続・「資金繰り」が苦しそう－「お金」の玉突きゲームが始まっている

　「資金繰り」が苦しそう　－　もうこれ以上「借金」出来ない｜損切丸　の続編

　よく道の駅なんかで "詰め放題300円" のような催し物で定型のビニール袋にリンゴやじゃがいもをこれでもかと詰める人がいるが、今のマーケットを見ているとそれを連想する。10個も詰めてもう入らない状態になってもビニールを引っ張ったりしてあと2、3個詰めようとする。運良くレジまで袋が破けなければいいが、詰め過ぎて途中で全部落としてしまう人もいる

　英銀でヘッジファンド（HF）の担当＝プライムブローカレッジに兆単位の「円」を要求されて必死に「お金」を掻き集めていた「損切丸」。HFは余程高度な運用をしているのかと思いきや、やっていたのは極めて原始的ないわゆる "パワーディール" 。ロンドンオフィスを訪ねたら怪しげなマンションの一室に2，3人トレーダーがいるだけで、本当に兆単位の「お金」を運用しているのかと疑いたくなるような有様。大量の「お金」を突っ込んで相場を押し上げるやり方は今もAIやHFTに衣替えしただけで変わっていない

　「お金」の切れ目が相場の切れ目

　かつて「お金」の供給源は圧倒的に「ドル」だった。覇権国家として主要通貨「ドル」を抱えるアメリカはまさにやりたい放題。いくら「借金」しても世界中から「お金」が集まる。そうやってブラックマンデー（1987）もリーマンショック（2008）も乗り切ってきた。そういうモラルハザードが金融界に広がっていたのも事実だが、100年に一度のパンデミック＝「コロナ危機」が様相を一変させた

　200兆円近い "ヘリコプターマネー" を市場にばら撒くことを余儀なくされ、∞に出来ると思われていた「借金」もインフレ ≓ 通貨価値の毀損の臨界点に到達。凄まじい物価上昇に襲われFRBはゼロ金利→＠5％台の急激な利上げを余儀なくされた。その結果ゼロ金利によって覆い隠されてた利払い負担がのしかかり、今や年間防衛費（2026年度予算135兆円→230兆円増額の可能性）を超える事態に。もうこれ以上「借金」出来ない

　一昨年ぐらいからドル資金市場で流動性不足が叫ばれているのはそのため。おまけに現政権の滅茶苦茶な政策で「アメリカ離れ」も進み、投資銀行やHFも「ドル」を主軸に "パワーディール" を仕掛けるのは難しくなった

　そこで俄然クローズアップされたのが「円キャリートレード」

　「ドル」が無くても円を売ってドルを買えば株でもビットコイン（BTC）でも金（Gold）でも買う事が出来る（　↓　チャート図参照）。この2年間のラリーを見れば間違いなく主役は「円キャリートレード」であり、3,000兆円とも言われる市場残高推計は間違ってはいまい。その間ドル円が▼40％も「円安」方向に上がった事とも符合する

　「お金」は様々な市場に突っ込まれ、BTC→Gold→WTI（NY原油先物）→韓国KOSPI指数→日経平均, etc., etc. と "パワーディール" を展開。凄まじい「円安」を伴って "空飛ぶ相場" を形成してきた

　だが時間の経過と共に様相が変化。どんな相場にも "天井" はある

　それを「需給」と表現するが、BTC、Gold、WTIと "空を飛べなくなってきた"。次の標的がAI・半導体関連株であり、影響の大きい韓国KOSPI指数や日経平均に波及。それも大分雲行きが怪しくなりつつあり値動きが激しくなっている。デジャブ（既視感）で言えばBTCの＠10万ドル超え、Gold（金先物、GC）の＠5,000ドル超え、WTIの＠100ドル超え時の相場に酷似。しつこく "空を飛ぼう"とするがジリジリ下落

　足掻くHFや投資銀行業界は「循環物色」の名の下にグロース株,
e.g., NYダウ、や価格の下落したBTCやGoldに再度「お金」を振り向けているようだが所詮は弥縫策。「需給」はそう簡単には変わらない。袋に詰めすぎれば破けて転がり落ちる

　そういう意味では利上げ阻止に動いている "ホクホク首相" はまさに "幸運の女神" だが、最早この国も「金余り」大国ではない。「資金繰り」が苦しそうなのは長期金利の上昇が端的に表している。＊「金余り」なら10年国債金利が政策金利と＋2％近く乖離して＠2.8％になんかなったりしない

　「借金」まみれの日米は言うに及ばず、高金利で張り付いているBRICS諸国も「資金繰り」に余裕が無い。唯一 "蛇口" が開いている ≓ 実質マイナス政策金利の「円」に「借入」≓「円キャリートレード」が殺到するのは当然の成り行き。だから介入等で何回下がってもムクムクと「円安」が盛り返す

　反面相場の「需給」でいうと、いくら「円キャリートレード」を積み上げても肝心の資産価格の上昇が止まればHFにとっては意味が無くなる。今の相場はそのせめぎ合いの状況にあり　続・行くところまで行くしかない －　いつゴリラはバナナで腹一杯になるのか｜損切丸

　日銀が＋0.5％ × 連続2回の利上げを敢行すればこの馬鹿げた "空飛ぶ相場" にトドメはさせるだろうが金融危機の戦犯にはされたくあるまい。色んな意味で　もう間に合わない　－　マーケットは "熱狂" まであと一歩｜損切丸　「需給」で相場が崩れるか、日米欧による利上げが効果を発揮するか。終わりは意外と近い気もしている