【米国株】Ondas Holdings Inc. (ONDS) 2025年Q3決算説明会【要約版】
ネイトです。米国株投資を 2024 年 2 月から 2,000 ドルで開始。10 年以内に 100 万ドル達成を目指して 10 倍になる銘柄を探しています。
2025年11月13日に開催された Ondas Holdings Inc. (ONDS) の Earnings Call の日本語要約を作成しました。初カバーです。資料は同社 IR サイトからの引用･抜粋となります。
ONDS は鉄道向けの無線ネットワーク企業から自律型ドローン防衛システムのインテグレーターに進化中の注目銘柄で、SENRI 氏が紹介されていました。
🇺🇸 Ondas Holdings ($ONDS)：国土安全保障省 (DHS) と国境警備ビジネスにおける「次世代の覇者」徹底分析レポート｜SENRI
— SENRI@米国株分析🦉 (@SENRI340631381) November 25, 2025
昨日爆上げしてた $ONDSって企業どんな企業なのよ？って事で此方レポートになります。
えー？ドローン？？もうその手の銘柄持ってるしな〜と思われるかもしれません。…
私は同社のコールオプションを保有しています。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】Q3売上 $10.1m（前年同期比+580%／前期比+約60%）、連結受注残 $23.3m（買収関連を含めると>$40m）、現金 $433m（10/7の増資反映プロフォーマで$840.4m）／通期25年売上目標 ≥$36m、26年目標 ≥$110m.
【Why】自律・無人システム／対ドローン領域が技術開発から実運用の導入拡大へ移る中、OASの納入増＋買収で運用できる規模の会社を一気に作る方針が数字に出始めたため。
【So What】会社は26年後半に事業 EBITDA 黒字化を示唆し、追加M&Aで上振れ余地（パイプライン>20社、潜在追加売上>$500m）も主張。一方、足元は赤字とコスト増で、買収統合の実行力と需要の顕在化タイミング、特に Ondas Networks が投資家の評価軸になりやすい内容。
主なハイライト
会社全体：記録的な四半期、ガイダンス引き上げ
Q3売上は $10.1mで、前年同期の$1.5mから大幅増。会社は記録的な四半期と表現。伸びの中心はOAS。
連結受注残は $23.3m。さらに、Q4に完了済み／完了予定の買収に関連する約$18mを加えると、>$40m規模になると説明。
通期25年売上目標を 少なくとも$36mへ引き上げ（＝Q4売上は$15m超を見込む）。
26年の売上目標を 少なくとも$110mとして初めて提示。この数字は、追加M&Aは織り込まず、発表済みの買収のみを含む、とQ&Aで明確化。
OAS：Ondas Autonomous Systems。Ondasの自律・無人システム事業。
Ondas Networks：鉄道向けなどの無線通信プラットフォーム事業。
財務：成長投資で費用増、ただし現金は潤沢
Q3粗利は $2.6m（粗利率26%）。前年は粗利$0.05m。会社は、まだ導入初期で売上規模や案件ミックスに左右され、粗利率は四半期ごとにブレやすいと説明。
Q3営業費用は $18.1m（前年$8.7mから増加）。人材・体制強化が主因。
Q3調整後EBITDAは ▲$8.8m（損失拡大）。営業損失は ▲$15.5m。
現金は 9/30時点で$433m。さらに10/7の増資（ネット約$407m）を反映したプロフォーマで $840.4mの現金と説明。
25年（6月以降）に約$855mを調達したとして、同社は業界でも強いバランスシートかつ低コスト資本が競争優位と強調。
OAS（自律・無人システム／対ドローンが中核）：受注・実証・製造移管を同時進行
Q3のOAS売上は 約$10m（前年約$1m）。Iron Drone／Optimusの納入と、Apeiro（地上ロボット）関連のサービス寄与を説明。
OASの受注残は $22.2m（9/30時点）。買収分を含めると >$40m規模と説明。
Optimus：GreenUASに正式掲載、米国DoDのBlueリストは掲載待ちと説明。
