作られた相場 －「ブーム」の後は "ほったらかし"

　昨日は退役軍人の日（Betarans's Day）で米国市場休場。　AIが動かなくなる日Ⅲ　－　"アメリカ市場休場" の平穏｜損切丸　でも書いたが、アメリカがお休みだとマーケットは本当に静か。HFT（高頻度取引）やAIプログラムを回しているのがウォール街だとするとさもありなん。まさに「作られた相場」。これ、どうも海外市場だけではなさそう

　おかしな動きをしているマーケットとして春先からJ-REIT（　↑　標題チャート）を見ているのだが、JGB急落で金利が急騰する中逆行高。＠4～5％の「金利」＝予定配当利回りを狙って個人投資家の一部が買うのは判るがそれだけでは説明がつかない急騰。やはり「作られた相場」の臭いがする

　月＋1兆円ペースで米株に流入していた「新NISA」もそう。そういう「実需」にアリのように群がって増幅するのがHFTやAIの真骨頂。メイン市場の米株だと大きな胎動になるがJ-REITのように売買の板が10万円単位で市場流動性に欠けるいわゆるBold Marketsだと「ブーム」の終焉は早い。「お金」が尽きればあとは "ほったらかし" 

　中規模市場で「作られた相場」がばく進中なのが韓国KOSPI指数。いかに半導体銘柄主導の「ブーム」とはいえ、2年間で株価が3倍を上回るのは尋常ではない。5年チャート　↓　を見ると "鯉の滝登り" 状態で、これもインフレ回避の国内投資家の「お金」に提灯を付けている格好。「円安」を上回る「ウォン安」も相場に拍車を掛けている

　どこかで見た相場と思ったが、かつてのビットコイン（BTC）や金先物（GC）そっくり　↓　高値を付けて「ブーム」が去った後 "ほったらかし" になるのがお決まりのコース。既にJ-REITは "ほったらかし" に入ったようだが（苦笑）KOSPIはどうなることやら

　まあまた「ブーム」に困ったら戻ってくるのかもしれないが全ては「お金」あっての話。動いていないと死んでしまう "回遊魚" ≓投資銀行業界は バブルはやめられない｜損切丸　　これがAI時代の相場なのだろうがあまりに一方的かつ無味無臭で暗澹とした気持ちになる。かつてハリウッド映画にもあった "機械が支配する世界" 。「人」は従属するだけになるのか

　「人」に光明が差すとすれば「金利」しかあるまい。全ては「お金」あっての話と書いたが、その「需給」だけはAIでもコントロール出来ない。「お金」が足りなくなれば「金利」は上がる。あちこちに「ブーム」が飛び火する間に「お金」は消費され、最終的には「金利」に吸収される

　実は「ドル」はもう足りていない。さすがは "借金の国" アメリカ。流動性の枯渇については2年ほど前から指摘されており、FF金利は常に政策金利ターゲットを上回る、e.g., FF＠3.64％　＞　政策金利＠3.50％

　そこで大事になって来るのが世界でもまれに見る "預金の国" 日本。その国が「実質マイナス金利」を維持しているのだから「お金」≓「ドル」が足りない投資銀行やヘッジファンド（HF）が「円キャリートレード」に群がるのは必定。その辺HF出身の米財務長官や日銀総裁が "昭和の人" 首相にどこまで説明できているのか。もっとも仮に理解できているとしても1ドル＝＠300円の "円安信仰" を捨てられない限り "馬の耳に念仏" かもしれない

　だがほとんどの原料・物資を輸入に頼る日本の消費者はそうはいかない。「円安」はまさに生き死にの問題。「円」をガンガン買い戻す輸出企業が既に国内に留まっていない状況に鑑みると、今の日本に「円安」メリットなどない。頼みのインバウンド（海外からの旅行客消費）も10兆円弱で、すでにGDPの80％を占めようかという内需≓700兆円とは比べようもない

　これ以上の「円安」や「金利上昇」は実生活へのダメージが無視できないレベルに達してくるのでここからは「政治問題」になる。ナフサ問題等と共に日本なら現政権への支持率となって現れる。首相が「利上げ」に屈するとすれば「円安」「金利上昇」等マーケットに対してということになろう

　首相も米大統領もそんな事は判っていても "かつての栄光" にすがるしかないのかもしれない。ボーダーレス化が広がる世界で安全保障や「戦争」などほとんど意味をなさなくなってきているのにやたら「国境」に拘るのはベビーブーマー≓団塊の世代最後の足掻き。だから2人のウマも合うのだろう。だが "ツケ" ≓インフレ税を払わされる生活民はたまったものではない

　それでも日経平均が＠65,000円を超えたりNYダウが＠50,000ドルを超えて過去最高値を突破するのはまだ余った「お金」を「金利」が吸収し切れていない証拠。だから　行くところまで行くしかない －「円安」も「金利上昇」もまだ不十分？｜損切丸

　今までも「ブーム」はあったがこれほど極端で超高速で進むのを見た事がない。だが「ブーム」の後 "ほったらかし" になったBTC、GC、J-REIT等を見ていると、今の "AI祭り" に「人」として参加する気になれない。ただ1つ今も昔も確かなのは最終的に市場参加者全員が儲かることは有り得ないこと。複雑な気持ちである