AI規制懸念でNASDAQが調整局面入り。先週の米国株（11/8 日本時間）【無料簡易版】

※本記事は公開情報に基づく筆者個人の見解です。特定の金融商品や投資行動を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。

先週の米国株を一言でまとめるなら、「米中間選挙をきっかけにAIデータセンター規制への警戒が一気に強まり、NASDAQが調整局面入りするほど売られた一週間」でした。

週初はAI投資への警戒が続き、月曜日のNASDAQは-1.1％。火曜日にはNVIDIAなど半導体株へ買い戻しが入りました。

そして火曜日の米中間選挙で民主党が上下両院を制すると、水曜日は政治的不透明感の後退や原油急落を材料にダウが+3.0％。Microsoft+6.7％、Amazon+6.1％と大型テックにも買いが入りました。

しかし、一日で流れが逆転します。

市場では、民主党の躍進によってAIデータセンター建設への規制や制約が強まるのではないかとの警戒が急拡大。

木曜日はNVIDIAが9％超下落、SOX半導体指数は12％超下落。NASDAQは-5.52％、S&P500は-4.36％、ダウは-3.44％。S&P500構成企業の時価総額は一日で約3兆ドル失われました。

金曜日にはAMD+11％、NVIDIA+2.8％などAI・半導体株が反発しましたが、10月雇用統計が予想を大幅に上回り、12月Fed利上げ観測が再び上昇。

週間では、

S&P500 → -2.7％
NASDAQ → -3.4％
ダウ → -0.9％
Russell2000 → -2.1％

となりました。

NASDAQは4週連続下落です。

主要4指数の動き

NASDAQは4週連続下落、調整局面入り

11月6日（金）の主要4指数です。

S&P500 → 7,376.86 → 前日比+0.3％ → 週間-2.7％ → 年初来+7.8％

NASDAQ総合 → 24,579.42 → 前日比+1.1％ → 週間-3.4％ → 年初来+5.8％

ダウ平均 → 51,285.73 → 前日比-0.5％ → 週間-0.9％ → 年初来+6.7％

Russell2000 → 2,754.11 → 前日比+0.9％ → 週間-2.1％ → 年初来+11.0％。

NASDAQは10月6日の最高値から10％以上下落し、正式に調整局面入りしました。

ただし、金曜日にはNASDAQ+1.1％、Russell2000+0.9％。

木曜日のパニック的な売りがそのまま継続したわけではありません。

問題は、AI株への評価が完全に変わりつつあることです。

1週間の流れ

月曜：原油7％超急落でもAI株は弱い

11月2日（月）は、

S&P500 → -0.51％
NASDAQ → -1.07％
ダウ → +0.41％
Russell2000 → -0.2％。

Brent原油は一日で7.6％下落。

米国とイランの和平協議への期待から原油価格が急落し、インフレ面では株式市場に追い風でした。

しかしAI関連株は戻りませんでした。

OracleはAIインフラ投資のため債券・株式で200億ドルを調達する計画が嫌気され約-9％。Intel-8.8％、AMD-7.5％。NASDAQは前週金曜日に続いて下落しました。

