ADEKA決算を読み解く｜ライフサイエンスが成長を牽引して過去最高業績を更新。次の焦点は半導体材料の利益回復
今回は、ＡＤＥＫＡの2026年3月期決算について見ていきます。
ＡＤＥＫＡは、化学品、食品、ライフサイエンスを展開する素材メーカーです。
樹脂添加剤や半導体材料、潤滑油添加剤などの化学品に加えて、マーガリンやショートニングなどの食品素材、さらに農薬関連のライフサイエンス事業も手がけています。
今回の決算では、売上高、営業利益、経常利益、純利益のすべてが過去最高を更新しました。
ただし、中身を見ると、すべての事業が一様に好調だったわけではありません。
化学品事業では一部で減益となった一方、ライフサイエンス事業が大きく伸びて、全体の成長をけん引しました。
まずは全体の業績です
売上高は4,165億円、前期比2.3%増
営業利益は416億円、前期比1.5%増
経常利益は427億円、前期比8.7%増
親会社株主に帰属する当期純利益は278億円、前期比11.4%増
売上・利益ともに増加しており、全体としては堅調な決算です。
特に経常利益と純利益の伸びが大きく、最終利益ベースでは2ケタ増益となりました。
一方で、営業利益の伸びは1.5%増にとどまっています。
これは、半導体材料で売上は伸びたものの、研究開発や生産設備への先行投資が増えたこと、また樹脂添加剤で市況の厳しさが続いたことが影響しています。
つまり今回の決算は、
表面的には「過去最高益の好決算」ですが、中身を見ると、伸びている事業と苦戦している事業がはっきり分かれた決算といえます。
セグメント別に見ると、ライフサイエンスが大きく成長
次に、セグメント別の業績を見ていきます。
ＡＤＥＫＡの主な事業は、化学品、食品、ライフサイエンスです。
最も目立つのは、ライフサイエンス事業です。
売上高は前期比11.8%増、営業利益は26.4%増と大幅な増収増益になりました。
一方で、化学品事業は減収減益、食品事業は売上は微増ながら利益はやや減少しています。
つまり今回の決算では「ライフサイエンスの成長が、化学品の苦戦を補った形」となりました。
化学品事業は減収減益
まず、主力の化学品事業です。
売上高は2,148億円、前期比1.7%減
営業利益は263億円、前期比6.0%減
この化学品事業の中には、樹脂添加剤、半導体材料、環境材料が含まれています。
樹脂添加剤は、売上・利益ともに減少しました。
家電やEV市場の低迷が続いたことに加えて、価格競争が激しくなったことで、難燃剤の販売が低調でした。
また、自動車生産は持ち直しの動きがあったものの、石油化学市場では生産が鈍化し、プラスチック製品全般に使われる酸化防止剤の販売も低調でした。
一方で、データセンター投資の拡大を背景に、電線向けの塩ビ用安定剤は好調でした。
次に半導体材料です。
半導体材料は、売上高は360億円、前期比5.8%増となりました。
EUV露光装置の導入拡大やPFASフリー化の需要拡大により、先端フォトレジスト向けの半導体リソグラフィ材料が好調でした。
また、最新世代DRAM向けの高誘電材料も、第3四半期から拡大基調に転じ、通期では堅調でした。
ただし、営業利益は74億円、前期比17.7%減です。
売上は伸びたものの、研究開発人員の増加や生産プラントの新設など、先行投資による固定費負担が重くなりました。
ここは今後の注目ポイントです。
半導体材料は中長期的な成長期待がある一方で、足元では投資負担が利益を押し下げています。
来期以降、この投資が売上と利益の拡大につながるかが重要です。
一方、環境材料は好調でした。
売上高は803億円、前期比1.8%増。営業利益は92億円、前期比14.8%増です。
アジアや米国で、自動車エンジンオイル向けの潤滑油添加剤が好調でした。
また、電子部品用の特殊エポキシ樹脂や、ディスプレイ向けの光硬化樹脂も堅調に推移しました。
化学品事業全体では減収減益でしたが、内訳を見ると、環境材料はしっかり利益を伸ばしています。
食品事業は国内堅調、中国低調
売上高830億円、前期比0.6%増
営業利益は43億円、前期比0.6%減
売上はわずかに増加したものの、利益はほぼ横ばいからやや減少という結果です。
国内では、高機能練込素材やプラントベースフード「デリプランツ」シリーズの販売が堅調でした。
高機能練込素材は、製パンなどに使われる食品素材です。
また、「デリプランツ」は、プラントベースチーズなどを中心としたシリーズで、カフェや製パン向けに展開されています。
このように、国内では高付加価値品の販売が支えになりました。
一方で、中国では景気低迷が続いており、パンや菓子に使われるショートニング、マーガリン類の販売が低調でした。
食品事業を見るうえでは、国内の高付加価値品の拡大に加えて、中国市場が回復するかが今後の焦点になります。
ライフサイエンス事業が全体をけん引
今回の決算で最も好調だったのが、ライフサイエンス事業です。
売上高は1,117億円、前期比11.8%増
営業利益は98億円、前期比26.4%増
大幅な増収増益です。
海外では、欧州で果樹やばれいしょ向けの除草剤が好調でした。
また、アメリカでは果樹やナッツ向けの殺虫剤の販売が好調でした。
国内では、米価高騰によって農家の生産意欲が高まり、水稲の作付面積が増加しました。
その結果、水稲向けの除草剤や殺虫剤などの販売が好調に推移しました。
ＡＤＥＫＡというと、化学品や食品素材のイメージが強いかもしれません。
しかし今回の決算では、農薬関連を含むライフサイエンス事業が、全体の利益成長を大きく支えています。
今後も北米、日本、欧州での販売が堅調に続くかが注目です。
財務状態は安定
