続・全ての源は「借金」－　レバレッジの落とし穴

　全ての源は「借金」｜損切丸　の続編

　続・「金利上昇」の号砲が鳴る － かろうじてつなぎ止めた "利下げ期待" ｜損切丸　でFRBの利下げについて書いたが、実は今回の "肝" は：

　短期市場流動性逼迫対応の毎月400億ドルのTB（短期米国債）購入

　度々レポレートが跳ねるなどマーケットでの「お金」不足がドル資金市場では認識されており、それに対応した処置だ。つまり一種の量的緩和（QE）

　そして全ての源は「借金」≓ レバレッジ取引

　米株もビットコインも何であれだけ上がり続けるのか不思議に思う人も多いと思うが、あれはレバレッジ取引の賜。例えば100万円で株を買った後、それで終わらずにその株を担保に入れて更に100万円買う。株価が上がり続ければ担保価値も増すので100万円で500万円とか1,000万円の取引が可能。こういう手法をヘッジファンド（HF）は好んで行う

　まさに儲けが儲けを生む "打ち出の小槌" のような錬金術だが当然リスクを伴う。現状有利なのはHFT（High Frequency Trades、高頻度取引）やAIプログラムで　異常に速い「上げ相場」　－　HFT（高頻度取引）は「お金」の "ターボ" ｜損切丸　な状況であること。儲かっている以上HFもAIも取引を止めるわけにはいかない。それが今の相場

　これに異常に低い「マイナス実質金利」の円が加担。いわゆる「円キャリートレード」が1,000兆円単位で積み上がり米株やGold、あるいはBTCのラリーを長期化させている。日本発の「新NISA」もその一部

　だがこの "打ち出の小槌" には落とし穴が存在する。そう、 "金の切れ目が縁の切れ目" 。肝心の「お金」が足りなくなれば「借金」≓レバレッジも出来なくなる。ドル資金の逼迫は明確なサインであり、短期金利が度々跳ねるような市場はそれだけ「借金」が増えている証拠でもあり、結構危ない。　何が何でも株価は落とさせない！　－　「株本位制」アメリカの黄昏｜損切丸　ためにはQEは必要だったというわけだ

　では「円キャリートレード」はどうか。「預金大国」日本とはいえ、円も無尽蔵に「お金」を供給出来るわけでは無い。異次元緩和で1,000兆円超の預金をリソースにJGB（日本国債）を買いまくった日銀だが、その結果大量の円は海外に溢れだし　続・「過剰流動性」の総本山は日本　ー　気になる「円キャリートレード」の行方｜損切丸　現状のマーケットを創出した

　だが "お金余り" のアンカー（碇）円にも変化の兆しが出て来た

 「インフレ」に目覚めた日本人は「新NISA」等で株を買う人が増え「預金離れ」が起きている。JGBの主要な買い手であった地銀はその余波で国債を買えなくなり（あるいは売らざるを得なくなり）これが金利上昇の一因となっている。名目金利が＠1％を超えた個人国債も5.2兆円も売れ「預金離れ」は加速。＊生保4社の保有国債評価損も▼11兆円を超え、かつて "SEIHO" と呼ばれ海外勢から怖れられた姿はもうどこにもない

　アンカー＝JGBの外れた金利市場では世界的にスティープニングが起きている。金利が上がるのは「お金」が足りなくなってきた証拠。レバレッジ≓「借金」も段々キツくなりコストも上がってくる。FRBによる援護射撃≓QEとHFT等の "ターボ" で何とか値を保っているが、ここからは "壮大なババ抜き" になる。保守的な長期投資家の中には早々と足抜けした人がいる一方、最後の最後までレバレッジに拘る "FAST Money" （足の速いお金）も存在する。その辺りは個々の判断次第

　だから「損切丸」は金利に目を凝らしてしており結構疲れる（笑）。ブラックマンデー（1987）もリーマンショック（2008）も詰まる所金利急騰＝「お金」不足が引き金になっており、現在の「円キャリートレード」の積み上がり等から推計するに今回の方がマグニチュードは大きい。何しろ5京円も「借金」している世界などかつて見た事がない。「利下げすれば大丈夫！」と強弁する一派も存在するが利下げしたからといって金利、特に長期金利が下がるとは限らない（その逆を何回も見てきた）。経験則の通じない世界に突入しているのは間違いなく、その帰結は誰にもわからない