Iron Drone Raider：米国・欧州・アジアで複数の対ドローン実証を実施。INTERPOLの演習（IDICE 2025、サンディエゴ）で展示し関心を得た、と説明。
ドイツ：統合・デモの成功後、Securiton Germanyに選定されたと説明。
米国製造：NDAA準拠のMade in U.S.の部材（光ファイバー関連）を立ち上げ。Optimus／Iron Droneの米国サプライチェーン整備を進め、米国製造のシステムを26年Q1に用意する計画。
体制面では、退役少将（Yoav Har-Even：Rafael元CEO）をアドバイザリーボードに招聘したと説明。
Iron Drone Raider：Ondasの対ドローン向け迎撃システムとして言及された製品名。
Optimus：OASのドローン／無人機システムとして言及された製品名。
NDAA：National Defense Authorization Act。調達及び供給網制約の文脈で言及。
戦略的買収・提携： 単体製品から統合型（system of systems）へ
直近数か月で、OASの領域拡張として複数の買収を実行／発表。例として以下を挙げた：
Sentrycs（確定契約）：対ドローンの「検知・無力化」を補完（ソフト側の能力）
Apeiro Motion：地上ロボット／ロボティクス／光ファイバー通信
Forum Defense：地中・地雷除去などのロボット
SPO / Zickel Engineering / Insight Intelligence sensors：部品・エンジニアリング・センサー等
Rift Dynamics：少数株投資と提携、Wasp FVPドローンの初期注文
経営側のメッセージは寄せ集めではなく、販売・製造・サポートを統合した運用プラットフォームを作り、成長と収益性を加速させる。
Sentrycs の位置づけ：対ドローンでソフト＋ハードの重ね合わせ
Sentrycs側の説明によると、同社の技術（CoRF）は、
電波を広く妨害するのではなく、ドローンと操縦者の通信プロトコルに直接介入して制御を奪う方式
妨害（ジャミング）をしないため、正規ドローンやGNSS、周辺通信への干渉が「ゼロ」と主張
25か国超で利用され、200超の導入実績があると説明
地域別の導入数・成長率も提示（欧州/アジア/北米など）
Ondas側は、SentrycsのソフトとIron Droneのハード（迎撃）を組み合わせ、場所に応じてレイヤーを設計して提案すると説明。
なお、統合の具体的な時期はQ&Aで1月の説明会でとし、この場では明言を避けた。
CoRF（Cyber-over-RF）：Sentrycsが説明した技術。ドローンの通信プロトコルに介入し制御を奪う方式として説明。
ハードキル／ソフトキル：物理的に撃墜・迎撃（ハード）／通信・制御の奪取など非破壊的手段（ソフト）の対ドローン手法の呼び方。
Ondas Capital：ウクライナ等の実戦で鍛えられた技術を量産へ
最大 $150mを投じ、ウクライナなどの実戦で検証された無人・デュアルユース技術を、米国・欧州の信頼できる生産に橋渡しする構想を説明。
拠点として、Boston / New York / Kyiv / Tallinn / London / Frankfurt を列挙。
12月にOndas Capitalの投資家向け説明会を計画中。
Ondas Networks（鉄道向け通信）：標準採用は前進、商用化はこれから
AAR（米国鉄道業界）の無線委員会が、AAR保有の周波数（900/450/160MHz）の新規開発のロードマップ標準として dot16を選定したと説明。
160MHzは鉄道があるところにカバーがある、データ量の多い用途に向く、難地形やdark territoryに強いなど、投資メリットを強調。
Q4〜来年初に、複数の鉄道でPOCを実施予定。具体的には、通信、信号、現場機器、作業者向け接続など。
売上面では、北東回廊のACSES向け生産機の出荷をQ4末に開始、26年も追加納入を予定。
ただし、900MHzの大規模ネットワーク導入は不確実でもどかしいとも述べ、会社全体の見通しでもOndas Networksは当面は控えめな売上見込みとされた。
