【決算分析】Kroger 2026年度第2四半期、Net earnings attributable to The Kroger Co. per diluted common shareは1.05ドル、通期Adjusted EPS見通しを維持
決算データ
The Kroger Co.が2026年9月11日に開示した2026年度第2四半期の対象期間は、2026年8月15日までである。比較対象は原則として2025年度第2四半期であり、財務諸表は未監査である。
主要数値は次のとおりである。
Sales：346億2,100万ドル。前年同期は339億4,000万ドル
Identical sales without fuel：前年同期比0.2％増。前年同期は3.4％増
Net earnings attributable to The Kroger Co.：6億4,100万ドル。前年同期は6億900万ドル
Net earnings attributable to The Kroger Co. per diluted common share：1.05ドル。前年同期は0.91ドル
Net earnings attributable to The Kroger Co. excluding the adjustment items：6億6,700万ドル。前年同期は6億9,500万ドル
Net earnings attributable to The Kroger Co. per diluted common share excluding the adjustment items、資料上のAdjusted EPS：1.09ドル。前年同期は1.04ドル
Operating profit：9億7,100万ドル。前年同期は8億6,300万ドル
FIFO operating profit：10億1,000万ドル。前年同期は9億2,500万ドル
Adjusted FIFO operating profit excluding the adjustment items：10億7,600万ドル。前年同期は10億9,100万ドル
Gross margin：22.4％。前年同期は22.5％
FIFO gross margin rate：燃料、賃借料、減価償却費、該当する調整項目を除くベースで13ベーシスポイント上昇
Operating, General and Administrative rate：燃料と該当する調整項目を除くベースで33ベーシスポイント上昇
Adjusted eCommerce sales：20％増。ただし、店舗を運営していない市場でのフルフィルメントセンター撤退、Vitacost売却、Ship Marketplace終了の影響を除く
Kroger Precision Marketing profit：24％増
Salesは前年同期の339億4,000万ドルから346億2,100万ドルへ増加した。一方、燃料、Vitacost売却、特定のフルフィルメントセンター撤退を除くSalesは、前年同期比0.1％増であった。
Identical sales without fuelは0.2％増となった。この数値には、Inflation Reduction Actによる138ベーシスポイントの不利な影響が含まれる。KrogerはIdentical sales excluding fuelを、同一のスーパーマーケット拠点、宝飾品、ship-to-home solutionsの全売場から得る小売顧客向けSalesとして定義している。スーパーマーケットは、増床または移転をせずに5四半期全期間営業した時点でidenticalに含める。Kroger Deliveryについても、既存のKroger Supermarket地域で配送された場合、または拠点が5四半期全期間稼働した場合にidentical salesへ含める。
2026年度通期見通しでは、Identical Sales without fuelを従来の1.0～2.0％増から0.2～0.8％増へ引き下げた。新しい見通しには、Inflation Reduction Actによる約140ベーシスポイントの不利な影響が含まれる。
それ以外の調整後指標の通期見通しは維持した。
FIFO Operating Profit：50億～52億ドル
EPS：5.10～5.30ドル
Free Cash Flow：27億～29億ドル
Cap Ex：38億～40億ドル
Tax Rate：23％
これらは、該当する場合に調整項目を除く見通しである。Krogerは、将来の調整項目を合理的な確度で予測できず、将来事象や会社の管理外の要因にも左右されるため、2026年度ガイダンスで使用するGAAP指標とnon-GAAP指標の完全な調整表を、過度な労力なしには提示できないとしている。
CEOのGreg Foran氏は、第2四半期についてAdjusted EPSが5％増加したと述べた。顧客への価値提供、店舗の実行力改善、eCommerceの収益性を伴う成長、規律あるコスト管理が進んだとの認識を示す一方、Sales momentumの改善は引き続き最優先事項であり、なお取り組むべき課題があると説明した。
CFOのDavid Kennerley氏は、Adjusted earnings per diluted shareの5％増について、コスト削減、薬局および燃料の堅調な業績、eCommerce事業の収益性改善が寄与したと説明した。また、上期実績とマクロ環境を踏まえてIdentical sales without fuel見通しを0.2～0.8％へ更新した一方、第2四半期の収益性を支えた要因への確信と可視性を理由に、調整後の利益およびEPS見通しを維持したとしている。
市場予想、アナリスト予想、発表後の株価反応は、開示資料では確認できない。
序章
今回の開示で最も重要なのは、GAAPベースの利益指標が増加した一方、調整後の営業利益指標と基礎的なSalesの伸びには強弱が混在している点である。
第2四半期のNet earnings attributable to The Kroger Co.は6億4,100万ドルで、前年同期の6億900万ドルを上回った。Net earnings attributable to The Kroger Co. per diluted common shareは0.91ドルから1.05ドルへ増加した。希薄化後計算に用いた平均普通株式数は、前年同期の6億6,500万株から6億800万株へ減少している。
調整項目を除いたNet earnings attributable to The Kroger Co.は、前年同期の6億9,500万ドルから6億6,700万ドルへ減少した。それでも、同じく調整項目を除いた希薄化後1株当たり金額は1.04ドルから1.09ドルへ増加した。会社が強調したAdjusted EPSの5％増は、この指標を指す。
Operating profitは8億6,300万ドルから9億7,100万ドルへ増加し、Salesに対する比率は2.5％から2.8％へ上昇した。LIFO chargeは前年同期の6,200万ドルから3,900万ドルへ減少したため、FIFO operating profitは9億2,500万ドルから10億1,000万ドルへ増加した。
一方、Adjusted FIFO operating profit excluding the adjustment itemsは10億9,100万ドルから10億7,600万ドルへ減少した。2026年度第2四半期には、merger-related litigation and settlement chargesが税引前1,300万ドル、transformation costsが税引前5,600万ドル計上されている。Transformation costsは、主に事業変革およびコスト削減施策に関連する外部専門コンサルティング費用である。
Salesの内訳を見ると、総額は増加したが、燃料、Vitacost売却、特定のフルフィルメントセンター撤退を除く伸びは0.1％である。Identical sales without fuelも0.2％増にとどまり、前年同期の3.4％増を下回った。会社は、この0.2％増にInflation Reduction Actによる138ベーシスポイントの不利な影響が含まれるとしている。
利益率では、Gross marginが22.5％から22.4％へ低下した。会社は主因として、燃料Sales増加によるミックス影響、shrinkの増加、輸送費上昇、顧客への価値提供拡大を挙げている。これをeCommerceの収益性改善、media、良好なpharmacy mix、調達施策、関税還付、LIFO chargeの減少、減価償却費の減少が一部相殺した。
次に確認すべき項目は、引き下げ後のIdentical Sales without fuelが通期0.2～0.8％の範囲に収まるか、Adjusted eCommerce salesの成長が収益性改善を伴って継続するか、shrinkと輸送費の圧力がGross marginおよびFIFO gross margin rateにどう反映されるかである。また、2026年10月20日のinvestor update meetingで、戦略施策と長期財務目標の詳細が共有される予定である。
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