「自分がわからないものには、手を出すな」——『バフェットからの手紙』

コスモス：最近、バークシャー・ハサウェイの株主総会が
        話題になってて、バフェットの本を読んでみたの。
エール  ：あの「投資の神様」の人？
コスモス：そうそう。『バフェットからの手紙』っていう本。
エール  ：手紙？なんで手紙？
コスモス：バフェットが毎年株主に送ってる手紙を
        集めたものなんだよ。何十年分も。
エール  ：へえ。それで、何か面白いこと書いてあった？
コスモス：めっちゃあった！
        特に「自分がわからないものには手を出すな」って考え方。
エール  ：……？ 当たり前じゃない？
コスモス：そう思うでしょ？でも、これが投資で一番難しいんだよね。

エール  ：つまり、「わからない株は買うな」ってこと？
コスモス：そう。でもこれ、めっちゃ難しいんだよね。
        例えば、AI関連の株。みんなが買ってるし、
        将来性もすごそうに感じる。でも、「この企業の
        ビジネスモデルを中学生に説明できるか？」
        って聞かれたら、自信ない人多いんじゃないかな。
エール  ：確かに。AIの仕組み、私も説明できないわ。
コスモス：でしょ？そこでバフェットはこう言ってるの。
        「自分がわからないものに投資するのは、
         ポーカーで誰の顔も見えないままチップを
         積むようなものだ」 って。
エール  ：それ、怖いね。
コスモス：だから彼は、自分が理解できる「地味なビジネス」に
        集中したんだ。コカ・コーラ、ジレット、
        アメリカン・エキスプレス。誰がどう見ても
       「これはずっと必要とされる」っていう企業だけを選んだって。

エール  ：え、なんで？原価上がってるのに、
        それって儲からなくない？
コスモス：そこがセリアのすごいところなんだ。

エール  ：なるほど。「100円」というシンプルなルールを
        貫くことで、かえって強い競争力になっているのね。
コスモス：そういうこと。誰でも真似できるようでいて、
        実は誰にも真似できない。それが本当の「濠」なんだ。

エール  ：……ちょっと難しい。
コスモス：うん。でも簡単に言うと、「会計上の儲け」じゃなくて
        「本当に自分のポケットに入ってくるお金」を
        計算しようってこと。バフェットはこの数字を見て、
        企業の真の稼ぐ力を判断していたみたい。

エール  ：なるほど。表面的な数字に騙されるな、と。
コスモス：そう。特に「のれん」っていう会計項目がやっかいで。
         買収したときに発生する差額なんだけどさ。
         これが実際の経済価値を必ずしも表していないんだよね。
         だから、バフェットは「会計上ののれん」と
        「経済的なのれん（ブランド価値などの本当の資産）」を
         分けて考えるように言っているよ。

エール  ：つまり、「安かろう悪かろう」ではなく、
        「適正価格で良いものを買え」と？
コスモス：そういうこと！例えば、コカ・コーラは当時
         決して「割安」ではなかったんだよ。
         でも、ブランド力という「経済的な濠」が深すぎて、
         長期的に見れば圧倒的なリターンを生んだんだ。
         バフェットは「時間は良い企業の味方し、
         悪い企業の敵である」とも言っているよ。
エール  ：なるほど。「安さ」だけじゃなくて「質」も見るんだ。
コスモス：そう。そこがグレアムとバフェットの一番の違いであり、
        バフェットの進化した点なんだ。

エール  ：AIとバフェットって、何か関係あるの？
コスモス：実はめっちゃあるんだよね。バフェットが2025年以降、
        ハイテク株の比率を調整して、日本の総合商社や
        エネルギー産業に回帰したのは、知ってる？
エール  ：うん、ニュースで見た気がする。
コスモス：あれは、「誰がAI競争に勝つかわからないけど、
        誰が勝っても電気は必要。エネルギーは必要」
        っていう考えからだと思うんだよね。
エール  ：なるほど。AIを作る会社じゃなくて、
         AIを使う会社に投資したんだ。
コスモス：そうそう。不確実な競争を避けて、
        「誰が勝っても必要とされるインフラ」に
        安全域を求めたんだんだと思う。

エール  ：それなら、AI株とかでも
        「説明できなければ買わない」ってこと？
コスモス：そうだよ。自分が理解できないものに投資するのは、
        ギャンブルと同じ。

エール  ：厳しいルールだけど、それなら確かに損しにくそうだね。
コスモス：そうだね。だからしっかり投資する銘柄を調べてから
        投資判断を下す必要があるんだね。

エール  ：ねえ、結局どうすればいいの？
コスモス：まずは「自分の能力の輪を描く」ことから始めてみよう。
        例えば、「自分が毎日使っているサービス」
        「値上げされてもやめられないもの」を3つ書き出してみる。
        それがきっと、あなたの「わかるビジネス」の候補だよ。
        そして、“そのビジネスを中学生に説明できないなら、
        買わない”と決める。値動きに一喜一憂するのをやめて、
        ビジネスの「質」だけを見る。

        それだけで、長期の結果は変わるよ！

エール：それなら、やってみる価値はありそうだね。