【2026年10月29日】米国株は続伸。Googleクラウド倍増でも株が売られた理由📊
おはようございます！studio ATです😊
今朝は、米国株の指数を見たあとに決算を読むと、少し景色が変わる朝でした。
主要指数はそろって上昇。でも、Googleの親会社Alphabetが発表した決算では、クラウド事業が大きく伸びた一方で、投資に出ていくお金の重さも見えてきました。
「AIが使われているなら、関連企業の株は全部よさそう」
そんなふうに、ひとまとめにはできないですね。
今日は10月28日の米国市場と、引け後の企業決算を分けながら、金利と企業のお財布の両方から見ていきます🔍
■ まずは米国市場。指数は上昇、NVDAは下落📈
以下は2026年10月28日、米国通常取引の終値です。指数の単位はポイント、騰落率は前日比です。
・S&P500：7,743.98（＋0.3％）
・NASDAQ総合：26,549.85（＋0.3％）
・ダウ：52,475.10（＋0.2％）
・Russell 2000：2,830.51（＋0.4％）
・NVIDIA：215.38ドル（−1.17％）
米10年債利回りは、同日のAP報道時点で5.02％。前日終盤の4.99％から上がりました。
指数がそろって上がっても、NVIDIAまで同じ方向とは限りません。今回の数字からは、市場全体の小幅な上昇と、個別銘柄の値動きを分けて見る必要がありそうです。
また、この終値には、その後に発表されたAlphabetやMicrosoftの決算を受けた時間外取引は含まれません。「米国株が上がった」という朝の見出しだけで、決算後の反応まで判断しないようにしたいところです。
■ マクロ：据え置きでも、金利の心配が消えたわけではない
FRBは10月28日午後2時（米東部夏時間）、政策金利の誘導目標を3.75〜4.00％に据え置くと発表しました。
賛成10人、反対2人。反対した2人は、0.25ポイントの利上げを求めました。声明では景気の強さに触れつつ、インフレは依然として高いとの認識を示しています。
ここで分けたいのが、FRBが決める短期の政策金利と、市場で動く長期金利です。
政策金利が変わらなくても、先々の物価や成長への見方で、10年債の利回りは動きます。今回も「据え置き＝長期金利も下がる」という結果にはなりませんでした。
私が気にしているのは、この高い金利の中で、企業の投資がどのくらい利益につながるかです。
設備を先に買い、売上の回収は数年かけて進む事業では、お金を調達する条件も大切になります。将来の利益を高く評価されている株ほど、金利の変化と業績への期待が重なったときに値動きが大きくなりやすい。AIのニュースと債券の数字を並べる理由もここにあります。
■ 世界で注目の決算：Google Cloudは103％増。それでも売られた理由🤔
Alphabetが10月28日に発表した2026年7〜9月期決算では、全社売上高が前年同期比25％増の1,276億ドル。Google Cloud売上高は103％増の307億ドルでした。
会社は、企業向けAIインフラやAIソリューションに加え、通常のクラウドサービスの成長を説明しています。自社のAI向け半導体であるTPUのシステム販売も、増収に意味のある貢献をしたとしています。
この内訳は、見落としたくないですね。
クラウド売上の伸びには複数の要素が入っています。「103％増」という数字を、そのままAIサービスの継続利用料が倍増したと読むことはできません。機器販売と、利用が続くことで積み上がるサービス収入では、次の四半期へのつながり方も違います。
一方、Reutersによると、同四半期のフリーキャッシュフローはマイナス90.7億ドル。発表後の時間外取引では株価が10％超下落したと報じられました。これは報道時点の値動きで、翌営業日の終値ではありません。
売上が大きく増えているのに、お金は外へ出ていく。この組み合わせが今回の読みどころだと感じました。
■ 利益と現金は、同じタイミングで増えるとは限らない💰
フリーキャッシュフローは、一般に本業で生み出した現金から、設備投資などに使ったお金を差し引いたものです。
大きなサーバーを買えば、現金の支払いが先に発生します。でも、その設備の費用は会計上、使用する期間に分けて利益に反映されます。この時間差があるので、「利益が出た」「現金が残った」は別々に確認したいんです。
もちろん、現金流出だけで投資の失敗が決まるわけではありません。今の設備が将来しっかり働けば、回収につながる可能性があります。
ただ、その回収を待つ間にも設備の維持や更新は必要です。売上の増加が続くことに加えて、稼働率や利用単価、費用の増え方まで見たい。私は、決算の最初に出てくる売上の見出しだけで判断を済ませないようにしています。
ここからは私の見方ですが、AI投資を見る順番は「需要があるか」から、もう一歩先へ進んできたように感じます。
・使う人や企業が増えているか
・増えた利用が利益につながっているか
・設備代を払ったあとにも現金が残るか
