【現地レポート】 2025年にブルーレートは終焉か？！

数ヶ月、いや数週間も経てば経済や法律が目まぐるしく変わるのがアルゼンチン。約半年前に執筆した「お得感が消えたブルーレート！？」（2024年9月公開）はありがたいことに多くの方にご覧いただきました。

今回はそのアップデート版で、今後の旅行者への影響を含めて2025年4月時点での最新情報をシェアしたいと思います。

ブルーレートが登場した背景

さかのぼること約6年前、2019年に大統領選を控えたマウリシオ・マクリ大統領は予備選後のペソの急落を受け、ペソの価値を保つために個人がドルを購入する際に一人あたりの上限を200ドル／月に規制しました。この厳格な外貨購入規制は「CEPO」と呼ばれます。

さらに政権交代後に左派のアルベルト・フェルナンデス大統領が就任すると、外貨購入に30%を課税する「PAIS税」も導入したことにより、正規ルートでのドル購入がますます困難になりました。

ただ過去の金融危機の歴史から学んでいるアルゼンチン国民は、自国通貨ペソを信用せず、割高でも安定したドルで貯蓄したいとの思惑を抱くことになります。こうしたニーズに応えるため、通称「ブルーレート（Dólar Blue）」と呼ばれる非公式レートが登場し、いわゆる闇市場が活発化していきました。（※）

もっとも、アルゼンチンにおいてこのブルーレートは新聞やテレビのニュースで毎日報じられるほど定着しており、もはや「闇レート」とは思えないほど公然とした存在になっていたのが実情です。

またアルゼンチンを訪れる旅行者にとって、ブルーレートでの両替は公式レートより多くのペソが手に入るため、お得に買い物や観光を楽しむ「裏ワザ」のような扱いをされることになり、「安い国アルゼンチン」を実感できる旅の醍醐味ともなっていました。

二つのレートの乖離が縮小

しかし2023年12月に大統領に就任した右派で「アルゼンチンのトランプ」の異名を持つハビエル・ミレイ大統領が、大胆な緊縮政策や経済の自由化などの改革を進めたことにより、インフレは大幅に鈍化。半年前に記事を書いた当時年率237%あったインフレ率は、現時点で55%まで下落し、実に3年ぶりの低水準となりました。

また新政権発足直後にルイス・カプート経済相は通貨ペソを50%超以上切り下げた後、段階的な切り下げを行う「クローリング・ペッグ制」を導入。公式レートと非公式レート（ブルーレート）の乖離幅は、現時点で10%以下にまで縮小しました。

IMFによる融資合意を受けて

そして2025年4月11日にアルゼンチン政府は、国際通貨基金（IMF）から48カ月にわたる総額200億ドル（約2兆8700億円）の融資（拡大信用供与措置＝EFF）を受けることで正式に合意しました。

またIMFによる支援を補完するかたちで、世界銀行グループはアルゼンチンに対して120億ドル、米州開発銀行（IDB）は100億ドルの金融支援を表明しています。

これに伴い政府は4月14日に、従来の「クローリング・ペッグ制」を廃止し、新たに「為替バンド制」を導入しました。この新制度では、為替レートに上下のバンド（上限：1ドル＝1400ペソ、下限：1ドル＝1000ペソ）が設定され、その範囲内で為替は需要に応じて自由に変動します。

外貨購入規制の撤廃

さらに政府は4月14日から、外国企業による利益の本国送還や国民の外貨購入を一人200ドル／月までに規制する「CEPO」を実質的に撤廃しました。（ただし現金の場合は一人100ドル／月の制限があります。）ちなみに物価を押し上げる要因の一つとされてきたPAIS税は2024年12月に廃止されています。

ルイス・カプート経済相は、「14日時点で、われわれは2019年に導入し、正常な経済活動を制限してきた為替レートの規制を終わらせることができる」と述べています。これによりブルーレートに頼る必要性が薄れ、闇市場は縮小へと向かう可能性が高まっています。

米ブルームバーグによると「資産運用者はアルゼンチン当局に対し、為替取引の制限を撤廃して外貨準備を比較的容易に積み増せるよう働き掛けてきた［…］がそれを実行すると予想していた向きはほとんどいなかった。」とし、今回の動きをやや驚きを持って伝えています。

旅行者への影響

旅行者にとって最大のメリットは、両替の手間とリスクが減ることです。これまではお得に買い物をするためドルを現金で持参し、街中で両替商などと交渉するのが一般的でした。いわゆる闇両替は言語の壁や偽札リスクもあり、かといって空港の両替所では公式レートよりも悪いレートで両替されるという、信用ならない状況でした。

今後は空港・銀行・正規の両替所、そしてクレジットカード決済などを通じて、正規の方法と透明性のあるレートで取引できるようになると思われるため、安全性は大きく向上することが期待されます。

もちろん旅行者にとっては以前のようなお得感がなくなったというデメリットもあり、物価の高騰を実感する場面は増えることでしょう。特に以前アルゼンチンを訪れたことのある方はその差に驚かれるかもしれません。ドル建てで見ると短期間で他の南米諸国よりも物価がかなり上がってしまったのは悲報です。

ブルーレートは本当に終わるのか？

今回の改革はミレイ政権が進める「経済の自由化」の一環で、マクロ経済の信頼回復とインフレ抑制に向けた重要なステップと見られています。しかしながら政府と中央銀行（BCRA）の決定は通貨安を招くおそれもあるとの指摘もあり、ブルーレートが完全に消滅するかどうかはまだ不透明です。

とはいえ現状ではブルーレート時代からの脱却が期待されており、今後の政策運営と市場の反応に注目が集まっています。

（完）

（※）厳密には、「CEPO」および「ブルーレート」は左派のクリスティーナ・キルチネル政権の第2期（2011年〜2015年）から登場したため、2019年からの「登場」は2度目にあたります。

参考文献

・IMF理事会がアルゼンチンへの支援を承認、世界銀行、米州開銀も支援へ（JETRO）
https://www.jetro.go.jp/biznews/2025/04/d714db8696e8322f.html

・アルゼンチン中銀、為替相場制度を為替バンド制へ移行（JETRO）
https://www.jetro.go.jp/biznews/2025/04/6f20f5e3cdaf9563.html

・アルゼンチン、ＩＭＦからの200億ドル融資で正式合意　為替管理措置解除へ（ロイター）https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/BR46FHNSMZNRNOPUIIACDYRYHI-2025-04-13/

・アルゼンチン・ペソが一時10％安、国債は上昇－為替管理措置の解除で（ブルームバーグ）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-04-14/SUPSUVDWX2PS00

・Qué significa para los argentinos el levantamiento parcial del "cepo" sobre el dólar y qué impacto tiene en la economía de ese país（BBC）
https://www.bbc.com/mundo/articles/c3v93d4np5lo#:~:text=Los%20controles%20sobre%20el%20dólar,trasladarse%20inmediatamente%20a%20los%20precios%2C