【2026年Q2】AMD決算！決算絶好調も株価は下落
こんにちは、やす( @YasLovesTech )です。AMDの26年Q2決算の解説になります
・売上、EPS、ガイダンスも予想をこえ非常に良い決算
・売上、EPSの成長予想が共に桁違いであり、今後も順調な成長が期待できる
・アナリストの上方修正も適宜入っており良い状態
・DC向けが急速に伸びており、一体化システムの「Helios」も好調
・[ポエム]ただ、PERが高過ぎたので、やや休憩・圧縮が必要な時期かも知れない
・[ポエム]短期的には軟調かも知れないが、長期的には報われる銘柄
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＊AMDの決算資料はこちらです。
AMD（AMD）とは
AMD（Advanced Micro Devices、NASDAQ: AMD）は、半導体の設計・販売を手がける大手チップメーカー。主力事業は、AI・クラウド向けのData Center（EPYCサーバーCPU・Instinct GPU）、PC向けCPUのClient（Ryzen）、Gaming（GPU・ゲーム機向け半導体）、Embedded（産業機器・通信機器向けチップ）の4セグメント。近年はAIインフラ需要の拡大を追い風に、Nvidiaに次ぐAIアクセラレーター市場の有力プレイヤーとして存在感を高めている。
今決算の事業サマリー
今四半期は、AIデータセンター向けのEPYCサーバーCPUとInstinct GPUが引き続き好調で、Data Center部門が全社売上の58%を占めるまで成長した。
最大のトピックは、CPU・GPU・ネットワーク機器を一体化したラックスケールAIシステム「Helios」の出荷開始。従来のチップ単体販売ではなく、AIデータセンター全体を構築できる統合システムとして提供することで、より大型案件の獲得を狙う。すでにMeta、OpenAI、Oracle、Microsoftなどの大手AI・クラウド企業が採用を表明しており、AnthropicもMI450シリーズGPUを搭載したHeliosシステムを最大2GW規模で導入する計画を発表した。
また、EPYCはサーバーCPU市場で約40%のシェアまで拡大し、経営陣は将来的に50%超のシェア獲得を目標としている。さらにAMDは、AI需要の急拡大を背景に半導体市場全体の見通しを上方修正し、2028年までに市場規模は約$2T、そのうちAIアクセラレーター市場だけでも約$1.4Tに達すると予測している。
決算ハイライト
Data Centerセグメントが前年同期比107%増という爆発的成長を達成し、過去最高の四半期売上を記録。HeliosはMeta・OpenAI・Microsoft・Anthropicといった主要AI企業への展開が確定し、AMDが単なるチップベンダーからフルスタックAIインフラプロバイダーへと進化していることを示した。EPYCのサーバーCPU市場シェア拡大とInstinct GPUの展開加速が下半期のさらなる成長を支える見通し。
重要指標
⭕️ Non-GAAP EPS：$1.66（予想 $1.61）
⭕️ 売上（Revenue）：$11.54B（予想 $11.31B）
⭕️ Data Center売上：$6.72B（予想 $6.5B）
⭕️ Non-GAAP 営業利益率：27%（予想 27%）
▶️ GAAP 粗利率（Gross Margin）：54%
市場が最も注目していたData Center売上は$6.72Bと前年同期比107%増を達成し、事前予想の$6.5Bを上回った。Non-GAAP営業利益率は27%と予想通りで、前年同期（12%）から大幅改善。粗利率（GAAP 54%、Non-GAAP 56%）は前年同期からそれぞれ14pt・13pt改善。次四半期の粗利率ガイダンスは56%と市場予想とほぼ一致しており、一部投資家からはさらなる改善を期待する声もあった。
損益計算書
売上が前年同期比50%増に対し、営業費用（OpEx）の伸びは32%に留まり、明確な営業レバレッジが発揮された。GAAP粗利率は40%→54%へ14pt改善。前年同期にはMI308輸出規制による$800Mの在庫評価損が含まれていた影響もあるが、それを除いてもData Center拡大による製品ミックス改善が大きく寄与。GAAP営業利益は赤字$134Mから$1,990Mへ転換。純利益率も11.3%→19.9%へ大幅改善し、収益構造の質的向上が鮮明。
決算内容の注目ポイント
Data Center急成長：
Data Centerセグメントの売上は前年同期比107%増の$6.72Bと過去最高を更新。全社売上の58%を占め、EPYC CPUとInstinct GPUの両輪が貢献した。
Helios出荷開始：
AMD初のラックスケールAIシステム「Helios」の出荷をQ2より開始。CPU・GPU・ネットワーキングを統合した完全なAIインフラソリューションで、NvidiaのComplete Systemと真っ向から競合する。
Anthropic大型契約：
AnthropicがMI450シリーズGPUを最大2GW規模でHeliosラックシステムに展開することに合意。AMDのROCmソフトウェアをClaude AIモデルで最適化する技術協力も含まれる。
主要AI顧客が拡大：
Meta、OpenAI、Oracle、Microsoft（Azure）がHeliosの採用を表明。AMDは単体チップ販売からフルスタックAIインフラプロバイダーへと事業モデルを拡張している。
EPYC市場シェア拡大：
EPYCサーバーCPUの市場シェアは約40%に達しており、50%を目標に拡大を継続。AI推論ワークロードにおけるCPUの重要性が再評価されていることが追い風。
Instinct展開加速：
Instinct GPU（MI450シリーズ）の顧客展開が加速しており、下半期にかけてHeliosシステムへの統合とともにさらなる規模拡大が見込まれている。
下半期加速見通し：
CFOジャン・フーは「Data Center売上は2026年下半期に加速し、全社の増収加速と利益拡大を牽引する」と明言。Q4にはHelios出荷のさらなるランプアップを予定。
半導体市場予測を上方修正：
AMDは半導体市場が2028年までに$2T規模に達するとの予測を発表。うちAIアクセラレーター（GPU）市場は従来予測$500Bから$1.4Bへと大幅に上方修正。
Non-GAAP粗利率改善：
Non-GAAP粗利率は前年同期の43%から56%へ13pt改善。前四半期（55%）からも1pt上昇しており、製品ミックスの高付加価値化が進んでいる。
前年の輸出規制影響剥落：
前年同期（Q2'25）にはMI308 GPUの輸出規制による$800Mの在庫評価損が計上されており、今回の前年比比較数値はその影響を含む。実力ベースでの成長も依然力強い。
前四半期比でも加速：
Q1'26比でも売上は13%増、GAAP営業利益は35%増、Non-GAAP EPSは$1.37→$1.66と21%増加。季節性を超えたモメンタムが継続している。
ROCmソフトウェア強化：
AnthropicとのパートナーシップによりROCmソフトウェアスタックの最適化が進む。ソフトウェアエコシステムの充実はCUDA独占に対抗するための重要な差別化要因。
株価は年初来+140%：
AMDの株価は2026年を通じて約140%上昇。決算後は好業績にもかかわらず時間外で約8%下落しており、高い市場期待値と利益確定売りが交錯した。
CEOのコメント
リサ・スー会長兼CEOは「記録的な売上と収益を達成した素晴らしい四半期だった。Data Center売上は前年同期比で2倍以上となった。EPYCの需要加速、Instinct展開の拡大、Heliosの立ち上げとともに、力強いモメンタムで下半期に入る。AIはすべての市場でコンピュート需要を大幅に拡大させており、我々のリーダーシップポートフォリオと高まる顧客視認性は、この拡大する機会を捉え、今後数年にわたって大幅な増収増益を実現するための優れたポジションを与えている」と述べた。
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