VisaとMastercardの違いは何か。米国株の初心者が、決算から読むカード決済2社の稼ぎ方

米国株を調べていると、VisaとMastercardは必ずと言っていいほど並んで登場する。どちらもカードのロゴとして世界中で見かけ、業績も好調だ。そのため、「どちらも同じような会社で、片方を知っていれば十分」と考えてしまう人も多い。しかし、決算書を並べて読むと、同じ決済ネットワークの会社でも、稼ぎ方の見せ方や成長の中身には違いがある。2026年10月に発表された、両社の直近の決算を材料に、その違いを整理する。

まず、共通点を押さえる

両社に共通するのは、自分でお金を貸す会社ではない、という点だ。カードの発行や貸し出しは銀行が担い、VisaとMastercardは、店・銀行・利用者をつなぐ「決済の通り道」を提供する。カードが使われるたびに、その通り道の利用料として、手数料の一部が入る。

この仕組みでは、利用者が返済できなくなっても、損失を負うのは主に銀行側だ。貸し倒れのリスクを自社で抱えにくいため、利益率が高くなる。この共通点が、2社が似ていると言われる理由である。

売上の伸びは、どちらも二桁だった

Mastercardの2026年7〜9月期(9月30日まで)の純収益は98億ドルで、前年同期比14%増だった。一方、Visaの2026年7〜9月期(同じく9月30日まで、同社の第4四半期)の純収益は121億ドルで、13%増である。

どちらも、世界の大きな決済会社として、二桁の成長を保っている。ただ、Visaは、2027年度の純収益の伸びを、「二桁前半」と見通している。成長の勢いが、やや落ち着くという見方だ。Visaのカード決済額の伸びは、この四半期で9%と、4〜6月期の10%から鈍っている。

Mastercardは、収益を二つに分けて見せている

決算書の見方で、はっきり違いが出るのが、収益の分け方だ。Mastercardは、収益を大きく二つに分けて開示している。ひとつは、カード決済のたびに入る手数料などの「ペイメント・ネットワーク」。もうひとつは、不正検知やデータ分析、サイバーセキュリティなどを提供する「付加価値サービス」だ。

2026年7〜9月期の実績では、ペイメント・ネットワークの収益が11%増、付加価値サービスが19%増だった。決済の手数料より、周辺のサービスのほうが、速く伸びている。決済額の増加に左右されにくい収益が育っているかどうかを、一目で確認できる形になっている。

Visaは、取引の種類で収益を分ける

Visaの決算書は、見せ方が異なる。2026年7〜9月期の収益を見ると、サービス収益が53億ドルで14%増、データ処理収益が62億ドルで16%増、国際取引収益が41億ドルで8%増となっている。そのほか、付加価値サービスを含む「その他の収益」が16億ドルで、40%増えた。

つまり、Visaは、カードが使われた量に応じて入る収益と、取引処理に応じて入る収益、海外での決済に応じて入る収益、という形で整理している。同じ決済ネットワークの会社でも、決算書の項目が違えば、読み方も変わる。両社を同じ項目で比べるときは、定義が揃っているかを確認する必要がある。

利益率の高さと、還元の姿勢

Mastercardの2026年7〜9月期の営業利益率は、会計基準ベースで59.8%、調整後で60.5%だった。売上100円に対し、本業の利益が60円ほど残る水準で、一般的な企業とは桁が違う。調整後の1株あたり利益(EPS)は5.31ドルで、前年同期比21%増だった。

株主還元も大きい。同じ四半期に、自社株買いに30億ドル、配当に7億6,300万ドルを使っている。売上の伸び以上にEPSが伸びているのは、利益率の高さと、自社株買いによる株数の減少が重なっているからだ。Visaも同様に、高い利益率と株主還元を続けているが、今回は比較に使う共通の数字を揃えられなかったため、各社の決算資料で確認してほしい。

決算期の呼び方にも、違いがある

比べるときに、つまずきやすい点がある。決算期の呼び方だ。Mastercardは暦年で、7〜9月が第3四半期にあたる。一方、Visaは9月末が会計年度の終わりで、同じ7〜9月が第4四半期になる。会計年度の名前も異なり、Visaの2026年度は、2026年9月に終わった。

期間の長さは同じ3か月で、比べること自体は問題ない。ただ、「第3四半期」と「第4四半期」を、そのまま並べて読むと、混乱しやすい。数字を比べる前に、対象の期間が一致しているかを、確かめたい。

規制という、共通の課題

両社には、共通する課題もある。決済の手数料は、店や消費者にとって負担になるため、各国で規制や訴訟の対象になりやすい。手数料の水準が引き下げられれば、収益に影響しうる。この種のリスクは、決算の数字には現れにくく、決算説明や報道で確認する必要がある。

高い利益率は、競争や規制で崩れにくいとは限らない。数字の強さと、事業環境の変化は、分けて考えたい。

取引の伸びと、海外の動き

決済額の伸びも見たい。Mastercardのカード決済額は、現地通貨ベースで7%増の3.0兆ドル。国境をまたぐ取引は11%増、処理した取引の件数は9%増だった。Visaでは、国境をまたぐ取引が14%増と報じられている。

国境をまたぐ取引は、手数料が高く、利益に結びつきやすい分野だ。旅行需要が強いと増えやすい一方、景気や渡航の動向に左右される。海外取引の伸びを見ることは、決済会社の決算で重要な視点になる。

初心者は、似ている会社ほど、項目を揃えて読む

VisaとMastercardは、決済ネットワークという同じ土俵で戦う。それでも、収益の見せ方、成長の中身、付加価値サービスの育ち方は同じではない。似た会社を比べるときは、決算書の項目の定義を揃え、売上の伸び、利益率、収益の内訳の順に確かめたい。

注釈 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではない。投資の最終判断は、ご自身の責任で行ってほしい。