【2026年Q3】SpaceX決算。AI事業9倍成長、想像以上の好決算
こんにちは、やす( @YasLovesTech )です。SpaceX（SPCX）の26年Q3決算の解説になります。SpaceXに関しては6月に上場したばかりなのでデータが十分に揃ってないことをご了承ください。私自身もこの決算を見て、寄りで少額投資をすでにしています。その理由もポエムで書いていきます。
SpaceXの決算は2026年10月20日でしたが、この記事は10月21日に書いてます。
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＊SpaceXの決算資料はこちらです。
SpaceX（SPCX）とは
SpaceX（SPCX）は、今年6月に上場したElon Musk率いる宇宙・通信・AIの複合企業です。
事業は3つに分かれていて、Falcon 9やStarshipによるロケット打ち上げを担うSpace、衛星ブロードバンドのStarlinkを中心としたConnectivity、そしてAIクラウドやGrok、買収したCursorを抱えるSuper Intelligence（SI）です。
もともとは打ち上げとStarlinkの会社として知られていましたが、今はAI向けの計算インフラを自前で建設し、そこから売上を得る比率が急速に高まっています。Starlinkは個人の定額課金に加えて、企業や政府向けの需要も大きい事業です。
今決算の事業サマリー
今回の四半期は、AI側の立ち上がりが一番の変化です。新しいクラウドサービス契約が稼働し、期の中頃にクローズしたCursorが加わり、Grokの法人・個人での利用も広がりました。AI計算インフラの建設も進んでいて、MemphisとSouthavenの設備が順次立ち上がっています。
Starlinkでは加入者が積み上がり、Starlink Mobileの利用も急増。FCCからモバイルV2衛星15,000機の打ち上げ承認を得て、低帯域スペクトラムの取得でも合意しました。
Starshipは初めて収益を伴うミッションを実施し、V3衛星を軌道に投入しています。さらにLouisianaの宇宙基地の開発も発表しました。
決算ハイライト
売上は$14.57Bで市場予想$13.00Bを12.2%上回り、前年同期比+161%とかなり強いです。EPSは$0.45で予想$0.13を239%上回りました（GAAP EPSは$0.35）。純利益は$4.40Bで、前年同期の$1.1Bの赤字から黒字転換。調整後EBITDAも$8.8Bと306%増えています。牽引役はSI（Super Intelligence）です。
損益計算書
粗利率は62.4%、営業利益率は19.1%、純利益率は30.2%です。営業利益$2.79Bに対して純利益が$4.40Bと大きく、営業外の要因が利益を押し上げています。Connectivityの粗利率55%には関税還付による一時的な押し上げが約3%分含まれていて、Q4の全社粗利率はQ2並みに戻る見込みです。前年同期は$1.1Bの純損失でした。
決算内容の注目ポイント
SI急拡大：
SI売上は$7.6Bで前年比+830%、前四半期比+195%。新しいクラウド契約の稼働とGrokの採用拡大が牽引しました。
Cursor寄与：
SIの内訳はSolutions & Infrastructureが$7B、期の中頃にクローズしたCursorの寄与が$608Mです。
計算能力1.7GW：
9月末のnameplate計算能力は1.7GW。10月に入って追加のデータホールが稼働し、月末には約2.2GWに届く見込みです。
GW目標：
Q4末には2.5〜3GWを目標。Muskは来年10GWの上乗せで合計13GWになると自信を示しています。
Connectivity：
売上$5.2Bで前年比+69%、前四半期比+22%。営業利益は+99%と、売上以上に利益が伸びています。
＊今期はAIが注目されがちですが、元々の衛星通信のビジネスも絶好調です
一時的な粗利要因：
Connectivityの粗利率は55%。うち約3%は関税還付による一時的な押し上げ分です。
Starlink加入者：
四半期で個人加入者が160万人増え、世界のブロードバンド個人契約は1,400万人弱になりました。
Starlink Mobile：
月間ユーザーは2,200万人を突破。前四半期比+37%と伸びが大きい分野です。
周波数と認可：
FCCからモバイルV2衛星15,000機の打ち上げ承認を取得。低帯域スペクトラムの取得でも合意しました。
Starship初収益：
初めて収益を伴うStarshipミッションを完了し、Starlink V3衛星26機を投入しました。
V3の容量：
V3衛星26機で追加された下り容量は、通常のFalcon 9によるStarlink打ち上げの約10倍にあたります。
打ち上げ事業：
顧客打ち上げは12回。NASAのNancy Grace Roman Space Telescopeの打ち上げも含まれます。Space売上は$1.8B、前年比+6%。
CapEx拡大：
追加設備の立ち上げにより、Q4の設備投資は$35B〜$40Bを見込んでいます。
Tesla統合検討：
SpaceXとTeslaが特別委員会を設置。ただし条件面の合意には至っていません。
Terafab計画：
Austinの研究fabで来年5〜6月に初のテストチップ。Gibbons CreekのTerafabで2028年Q3の量産を目指します。
CEOのコメント
CEOのElon Muskは、Starshipについて「来年前半のどこかで週1回、来年後半には週2回、年末にはそれ以上の頻度で飛ばす」と話しました。来月予定のFlight 15ではブースターと機体の両方のキャッチに挑戦し、「次のフライトで成功する可能性の方が高い」との見方です。
AI側では「来年10GWの上乗せ、合計13GWには強い自信がある」とし、計算資源は外部クラウドと社内のGrok・Cursorで「50対50に分けるのが目標」と説明しました。Teslaとの統合については両社が特別委員会を設置したものの、「条件について合意には至っていない」と慎重でした。
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私自身もこの決算を見て、寄りで少額投資をすでにしています。その理由もポエムで書いていきます。
