好決算なのに、なぜ株が下がるのか。インテル一晩29%安、イビデンはストップ安、バイナンス63億ドル流出。暗黒の火曜日から97年目の週【今日の経済と世界恐慌・第30回】
こんにちは、お得紹介RandyLabの中の人です。製造業で33年働いてから独立し、いまは看板猫のランディ（サイベリアン）とアンジェリッサ（トンキニーズ）の兄妹と暮らしながら、物価高のなかで家計を守る方法を「実際に調べて比べた結果」で書いています。これは投資助言ではありません（資格を持つ専門家ではありません）。特定の銘柄・商品を「買え」「売れ」と勧めるものでもありません。最終的な判断はご自身の責任で。
今週は、決算の数字が良かった会社の株が、次々に売られました。黒字なのに、過去最高の利益なのに、なぜ下がるのか。
カギは「コンセンサス」という言葉です。専門の言葉はできるだけ言いかえて、株を持っていない人にも分かるように書きます。インテルの株を「年足」で見ると何が見えるか、グーグルとアマゾンの設備投資の話、バイナンスの流出事件、そして97年前の1929年10月の1週間との比べ方まで、順に見ていきます。
◆1 先に答え：好決算なのに、なぜ株が下がるのか
今週は、決算の数字が良かった会社の株が、次々に売られました。インテルは一晩で約29%、イビデンは値幅制限いっぱいまで（ストップ安）、キオクシアも7%下げました。
答えを先に書きます。株価を動かしたのは「今の成績」ではなく、「次の成績が、市場の期待にどれだけ届くか」です。その期待の目安を、市場では「コンセンサス」と呼びます。
もう1つ、今週ははっきりしたことがあります。グーグルやアマゾンは、AIのための設備に、稼いだ現金より多いお金を使い始めました。投資をやめれば株主に見放され、続ければ手元の現金が減る。この板ばさみが、AI関連の株を重くしています。
信号にたとえると、いまは黄色です。会社はどこも黒字で、売上も伸びています。1929年から1930年代のように、銀行や会社が次々に倒れる段階には入っていません。ただ、期待で大きく上がった株ほど、期待に少し届かないだけで大きく下がる時期に入りました。
ちょうど97年前の今週、1929年10月24日の「暗黒の木曜日」と10月29日の「暗黒の火曜日」に、ニューヨークの株が崩れました。最後に、その1週間と今週を並べてみます。
キオクシアが高値から65%下げた時に何が起きていたか、フランス国債とあわせて第29回にまとめました。あわせて読むと、今月やるべきことがはっきりします。
◆2 今日の数字（10月30日の終わりの値）
日本
・日経平均：63,290円11銭。前の日より1,369円36銭安い（2.12%安）。下げ幅は一時1,900円を超えました
・イビデン：8,359円。前の日より1,500円安いストップ安（15.2%安）
・キオクシア：13,470円。前の日より7.1%安
・日銀：10月29〜30日の会議で、利息の引き上げは見送り（大方の予想どおり）
アメリカ（10月30日の終わりの値）
・インテル：65.76ドル。前の日（92.07ドル）より28.6%安
・グーグル（アルファベット）：279.84ドル。決算の翌日（10月29日）に12.6%安、30日も続落
・アマゾン：240.35ドル。決算の後の時間外取引では大きく売られ、30日の終わりは1.4%安
暗号資産
・ビットコイン：77,027ドル（10月30日の終わり）。10月21日は84,012ドルでした
◆3 「コンセンサス」とは何か
コンセンサスは、証券会社などで会社を調べている人（アナリスト）が出す業績の予想を、平均した数字です。会社が自分で出す数字ではありません。
株の値段には、この「みんなの予想」が先に織り込まれています。だから、決算が予想どおりなら株はあまり動かず、予想を上回れば上がりやすく、下回れば下がりやすくなります（市場全体の空気でも動くので、いつもそうなるとは限りません）。
ここで大事なのは、売上がどれだけ大きいか、黒字かどうかではない、という点です。黒字で過去最高の利益でも、予想より少なければ「がっかり」として売られます。
そして今のAI関連の会社は、予想そのものがとても高く積み上がっています。AIはこれから伸びる、という見方が強いほど、アナリストの予想も上に引っぱられます。その高い予想を毎回超えるのは、どんな優良企業でも簡単ではありません。
◆4 インテル一晩29%安の中身：見通しが予想に42%届かなかった
