FOMCは「タカ派の据え置き」、決算は明暗くっきり｜10月29日の市場メモ

おはようございます。「世界から読む日本株」です。

今日の朝は、大きな材料が3つ重なりました。米国の金利を決めるFOMCの結果、米国株の終値、そしてMicrosoftとAlphabet（Googleの親会社）の決算です。順番に見ていきます。

■ ① FOMC：金利は据え置き、でも中身は「タカ派」

米国の中央銀行（FRB）は、政策金利を3.75〜4.00%のまま据え置きました。予想どおりの結果です。
ただし、中身は少し引き締め寄りでした。投票は10対2で、反対した2人は「むしろ利上げすべきだ」と主張しました。声明でも「インフレは依然として高い」という表現が残り、景気の判断は前回より強い言葉に引き上げられています。
市場の受け止めは「12月に利上げがあるかもしれない」というもので、その確率は約85%まで上がっています。
金利が高いまま続くと、株価の割高・割安を決める物差しが厳しくなります。特に、将来の成長を期待して買われている株（PERの高い株）は、金利上昇が重しになりやすい。この点は覚えておいてください。

■ ② 米国株：3指数とも小幅高、3日続伸

水曜日の米国市場は、S&P500が+0.28%（7,743.98)、ナスダックが+0.27%(26,549.85)、ダウが+0.19%と、そろって小幅に上がりました。
けん引したのは半導体です。韓国のSKハイニックスが好決算を発表し、メモリ（記憶用半導体）の需要が強いことが改めて確認されました。米国のマイクロンも+5.9%と買われています。
前日（水曜）の東京市場も、日経平均が+686円の63,954円と続伸し、主役は半導体でした。ただしTOPIXは小幅安で、上がった銘柄より下がった銘柄のほうが多い、幅の広くない上昇だった点は割り引いて見ています。

■ ③ 決算の明暗：Microsoftは合格、Alphabetは不合格

引け後に発表された2社の決算は、対照的でした。
Microsoftは、売上高923億ドル（市場予想907億ドル）、1株利益4.89ドル（予想4.73ドル）と予想超え。注目はクラウドのAzureで、伸びが+48%と予想（+44.8%）を上回りました。さらに、AIへの設備投資が394億ドルと、市場が心配していた水準（459億ドル）を下回ったことも評価され、株価は時間外で約5〜6%上がっています。
Alphabetは、売上高1,276億ドル（予想1,282億ドル）、1株利益2.12ドル（予想約3.01ドル）と未達でした。保有株式の評価損87億ドルが利益を押し下げ、検索とYouTubeの広告も予想に届きませんでした。クラウド事業は+103%と倍増したのですが、株価は時間外で約7〜10%下がっています。
この2社が示したのは、AI投資の見られ方の変化です。「成長しているか」だけではもう足りなくて、「その投資が利益に変わっているか」が問われ始めています。Microsoftは利益で答え、Alphabetは今のところ答えきれなかった、という構図です。
これは日本株にも無関係ではありません。半導体装置や素材のように、AI投資の「道具」を売る会社は投資拡大そのものが追い風です。一方で、AIにお金を使う側の会社は、これから「利益で返す力」を見られるようになります。

■ 今日と明日の予定

・今夜：ECB（欧州中央銀行）の政策発表
・金曜の朝：AmazonとIntelの決算（米国の引け後）
・金曜の昼：日銀の金融政策決定会合の結果（現状維持の見方が中心）

ドル円は157.8円前後で、円安方向の水準が続いています。

■ 私の見方

追い風だと思うのは、「AI投資が利益に結びつくかどうか」で企業を選ぶ流れが強まっていることです。道具を売る側の日本の半導体装置・素材メーカーにとっては、追い風が続く環境だと見ています。
ただし、12月の米国利上げ観測というリスクもあります。金利が高止まりするなら、PERの高い成長株は上値が重くなりがちです。金曜の日銀会合も含め、今週末は「金利」が主役の時間帯だと考えています。

※これは私の見方・仮説であり、個別銘柄の売買をおすすめするものではありません。投資判断はご自身でお願いします。