次に、財務状態を見ていきます。
総資産は5,599億円、前期末比3.1%増
負債は1,884億円、前期末比1.5%減
純資産は3,715億円、前期末比5.6%増
自己資本比率は56.0%で、前期末の54.6%から改善
財務面は安定していると見てよさそうです。
一方、キャッシュ・フローを見ると、営業キャッシュ・フローは406億円で、前期の462億円から減少しました。
投資キャッシュ・フローは300億円のマイナスで、前期の125億円のマイナスから支出が拡大しています。
これは、有形固定資産の取得による支出が増えたためです。
つまり、成長分野への投資が進んでいると見ることができます。
また、財務キャッシュ・フローは353億円のマイナスでした。
これは、自己株式取得による支出が増えたことが主な要因です。
営業キャッシュ・フローは減少したものの、財務基盤は安定しており、成長投資と株主還元を進めている状況です。
配当は増配基調
株主還元についても確認します。
2026年3月期の年間配当は、前期の100円から112円に増配
2027年3月期は年間120円を予定
ＡＤＥＫＡは、中期経営計画「ADX 2026」で、配当性向40%以上を掲げています。
2026年3月期の配当性向は40.3%、2027年3月期予想では40.8%です。
利益成長に合わせて、配当も着実に引き上げています。
また、2026年3月期は期末配当を当初予想の52円から60円へ増額しています。
過去最高業績を反映した株主還元の強化といえます。
2027年3月期も増収増益を見込む
続いて、2027年3月期の会社予想です。
売上高は4,530億円、前期比8.7%増
営業利益は468億円、前期比12.5%増
経常利益は466億円、前期比8.9%増
親会社株主に帰属する当期純利益は288億円、前期比3.4%増
会社側は、全セグメントで増収増益を計画しています。
化学品では、樹脂添加剤、半導体材料、環境材料のいずれも増収増益を見込んでいます。
樹脂添加剤では、新規透明化剤の販売拡大や、家電向け難燃剤、自動車向け核剤、光安定剤の販売拡大が見込まれています。
半導体材料では、高誘電材料や半導体リソグラフィ材料の販売拡大を計画しています。
また、新研究棟の稼働による研究開発力の強化や、生産設備の増強も進める方針です。
環境材料では、自動車向け潤滑油添加剤を海外中心に拡大するほか、建築塗料向け反応性乳化剤、光学フィルム向け光硬化樹脂の販売拡大を見込んでいます。
食品事業では、高機能製品やプラントベースフードの販売拡大、中国市場での販売復調を見込んでいます。
ライフサイエンス事業では、農薬が北米・日本で引き続き堅調に推移する見通しです。
一方で、注意点もあります。
会社側は、中東情勢による事業への影響について、現時点では合理的な算定が困難として、業績予想に織り込んでいません。
ＡＤＥＫＡは一部製品でナフサ由来の原材料を使用しています。
そのため、中東情勢の悪化によって原材料価格や包装材料価格が上昇したり、サプライチェーンが混乱したりする可能性があります。
来期の業績を見るうえでは、原材料価格と地政学リスクへの対応も重要になります。
今後の注目ポイント
最後に、ＡＤＥＫＡを見るうえでの注目ポイントを整理します。
1つ目は、半導体材料の利益回復です。
今期の半導体材料は、売上は増加しましたが、営業利益は減少しました。
先端フォトレジスト向け材料や高誘電材料は好調だったものの、研究開発や設備投資による固定費増が利益を押し下げました。
来期は、これらの先行投資を吸収しながら、増益に転じられるかが重要です。
2つ目は、ライフサイエンス事業の成長継続です。
今期はライフサイエンス事業が大きく伸び、全体の成長をけん引しました。
欧州、北米、日本で農薬販売が好調でしたが、この成長が来期も続くかがポイントです。
特に、ブラジルやインドでの収益性改善が進むかにも注目です。
3つ目は、食品事業における中国市場の回復です。
国内では高機能素材やプラントベースフードが堅調でしたが、中国ではショートニングやマーガリン類が低調でした。
中国市場が回復すれば、食品事業の利益改善につながる可能性があります。
4つ目は、原材料価格と地政学リスクへの対応です。
中東情勢の影響は、現時点では業績予想に織り込まれていません。
原材料価格の上昇や供給網の混乱が起きた場合、価格転嫁や調達対応がどこまで進むかが重要になります。
まとめ
ＡＤＥＫＡの2026年3月期決算は、売上高、営業利益、経常利益、純利益のすべてで過去最高を更新した好決算でした。
ただし、中身を見ると、化学品事業は一部で苦戦しています。
樹脂添加剤は市況の影響で減収減益となり、半導体材料も売上は伸びたものの、先行投資の影響で減益でした。
一方で、環境材料は好調に推移し、ライフサイエンス事業は大幅な増収増益となりました。
今回の決算では、ライフサイエンス事業が成長をけん引したことが大きなポイントです。
来期は、会社側が全セグメントで増収増益を見込んでいます。
特に、半導体材料の利益回復、ライフサイエンスの成長継続、食品事業の中国市場回復が注目点です。
また、原材料価格や地政学リスクへの対応も見逃せません。
総合的に見ると、ＡＤＥＫＡは安定した財務基盤を持ちながら、半導体材料やライフサイエンスなどの成長領域に投資を進めている企業です。
2027年3月期は、過去最高業績をさらに更新できるか、そして成長投資がしっかり利益につながるかが焦点になりそうです。
※本記事は、公開されている決算資料をもとに内容を整理・分析したものであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。
