【危険】ジュミア(JMIA)はゴミ株なのか？最新決算から今後の株価とリスクをカンタン解説

前回、正論火の玉ストレート記事を投稿したところ反響が大きかったので、今回は第二弾です。

大化け株としてインフルエンサーが推しているせいもあってか、意外に質問されるので一応、ジュミア・テクノロジーズ（JMIA）の最新決算と問題点、今後の株価展望についてまとめておきます。

※決算は5月8日発表の2025年1-3月期のデータです。

普通に決算見ればいいじゃん！って思うんだけど、おそらく決算を見てる人は少ないんでしょうね。万歩譲ってミーム株として、ゲームストップみたいにRedditで話題になって急騰する可能性を信じているというのなら、それはそれで構わないのですが…。

もっとも、それ自体は再現性がない手法ですし、相当な確率で金をドブに捨てることになるのでやめた方が良いでしょう。

現段階でもピークからマイナス95％超…誰がどう見てもゴミ株なのですが…。

◆決算ハイライト：こんなのどうしろって言うんだよ…

• 売上高：3,630万ドル（前年比−26％）―通貨安が影響

• GMV：1億6,170万ドル（前年比−11％）―法人向けを除くと＋10％

• 注文件数：510万件（前年比 +12％）―商品ベース＋21％

• 営業損失：−1,870万ドル（前年−830万ドル）―赤字拡大

売上高は順調に減少中で、FY22（2022年度）が2億2,190万ドル→FY23：1億8,600万ドル→FY24：1億6,750万ドルとなっています。背景としては、事業規模を縮小（南アフリカ、チュニジアから撤退）したことなども挙げられます。

とはいえ、GMV（流通取引総額）や注文件数を見る限り、大型法人案件が一気に蒸発したことに目をつぶれば、売上高が前年比で−26％というヘッドラインほど弱くはないといったところ。

使う人そのものは増えており（売れる単価は小さいが）、法人依存が薄れたのは長期的には健全と言えなくはないです。

また、為替差損も大きく、ある程度の成長が見込めないわけではない、という評価もできそうですね。

◆黒字化の前に希薄化を意識すべき

問題を挙げるとキリがないのですが、今回の決算で2026Q4黒字転換、2027通期黒字ガイダンスが発表されています。「黒字化が見えた！」と喜んでいる人がいたので一応指摘しておくと、バーン（キャッシュ）を見ると今期は約−2,200万ドルでした。

流動性キャッシュが1.1億ドルですから、単純計算で5四半期となります。一方、黒字転換は2026Q4ということなので、この黒字になる7四半期後までキャッシュが持たないという計算になります。

というわけで、今後注目すべきは資金調達による希薄化リスク、あるいは黒字化ロードマップを前倒しできるかどうかでしょう。黒字化が遠のけば遠のくほど、希薄化、当然のことながら上場廃止リスクも高まります。

◆まとめ：株価は上がっても2-3倍、リスクは無限大

最後に、じゃあ株価はどうなるんですかという話ですが、運よく成長が加速して黒字化前倒しとなるのであれば、PSレシオ（株価売上高倍率）が引き直されて、2022年ぐらいの株価になることはあり得るでしょう。

現在のPSは約2.4倍程度で、売り上げが加速、黒字化前倒しなら2022年の3-4倍ぐらいは正当化されることになります。つまり、5-6ドルぐらいですね。

あるいは2024年のように大型法人案件獲得で売上高が急速に伸び、何らかのニュースフロー（2024年はBNPLとの提携）も重なれば、6-9ドル程度も夢ではないでしょう。

ただし、これらは「売上高が伸び」「黒字化前倒し」となり、さらに「為替のネガティブな影響がない」という前提ですからね。

すでにトランプ関税により世界経済の下押しは確定的、サプライチェーンの乱れによりアマゾンですら苦戦している現実。もっとも、アマゾンは立場的に強く下請けのサプライヤーに負担を押し付けることで価格転嫁を抑え、成長していくことが可能ですが。

いずれにせよ、まずは資金調達が必要になる可能性が高いため、目先の希薄化リスクをどう考えるかですね。基本的に現段階で買う必要は全くないでしょう。上がってもせいぜい2〜3倍で、リスクは無限大ですからね。

株価の回復は大型株からですし、米国を見ても中小型株は厳しいと言わざるを得ません。割安に大型株が放置されている中で、あえてこの株を買う理由がそこにあるかどうかでしょう。

短期のトレーディング目的、ミーム株としての値動きに期待しているというのであれば、それはそれで構いませんが、流動性も低く時価総額も小さいため基本的に大口の気分次第、全く割りに合わないギャンブルと言えるでしょう。

少なくとも中長期で持つにはリスクが高すぎますし、まず買ってはいけない銘柄だと考えています。

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