【初見メモ】 ANAB｜見た目の数字は改善したが、複利候補の物差しには乗せにくい
ネイトです。米国株投資を 2024 年 2 月から 2,000 ドルで開始。10 年以内に 100 万ドル達成を目指して 10 倍になる銘柄を探しています。
自分用のメモとして作っていた「初見メモ」をシリーズ化したものになります。初期スクリーニングの結果を見せつつ、ウォッチリストのアップデートや深堀りの優先順位を決めるために活用するものです。
今回は AnaptysBio, Inc. (ANAB) を取り上げます。同社は臨床開発段階のバイオ企業で、自己免疫・炎症疾患向けに免疫チェックポイントアゴニスト抗体（抑制側に働かせて過剰な炎症を鎮める狙い）を開発中。「今週の注目銘柄」の常連です。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
結論
Fail。現時点の判断：一旦見送り。
一言：2025年の数字だけ見ると売上成長とFCFは改善しているが、その中身はロイヤルティ・マイルストン主導で、しかも一部は non-cash 性格を持つ。通常の「高粗利・高成長・再現性ある本業CF」で複利する企業としては、質の見極めが難しい。
会社概要
AnaptysBio は、自社を clinical-stage biotechnology company focused on delivering innovative immunology therapeutics と説明している。現在の主な資産は、rosnilimab、ANB033、ANB101 などの免疫疾患向け開発パイプラインである。
足元の収益は製品販売ではなく、主として GSK の Jemperli と Vanda の imsidolimab に関する financial collaborations から生じる collaboration revenue と royalties である。会社は分離後、既存 ANAB 側が Jemperli と imsidolimab の financial collaborations を管理すると説明している。
