【米国株】MARA Holdings, Inc. (MARA) 2025年Q1決算説明会 【要約版】
2025年5月8日に開催された MARA Holdings, Inc. の Earnings Call の日本語要約を作成しました。原文のリンクはこちらです。前回四半期の決算要約は以下からアクセスできます。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】MARAはQ1 2025で約2億1,390万ドルの売上高（前年比+29.47%）を計上する一方、ビットコイン価格下落により約5億ドル超の未実現評価損が発生。
【Why】：ビットコインマイニングのコスト削減と収益向上を狙い、オフグリッド（風力やフレアガス）活用や2PIC冷却技術で優位性を築こうとしている。
【So What】：個人投資家にとっては、ビットコイン価格の動向と垂直統合戦略（自社電力保有や新技術）の進捗を注視することがリスク・リターンを見極める鍵となる。
主なハイライト
決算概要
Q1 2025の売上高は約2億1,390万ドル（前年同期比+29.47%）で、市場予想を約370万ドル下回る。
EPSは-1.55ドルとなり、市場予想を1.18ドル下回った。
四半期末時点でのビットコイン価格下落（前年末比-12%）に伴う約5億1,020万ドルの未実現評価損を計上。結果として大幅な最終赤字に。
ビジネスモデルの転換
従来のアセットライト（ホスティング依存）戦略から、電力源やインフラを自社保有する垂直統合型へシフト。
自社保有インフラは約70%に到達。風力発電所やフレアガス（石油・ガス生産現場での余剰ガス）を活用したオフグリッド型マイニングを拡充。
こうした自社エネルギーによる安価な電力確保を進めることで、ビットコイン採掘コストを継続的に下げる方針。
稼働状況とコスト
Q1の自社所有サイトでのエネルギー購入コストは1BTCあたり35,728ドル（kWh単価は0.04ドル）。
ハッシュレートは前年比ほぼ倍増（27.8 EH/s → 54.3 EH/s）。
依然としてフルHODL方針を継続しており、保有ビットコインは48,000BTC超。
新技術投資とAI対応
米国製ASICメーカーAuradineへの出資（出資比率は15%弱）を通じ、電力効率の高い独自マイニング機器を開発中。
2PIC（2相式液浸冷却）技術のパイロット運用を30MW規模で実施。オーバークロックによるマシン数削減や冷却効率の向上が見込まれる。
AI推論（推論処理）用途のデータセンターにも展開可能なソリューションとして、AI分野のOEM各社とパイロット計画を進行。