インテルの7〜9月の成績は、悪くありませんでした。調整後の1株あたりの利益は0.52ドルで、市場の予想（0.40ドル）を3割上回りました。売上も165億ドルで、予想どおりです。
売られたのは、次の10〜12月の見通しです。会社は売上を150億〜160億ドル、調整後の1株あたりの利益を0.25ドルと出しました（会計基準どおりの数字では0.10ドル）。市場の予想は売上が約171億ドル、利益が0.43ドルでした。利益で見ると、予想に4割以上届きません。
会社の財務の責任者は、パソコンの市場の落ち込みが「少なくとも2027年の前半まで続く」という見方を示しました。一方で、AI向けのサーバーやデータセンターの需要には、作るのが追いつかないとも話しています。
パソコンが売れない理由は1つではありません。1つは、パソコンそのものが高くなったことです。データを保存する半導体（NAND）の値段は大きく上がっていて、作るキオクシアの利益の割合が8割に届くほどです（◆6）。部品が高ければ、パソコンの値段も上がります。もう1つは家計で、物の値段が上がり続けるなかで、パソコンの買い替えは後回しにしやすい出費です。当社の社長は「物価高で、しかもパソコンが上がりすぎ。庶民は買えない。株が下がるのは当たり前」と見ています。インテルの売上の柱は、今もパソコン向けの半導体です。
◆5 年足で見ると、インテルの株はまだ高い
一晩で29%下げたと聞くと、大暴落に見えます。ただ、見る物差しを変えると、印象はかなり変わります。
グラフは、インテルの株価を「各年の年末」で並べたものです。2024年の年末は20.05ドル、2025年の年末は36.90ドルでした。今回下げた後の65.76ドルは、2016年から2025年までの、どの年末よりも高い値です（いちばん高かったのは2019年の59.85ドル）。
インテルの株は、2025年1月に19ドル台まで下がったあと、アメリカ政府が2025年8月に約1割の株主になったことや、AI向けの半導体への期待で大きく上がりました。2026年6月には、月の終わりの値で139.63ドルを付けています。
1日や1週間のグラフだけを見ていると、「29%安」の数字に気持ちが持っていかれます。月足、年足と引いて見ると、今回の下げは、大きく上がった分の一部を返したところ、とも読めます。どちらが正しいかは、この先の業績が決めます。ただ、ニュースを見るときに一度、年足を開いてみる価値はあります。
◆6 好決算でストップ安のイビデン、見通しで売られたキオクシア
イビデンは、半導体を載せる土台（パッケージ基板）を作る会社で、インテルが主なお客です。
10月29日の15時20分に出した7〜9月の決算は、営業利益が332億円で、前の年の2.2倍でした。市場の予想（300億円強）も上回り、1年間の営業利益の見通しも1,270億円から1,330億円に引き上げました。数字だけ見れば、文句なしの好決算です。
それでも翌30日、株はストップ安まで売られました。日本時間の30日朝に出たインテルの見通しが予想を大きく下回り、「大きなお客の先行きが弱い」と受け取られたためと報じられています。自分の成績が良くても、お客の見通しが悪ければ売られる。これが、今の半導体の株の難しさです。
キオクシアは、データを保存する半導体（NAND）を作る会社です。10月30日の取引の後に出した7〜9月の決算は、営業利益が1兆9,947億円で、売上に対する利益の割合は80.4%でした。会社の7月時点の予想も上回っています。
それでも、私設の取引（PTS）では一時12,516円まで売られました。次の10〜12月の営業利益の見通しが1兆9,950億円で、7〜9月とほぼ同じだったからです。「伸び続ける」と期待されていた会社が「横ばい」と言ったことが、がっかりにつながりました。10月28日に株が13%以上上がっていた分、利益を確定する売りも出やすい状態でした。
キオクシアの決算はXでも大きな話題になり、決算の中身そのものは「良かった」という受け止めが多数でした。いちばん痛手を受けたのはイビデンです。イビデンは自分の成績ではなく、お客の見通しと市場全体の空気（地合い）に押し流されました。キオクシアも、横ばいの見通しへのがっかりに、半導体全体の地合いの悪さが重なりました。昔のように「決算が良ければ株が上がる」とは限らず、地合いが悪ければ、どれだけ良い決算でも下がってしまう。当社の社長の言葉を借りれば「投資家はたまったもんじゃない」相場です。
