「頑張るほど負ける」——チャールズ・エリス『敗者のゲーム』

コスモス：オルカン積み立ててるのにさ、
        なんか「これでいいのかな」って思うときない？

エール  ：またSNSで「+50%」とか見て焦ってるの？

コスモス：今はそうでもないんだけど、
        昔焦ってたなぁって思い出してさ。

エール  ：少し前に『NISA損切り』という言葉も話題だったよね。

コスモス：うん。でね、今回読んだ本に大事なことが
         書いてあったから紹介したいと思ったの。
         チャールズ・エリスの『敗者のゲーム』っていう本。

エール  ：敗者のゲーム？ちょっとピンと来ない。

コスモス：投資で一番大事なのは「勝つこと」じゃなくて
        「負けないこと」なんだって。

エール  ：それ、どういう意味？

コスモス：エリスはテニスに例えてるんだけど。
        プロの試合は「勝者のゲーム」って言うんだ。
        自分のウィニングショットで勝負が決まるから。

エール  ：じゃあアマチュアが「敗者のゲーム」？

コスモス：正解！アマチュアは相手のミスで勝負が決まるんだよ。
        ダブルフォールトとかネットとか。
        勝つっていうより、負けない人が勝つ。

エール  ：なるほど。で、投資はどっちなの？

コスモス：昔は「勝者のゲーム」だったんだ。
        個人投資家が中心で、知識や努力が報われる場だったから。

        でも今は違うんだよね。

        機関投資家というプロ同士がしのぎを削っていて。
       「敗者のゲーム」になってるんだ。

エール  ：つまり、素人がプロを出し抜こうとするのは無理ってこと？

コスモス：そう。エリスはこう言ってたよ。「プロが支配する市場で、
         無理にスマッシュを打つのは自滅するだけだ」って。

エール  ：じゃあ、プロはみんな勝ってるの？

コスモス：それがね……
        プロでも8割は市場の平均に勝ててないんだって。

エール  ：うーん。それってさ…

コスモス：うん。普通に考えたら、
        私たちが勝とうとする方が無理あるよね。

エール  ：じゃあ、どうすればいいの？

コスモス：エリスの答えはシンプルだったよ。
        市場に勝とうとせず、市場そのものを所有すること。
        それだけで、結果的に上位20%の投資成績になるんだって。

エール  ：つまり、頑張らないことが一番の戦略？

コスモス：そう。でも長く続けていると、これが実は本当に難しいの。

エール  ：どこが難しいの？

コスモス：「稲妻が輝く瞬間」って言葉を知ってる？

エール  ：かっこいいけど、意味わかんないね。

コスモス：過去数十年の市場リターンの大部分は、
        ごく短期間の急騰日に集中してるんだ。
        米国株でいうと、上昇日の上位10日間を逃すだけで、
        リターンの大半が消えるって言われてる。

エール  ：つまり、暴落時に売るとその後の急騰に乗り遅れる？

コスモス：そう。2024年8月の暴落を覚えてる？
        あの時売った人は、その後の回復という「稲妻」を逃したんだ。

エール  ：じゃあ、暴落しても何もしないのが正解？
コスモス：そう。エリスは「感情による判断」が
         最大のリスクだって言ってる。

エール  ：でも、SNSで「+50%」とか見ると焦るよね。

コスモス：そこが現代の最大の敵なんだ。
         情報が多すぎて、逆に変な判断しちゃうんだよね

エール  ：あー、わかるかも。

コスモス：特にSNSは、資産を増やすツールじゃなくて
        「余計な行動をさせる装置」になりがちだよ。

エール  ：自分のポートフォリオが地味に見えるときある。

コスモス：その「これで本当にいいのか？」っていう不安が、
         間違った行動を引き起こしちゃうの。

エール  ：その間違った行動って何？

エール  ：それなら覚えられそうだね。

コスモス：この3つを守るだけで、大きな負けはほとんど防げるんだ。
　　　　　エリスが提案してるのが「投資方針書（IPS）」。
　　　　　自分のルールを紙に書いて固定するんだ。

　　　　　これ、ちゃんとした紙じゃなくていいよ。
　　　　　スマホのメモでいいから、見返せるようにしておくのが大事。

エール  ：でも、オルカンって面白くないよね。

コスモス：オルカンがつまらなく感じるなら、たぶんちゃんとできてるよ。
        面白い投資って、大体どこかで無理してるから。

エール  ：……そういうものなの？

コスモス：投資の目的は「面白さ」じゃなくて「資産を増やすこと」でしょ？

エール  ：確かに。お金を増やすのが目的なら、地味でもいいか。

コスモス：その理解ができた時点で、もう「敗者のゲーム」から抜け出せてるよ。