出来高は188億株 → 20日平均173億株を上回りました。

つまり原油安という好材料があっても、AI投資負担への警戒の方が強かった。

月曜日は、「インフレよりAIの資金調達が市場の中心になった日」でした。

火曜：AI株反発、Appleは下落

11月3日（火）は、

S&P500 → +0.36％
NASDAQ → +0.83％
ダウ → -0.38％
Russell2000 → +0.2％。

NVIDIA+2.3％、Micron+2.6％、MicrosoftとAmazonも2％超上昇。

前週から売られていたAI株に買い戻しが入りました。

一方、Appleは-1.9％。

決算自体は市場予想を上回りましたが、メモリー価格上昇で年末商戦期の粗利率が45〜46％まで低下するとの見通しが嫌気されました。前四半期は47.9％でした。

AMDは引け後に好決算を発表。

第3四半期売上高は133.8億ドル、データセンター売上は前年比+97％。第4四半期売上高も約170億ドルを見込みました。

出来高は166億株 → 20日平均174億株を下回りました。

火曜日は、「AI需要そのものはまだ強い」という安心感が戻った日でした。

水曜：中間選挙後、ダウ+1,569ドル

11月4日（水）は、

S&P500 → +1.6％
NASDAQ → +1.4％
ダウ → +3.0％
Russell2000 → +1.6％。

米中間選挙で民主党が上下両院を制しました。

市場は政治的不透明感の後退と、共和党政権と民主党議会による政策の急変が起きにくい状況を好感。

さらに原油価格が急落したことでインフレ懸念も後退しました。

Microsoft+6.7％、Amazon+6.1％、Alphabet+3.2％、Meta+1.4％。

一方で、AI関連なら何でも買われたわけではありません。

Hut 8-23％、IREN-11％、Core Scientific-10％。

市場では、選挙結果を受けてデータセンター建設への規制が強まる可能性が意識され、大型AI企業は上昇、データセンター運営企業やインフラ供給企業は下落しました。

SOX指数も-3.1％。

つまり水曜日の上昇は、「AI全面高」ではありません。

現金を生み出せる大型テックと、AI設備投資そのものに依存する企業の差が広がった日でした。

木曜：NASDAQ-5.52％、AI株全面安

11月5日（木）は、

S&P500 → -4.36％
NASDAQ → -5.52％
ダウ → -3.44％
Russell2000 → -4.4％。

先週最大の下落です。

NVIDIAは9％超下落。

SOX指数は12％超急落。

IREN、Applied Digitalなどデータセンター関連も14％超下落、CoreWeaveも約10％下落しました。

市場が警戒したのは、

民主党勝利 → AIデータセンターへの規制強化懸念 → データセンター建設ペース鈍化 → GPU・半導体・電力設備需要への影響

という流れです。

実際に大規模な連邦規制が成立したわけではありませんが、市場は将来の政策リスクを一気に織り込みました。

NASDAQは10月6日の最高値から10％以上下落し、調整局面入り。

S&P500の時価総額は一日で約3兆ドル減少しました。

出来高は269億株 → 20日平均177億株を大幅に上回っています。

VIXも前日の16.61から28.18まで急上昇。

単なる薄商いの利益確定ではなく、明確なリスクオフでした。

金曜：AI株反発。ただし雇用統計が強すぎる

11月6日（金）は、

S&P500 → +0.32％
NASDAQ → +1.1％
ダウ → -0.46％
Russell2000 → +0.9％。

木曜日に急落したAI株が買い戻されました。

SOX指数+4.2％、NVIDIA+2.8％、AMD+11％、SanDisk約+4％。

しかし10月雇用統計はかなり強い数字でした。

非農業部門雇用者数 → +16.5万人
市場予想 → 約+6.5万人
失業率 → 4.2％から4.1％
平均時給 → 前年比+3.1％。

12月FOMCでの利上げ確率は70％前後から78％へ上昇しました。

10年金利も4.86％付近まで上昇。

AI株にとっては、

規制懸念 → マイナス
金利上昇 → マイナス
AI需要そのもの → 依然強い

という三つの材料がぶつかっています。

米中間選挙でAI相場の前提が変わった

先週最大の材料は、雇用統計でも決算でもなく中間選挙でした。

民主党が上下両院を制したことで、市場ではAIデータセンター建設への規制強化や、電力・水使用などをめぐる制約が強まる可能性が意識されました。

AMDのデータセンター売上は前年比+97％。

Microsoft、Amazon、Alphabetのクラウド需要も強い。

これまで市場が心配していたのは「AI投資額が大きすぎること」。

そこへ先週、「政策によって投資のペース自体が落ちる可能性」という新しいリスクが加わりました。

雇用統計とFed

10月雇用統計は強かった。

+16.5万人という雇用増加は、市場予想の2倍以上です。

失業率も4.1％へ低下。

これを受けて12月利上げ確率は78％まで上昇しました。

つまり、

AI株急落 → 景気悪化 → Fedが利上げできない

とはなっていません。

雇用市場はまだ強い。

Fedにとっては、インフレが高い状態で金融引き締めを続ける余地があります。

今週はCPIが発表されるため、

雇用が強い＋CPIも強い → 12月利上げの可能性上昇

が最も警戒したい組み合わせです。

VIX・Fear & Greed・Put/Call

VIXは、

月21.15 → 火20.83 → 水16.61 → 木28.18 → 金25.64。

水曜日の選挙後ラリーで一気に低下した後、木曜日に急騰しました。

CNN Fear & Greedは22。

Extreme Fearです。

金曜日のCboe Put/Callは、

Total → 0.95
Equity → 0.59
Index → 1.26
SPX → 1.22。

個別株ではまだコール需要がありますが、指数ではヘッジ需要が強い。

パニックのピークだった木曜日からは落ち着きましたが、市場心理は明らかに慎重です。

AI相場の現在地

NASDAQは4週連続下落。

AI相場が完全に終わったと判断するにはまだ早い一方、「AIなら何でも買う」という相場はかなり崩れました。

水曜日を見ると、

Microsoft → +6.7％
Amazon → +6.1％

一方、

Hut 8 → -23％
IREN → -11％
Core Scientific → -10％。

つまり、

十分なキャッシュを持つ大型AI企業 → 比較的強い
データセンター建設速度に依存する企業 → 弱い
高い借入負担を持つ企業 → より弱い

という選別です。

AI相場は、「需要があるか」だけではなく、「規制・資金調達・キャッシュフロー」まで見る段階に入っています。

テクニカル：NASDAQは調整局面入り

NASDAQは24,579.42。

10月6日の最高値から10％以上下落し、調整局面入りしました。

S&P500は7,376.86。

週間-2.7％で、1年以上ぶりの大幅な週間下落でした。

Russell2000も週間-2.1％。

前週までは「大型AIから小型株へのローテーション」で説明できましたが、木曜日にはRussell2000も-4.4％。

売りがAI株だけではなく市場全体へ広がった点は前週との違いです。

今週は、NASDAQが24,000台を守れるか、S&P500が7,300台で下げ止まれるかを確認します。

原油・金利・金・Bitcoin

原油は先週、劇的に下落しました。

Brent → 98.32ドル
WTI → 90.83ドル。

週間ではBrent約-17％、WTI約-13％。

米中間選挙後に米国・イラン間の緊張緩和への期待が強まり、中東戦争による供給プレミアムが大きく剥落しました。

これはインフレには大きなプラスです。

一方、金曜日の強い雇用統計で10年金利は4.86％付近まで上昇。

原油安 → インフレ低下要因
強い雇用 → Fed利上げ要因

という綱引きです。

金は週間で約5％上昇し4,070ドル前後。株安局面で安全資産需要が入りました。

Bitcoinは7万5,000ドル台。

一時7万5,000ドルを割り込み、AI株の下落と同様にリスク資産への慎重姿勢が続いています。

今週は、NASDAQが単なる調整で下げ止まるのか、それともAI相場の調整がもう一段深くなるのかを確認する一週間になります。