◆7 グーグルとアマゾン：設備投資が現金を追い越した
グラフは、7〜9月の3か月に使った設備投資です。アマゾンは351億ドルから773億ドルへ、グーグルは240億ドルから514億ドルへ。どちらも1年で2倍を超えました。
使ったお金の多くは、AIを動かすデータセンターです。その結果、アマゾンは直近1年で、本業で稼いだ現金が1,683億ドルあったのに、設備投資（設備を売ったお金などを差し引いた分）が2,107億ドルにのぼり、稼いだ現金から投資を引いた残り（フリーキャッシュフロー）はマイナス424億ドルになりました。グーグルも7〜9月だけでマイナス91億ドルです。
グーグルには、もう1つ悩みがあります。稼ぎ頭の検索の広告の売上は633億ドルで、前の年より12%増えました。ただ、伸び方は1〜3月の19%、4〜6月の17%から鈍り、市場の予想にも届かなかったと報じられています。自分たちでAIを作り、AIが答えを返すほど、昔ながらの検索の広告は伸びにくくなるのではないか。当社の社長は「分かりきっていたこと」と見ています。一方で会社は、検索の回数は過去5年で最も伸びたと説明していて、鈍った原因はまだはっきりしません。
アマゾンは2026年の設備投資を約2,200億ドル、グーグルは1,950億〜2,050億ドルと見込み、どちらも2027年はさらに増やすと話しています。
ここに、今のAIの奇妙な形があります。データセンターに投資しないと「AIの競争から降りた」と見られやすく、株主のお金が離れかねない。投資すると現金が減り、回収できるのかが疑われる。今週の株価は、この板ばさみを映しているように見えます。
回収の柱は、企業向けのクラウドです。グーグルのクラウドの売上は307億ドル（前の年の2倍超）、アマゾンのAWSは460億ドル（39%増）と大きく伸びています。一方で、個人向けは楽ではありません。個人向けのAIの基本料金は、ChatGPTのPlusが月20ドルのまま据え置かれ、Claudeの基本の有料プランも値段を変えていません（料金の比較サイト調べ）。各社は値上げではなく、もっと高い上位のプランを足す形を取っています。基本料金を上げれば、解約する人が増えかねないからだと、当社は見ています。クラウドの伸びが、年に2,000億ドル規模の投資にどこまで追いつくのか。市場が見ているのは、この差です。
◆8 お金の行き先が変わり始めた
10月30日の東証で、日経平均は1,369円下げました。ところが、東証プライム市場で値上がりした銘柄（807）は、値下がりした銘柄（714）より多かったのです。
業種別に見ると、上がったのは空運（5.12%高）、海運（3.94%高）、陸運（2.45%高）でした。下げたのは非鉄金属（5.82%安）、電気機器（3.78%安）、ガラス・土石（3.36%安）。AIや半導体に近い業種が売られ、人や物を運ぶ業種にお金が移りました。
日経平均は、値がさのAI・半導体の株の動きが大きく響く指数です。指数が大きく下げた日でも、市場全体が逃げ出したわけではありません。お金が「AI」から「ほかの業種」へ乗り換えた、と読むこともできます。こうした業種の間の乗り換えを、セクターローテーションと呼びます。
これが一時的な動きなのか、流れの変わり目なのかは、まだ分かりません。1日だけで決めつけず、何週間か続くかを見ていく必要があります。
◆9 バイナンス63億ドル流出：破られたのは仕組み（鎖）ではなかった
世界最大の暗号資産の取引所バイナンスで、約63億ドル分の暗号資産が不正に持ち出されました。取引所が受けた盗難としては、過去最大とみられています。
バイナンスの初めの調べでは、入口は社員（ソフトウェアの技術者）のパソコンだった可能性があります。その後の続報では、ほかにも侵入された場所が見つかったと説明しています。ビットコインやイーサリアムの仕組み（ブロックチェーン）そのものが破られたわけではなく、取引所の中のパソコンや仕組みが狙われた、という形です。
分かっていること（10月31日朝まで）
・持ち出された額は、バイナンスの見積もりで約63億ドル
・うち約30億ドル分は、ステーブルコインの発行会社などと協力して凍結済み
・出金は止まったままで、再開は日曜（11月1日）が目標。資産を十分持っていることを示す報告（準備金の証明）は、月曜（11月2日）までに出す予定
