ユーロ」と共に「ポンド」も "1抜けた" 。その差がユーロ円＠187円、ポンド円＠215円乗せに出ている
加えて兆円単位の「新NISA」の積立が続く。それも根底にあるのは実質マイナス金利政策であり「円安」を嫌った「お金」が母国を出て行っている。だが現状は "暴落" を怖れる日銀 －「贅沢の憂鬱」｜損切丸 利上げを前倒しにする気配が見えてこない。日経平均が＠58,000円乗せにまで至っているのに奇妙ですらあるが、余程長期金利の急騰が怖いらしい
ただ「金利」、特に長期金利の水準を見ると「円」≓JGBはもう欧米国債と遜色ない。何といってもJGBは米国債と並ぶ世界最大の国債市場。今後ヨーロッパのグローバル投資家やアラブの王様が主要投資資産としてきた米国債からどのくらいJGBに振り向けていくのか、注目に値する
ちなみに今日（4/14）の20年債入札は競争倍率＠4.24倍とかなり強かった
そういう意味でも日銀による利上げは鍵を握る。海外投資家にとってJGB投資最大のアキレス腱はやはり「円安」。例えば＠4％近い40年JGBは投資対象として十分魅力的だが「円安」が続くようだと二の足を踏まざるを得ない。保有国債の含み損拡大で身動きが取れない本邦金融機関の代わりに「お金」を入れてくれそうなのは海外投資家のみ。逆説的だが利上げで「円安」を止めないと長期金利は下がらない。今回4/28利上げ見送り観測で長期金利が上昇したのは合理的なマーケットの反応。それぐらい日銀の利上げは遅い
それでも上がり続ける日経平均は、ある種 "Tルコ的現象" と捉えていい。ハイパーインフレ＋通貨安に見舞われた国では「お金」のインフレ逃避で株価が急騰する傾向がある ↓ 世界4位の経済大国とはいえ原理は一緒。だから通貨安を伴う株高はあまり喜べない
確かに世界の株式時価総額の半分以上を占める米国株は無視できず、ベンチマーク指標を形成している「オルカン」等は組み入れざる得ない。だが将来価値を取引する市場において大事なのは「今」より「未来」。こういう未知の「変化」を読む力は残念ながら今のAIには困難。だからこういう大転換期では「人」の判断が重要になる
やはり6,000兆円もの「借金」、それに伴う年間軍事費（▼160兆円＠2024）を上回る利払い負担は半端ではなく「国」として曲がり角に来ているのも厳然たるFACT（事実）。MAGA（Make America Great Again）はその裏返しでもあり、端的にいえば「他国の面倒を見る余裕など無い」という事。他国にツケを回そうとしている今回の「戦争」もその一旦と見ていい（こうやって何度も不動産会社を潰してきたのは想像に難くない）
「株本位制」のアメリカだが本当に気になっているのは米国債の動向。この2年間 "TACO" の抑止力になってきたのは紛れもなく「金利」。1強を自負する経済大国でも「お金」が入ってこなければどうにもならない。その動きを象徴するのが米国債で、特に長期金利が主導するイールドカーブ。長期金利が短期金利を大きく上回る「スティープニング」は往々にして「通貨安」のサイン、つまりキャピタルフライト＝資本逃避を示唆することが多い
だから世界最大の米国債保有国・日本による「ドル売介入」≓ 米国債売りにあれ程神経を尖らしているのであり、米財務長官が「まず日銀が利上げを」と言ってくるのは出来るだけ金利の上昇を抑えたいから、と筆者には読める。それぐらい 続・全ての源は「借金」－ レバレッジの落とし穴｜損切丸 「金利」の果たす役割は重い
もっとも「スティープニング」という意味ではJGBの方が米国債より酷く、「ドル安・円安」が進む中でドル円が上がるのは合理的とも言える
まあこんな理屈は最高峰の頭脳集団でもある日銀・財務省には釈迦に説法。だが彼らの問題は政治的問題に手足を縛られていること。特に "宗主国" ・アメリカが絡むと判断はより複雑になる。もっとも欧米が主導する非情のマーケットは政治に忖度などしないし、判断が遅れれば容赦なく襲いかかってくる。もうあまり時間的余裕は残されていないように映るが…さて