この3つが、いつそろってくるのか。そこを追うと、同じAI関連でも違いが見えやすくなりそうです。
■ Microsoftも確認。同じクラウドでも、数字を単純に競わせない
Microsoftも10月28日、2026年9月末までの四半期決算を発表しました。
売上高は前年同期比19％増の923億ドル、営業利益は21％増の459億ドル。Azure売上高は48％増でした。Microsoft Cloud全体では639億ドル、30％増です。
こちらも需要の強さを示す内容です。ただ、Google Cloudの103％とAzureの48％を並べて、「Googleが2倍以上強い」とは言えません。
売上規模やサービスの範囲、含まれる商品の構成が違います。Alphabetには今回、TPUシステム販売という要素もあります。比較するなら、それぞれの伸びが何から生まれたのかを先に確認したいですね。
さらに、Microsoftのクラウド売上にはAzure以外のサービスも含まれます。クラウド売上のすべてを、そのままAI売上と呼ばないことも大切です。
強い成長を認めつつ、利益や投資負担まで一緒に読む。決算は、良かったか悪かったかの二択にしないほうが、次に見るポイントがはっきりすると思います。
■ 半導体株へのつながり。買う側と売る側では見え方が違う
クラウド企業が設備投資を増やすことは、半導体や周辺機器を供給する企業にとって、需要につながる可能性があります。
一方、投資する企業の現金負担が大きくなれば、将来の発注時期や設備計画を見直す余地も出てきます。ただし、今回の決算だけで「設備投資が止まる」と決めつけることはできません。
NVIDIAを見るときも、顧客の投資額が大きいという話だけでなく、その顧客が回収できる見通しを持っているかまで、少し視野を広げたいです。
今日のNVDA下落を、引け後に出たAlphabet決算のせいだと説明するのも時系列が逆です。先に起きた株価の動きと、あとから出たニュースを無理につなげないようにしています。
■ 次に確認したいこと📋
私の確認メモは、この3つです。
・長期金利が5％前後からどちらへ動くか
・決算後の通常取引で、時間外の反応が続くか
・売上の伸びに対して、現金の回収が改善していくか
良い数字を見ると少し買いたくなりますが、今回は金利と決算後の値動きを見てから、買うとしても小さく始めるくらいが自分には合いそうです。
「成長している会社」と「今の株価で持ちたい会社」の間には、まだ確認することがあります。今朝はその違いを、Googleの決算が考えさせてくれました😊
米国株や半導体の気になるニュースはXでも短く整理しています。
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※本記事は情報整理と個人の考察です。特定銘柄の売買を勧めるものではありません。
■ 出典・参照資料
数値は2026年10月28日の通常取引終値・同日発表資料・同日報道を使用。企業業績の増減率は前年同期比です。
・AP／主要指数の10月28日終値
https://www.seattlepi.com/business/how-major-us-stock-indexes-fared-wednesday-a22499204
・AP（The Blade掲載）／FOMC後の債券市場、米10年債利回り
https://www.toledoblade.com/business/stock-market/2026/10/28/the-bond-market-swings-but-us-stocks-remain-steady-after-the-fed-says-it-won-t-raise-interest-rates/stories/20261028117
・FRB／10月28日FOMC声明
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20261028a.htm
・Alphabet／2026年7〜9月期決算（SEC提出資料）
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000165204426000080/googexhibit991q32026.htm
・Reuters（StreetInsider掲載）／Alphabetの資金流出と時間外株価
https://new.streetinsider.com/Reuters/Alphabet%2Bshares%2Bfall%2Bafter%2Brevenue%2Bmiss%2C%2Bcash%2Bburn%2Bworsens/27249195.html
・Microsoft／2027年度第1四半期決算
https://www.microsoft.com/en-us/investor/earnings/fy-2027-q1/press-release-webcast
・Yahoo Finance／NVDAの10月28日終値
https://nz.finance.yahoo.com/quote/NVDA/history/