・損失はバイナンスの積立金と会社のお金で補うと説明
まだ確定していないこと
・犯人です。セキュリティ会社は北朝鮮のハッカー集団の関与を指摘していますが、捜査機関による確定の発表は出ていません
・凍結できていない約33億ドルの行方
SNSでは「わざと相場を下げた」「通貨の仕組みをリセットするための仕掛けだ」といった話も出回っています。11月3日のアメリカの中間選挙を前にした時期でもあり、こうした話は広まりやすくなります。ただ、裏付けのある報道は見つかっていません。大きな事件のあとは、物語のほうが事実より速く広がります。確定したことと、言われているだけのことを分けて読むのが身を守るいちばんの方法です。
当社の社長は「仕組み自体が破られたわけではないから、あまり心配していない。上がる前には調整も要る」と見ています。ただ、これは一人の見方で、売り買いをすすめるものではありません。
◆10 歴史：1929年10月の1週間と、今週
97年前の秋、アメリカの株は、自動車やラジオ、電気といった新しい産業への期待で、何年も上がり続けていました。ダウ平均は1929年9月3日に381.17ドルの高値を付けます。
そして10月24日の木曜日、売りが売りを呼ぶ大混乱が起きました（暗黒の木曜日）。週明けの10月28日（月）にダウは約13%下げて260.64ドル、29日（火）にはさらに約12%下げて230.07ドルで終わります（暗黒の火曜日）。この日の売買は1,640万株で、その後40年近く破られない記録になりました。ダウ平均が底を打ったのは1932年7月8日、41.22ドルです。高値から約9割が消えました。
今週と並べると、似ている点と違う点があります。
似ている点
・新しい技術（当時は電気・自動車・ラジオ、今はAI）への期待で、株が何年も上がってきた
・期待が高いぶん、少しの失望で大きく売られる
・人気の業種に、お金と注目が集中していた
違う点
・今回売られた会社は、どこも黒字で売上も伸びている。問題は「期待との差」
・1929年は借金で株を買う人が多く、下げが下げを呼んだ。今回、借金の取り立てが連鎖している兆しは今のところ見えない
・1929年の暴落の後、中央銀行が世の中のお金を絞ってしまったことが、不況を深めたとされる。今の中央銀行はその反省の上に立っていて、危機の時にはお金を供給して支えることがある
・日経平均が大きく下げた日でも、値上がりした銘柄のほうが多かった
・1929年は、第一次世界大戦と第二次世界大戦の合間で、大きな戦争は起きていなかった。今は中東とロシア・ウクライナで戦争が続き、石油や物の値段を押し上げている
この最後の点を、当社の社長はいちばん重く見ています。「これまでの暴落の時は、こんなにあちこちで戦争をしていなかった。今もし暴落したら、そう簡単には戻らないのではないか」という見方です。戦争は、物の値段を上げ、国の借金を増やし、景気が悪い時に打てる手を狭めます。株が下がった後の戻り方は、1929年とも2008年とも違う形になるかもしれません。
歴史は予言ではなく、チェックリストです。見ておきたいのは3つです。
1. AIの会社が、設備投資を減らすと言い出すか
2. 「好決算でも売られる」が、AI以外の業種にも広がるか
3. 借金で株を買っている人の売りが、連鎖し始めるか
◆11 家計と仕事に置きかえると
NISAなどの積み立て：AIや半導体の比重が大きい商品は、しばらく値動きが荒くなりそうです。売るか買うかを決める前に、自分の積み立てが何に向いているかを一度確かめておくと、ニュースの見え方が変わります。そして、1日や1週間ではなく、年足で見る癖をつけておくと、慌てずに済みます。
パソコン：インテルの見通しどおりなら、パソコンの市場が弱い時期はしばらく続きます。値引きが出やすい時期とも言えますが、メモリの値段は上がっているので、値段は機種ごとに確かめるのが安全です。
仕事とセキュリティ：今回のバイナンスも、今週見つかった改ざん版の「Claude Code」の拡張機能（バージョン2.1.313。パソコンに外から入れる裏口を仕込むもの）も、狙われたのは人が使うパソコンでした。仕組みが強くても、人のパソコンが破られれば中に入られます。当社は、自分のホームページに外から見て危ないところがないかを調べる点検を受けています（ホームページの点検 https://randy-lab.com/site-check ）。AIを仕事に入れるときの守り方は、Claude Codeを会社で使い始めるときの手順として、ホームページにまとめています（https://randy-lab.com/claude-code ）。
◆12 まとめ
・好決算でも株が下がった大きな理由は、「次の成績」が市場の予想（コンセンサス）に届かなかったこと。グーグルとアマゾンは、今回の利益そのものも予想を下回った。コンセンサスは会社ではなくアナリストの予想の平均
・インテルは見通しが予想に4割以上届かず、一晩で29%安。ただし年足で見れば、まだ2016年以降のどの年末より高い
・イビデンは好決算と上方修正でもストップ安。キオクシアは過去最高水準の利益でも「横ばいの見通し」で売られた
・グーグルとアマゾンは、AIの設備投資が稼いだ現金を上回った。投資をやめても続けても株価に重し
・10月30日は、AI・半導体から空運・海運・陸運へお金が移った
・バイナンスの63億ドル流出は、ブロックチェーンの仕組みではなく取引所の中が狙われた。入口は社員のパソコンの可能性。犯人はまだ確定していない
・1929年と違い、会社は黒字で、借金の連鎖もまだ見えない。信号は黄色
次回は、11月2日までに出るバイナンスの準備金の報告、11月3日のアメリカの中間選挙の結果と、株への影響を確かめます。歴史は、1929年の暴落の後に何が不況を深めたのかを、もう一歩進めて見ていきます。
情報源（この記事で使った主なデータと報道）
公式発表：Intel 2026年7〜9月期決算（2026年10月29日）／Amazon 2026年7〜9月期決算（SEC提出 8-K・2026年10月29日）／Alphabet 2026年7〜9月期決算（SEC提出 8-K・2026年10月28日）／イビデン 2027年3月期 第2四半期決算（2026年10月29日）／キオクシアホールディングス 2027年3月期 第2四半期決算（2026年10月30日）
市場データ：Yahoo Finance（INTC・GOOGL・AMZN・285A.T・4062.T・BTC-USD の日足と月足、2026年10月31日取得）／CoinGecko（ビットコイン、2026年10月31日）
報道：日本経済新聞（10月30日 日経平均・インテル決算）／ロイター・Forbes JAPAN（10月30日 インテル株の下落）／フィスコ（10月30日 イビデンのストップ安）／株探（10月30日 日経平均の概況・キオクシア決算）／財経新聞（10月30日 東証業種別ランキング）／ビジネス＋IT（キオクシア決算）／CNBC（10月29日 アマゾンのフリーキャッシュフロー）／Investing.com（10月28日 アルファベット決算）／Nikkei Asia・Forbes・Winbuzzer（10月30日 バイナンスの流出と出金停止）／Help Net Security・StepSecurity（10月30日 改ざん版のClaude Code拡張機能）／Binance公式発表（10月30日 調査の続報）
料金：AI料金の比較サイト aionx.co・aisubscriptioncomparison.com（2026年10月時点の各社の料金）
歴史資料：1929年10月のダウ平均の終値と出来高（各種の歴史資料）
株のニュースを見るとき、ふだんは1日・1週間・1年のどの長さのグラフを見ていますか。どれか1つだけでも、コメントで教えてもらえるとうれしいです。書かずに閉じてもらっても構いません。
※本記事は公開時点の公開情報・公的データ・報道に基づく一般的な整理です。価格・制度・数値は変動するため、最新は必ず公式・一次情報をご確認ください。本記事は投資助言ではなく、特定の銘柄・金融商品・商品の売買を勧めるものではありません。投資・契約・購入の最終判断はご自身の責任で、必要に応じて有資格の専門家にご相談ください。数値・固有名詞は報道・公表時点のものです。
▼ もっと家計に効く情報（毎日更新しています）
お得紹介RandyLab（本サイト・毎日更新）
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ぜんぶのリンクまとめ（RandyLab リンク集）
Claude Code“貼るだけ”完全攻略（全6回・第1回は無料公開中）
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