【米国株】Coherent Corp. (COHR) 2025年Q3決算説明会【要約版】
2025年5月7日に開催された Coherent Corp. の Earnings Call の日本語要約を作成しました。
Coherent Corp. は、光学材料・半導体材料からレーザー、光通信部品までを一貫開発・製造する米国拠点のフォトニクス企業です。とあるフォロワーさんから「$COHR も是非是非╰(*´︶`*)╯♡」とご紹介いただいたので、簡単に調べてみました。
$COHR は光とSiC半導体を武器にAI・EV・半導体という3大構造成長テーマの部品素材を一社でカバーできる希少プレイヤー。買収起源の高いレバレッジと景気敏感事業を抱えるため、需要サイクルと財務体質の監視が不可欠。ハイテク製造装置や光通信のピック＆ショベル銘柄として中長期で注目される存在。
— Nate (@robeyqi) June 8, 2025
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】売上15 億ドル（前年比＋24％）・EPS 0.91 ドル（予想＋0.05）・粗利38.5％（＋4.9 pt）
【Why】AIデータセンター向け800 G／1.6 T光トランシーバの拡販とInP内製能力3倍化で、高成長とコスト低減が同時に進行中。
【So What】粗利40％超と1.6 T量産が実現すれば株価上振れ余地大。
主なハイライト
業績
2025会計年度第3四半期（FY25 Q3）売上高は15億ドル（前年同期比＋24％、前四半期比＋4％）。
EPS（Non‑GAAP）0.91ドルで市場予想を0.05ドル上回り、前年同期比2.4倍。
Non‑GAAP粗利率は38.5％（前年同期比＋4.9pt、前四半期比＋0.3pt）。
セグメント動向
ネットワーキング（データセンター＆通信）：売上は前四半期比＋10％、前年同期比＋45％。AIデータセンター向け800 G・1.6 T光トランシーバが牽引。
レーザー：前四半期比▲3％・前年同期比＋4％。OLED用エキシマレーザーと半導体製造装置向けが堅調。
材料：前四半期比▲3％・前年同期比▲1％。コンシューマ電子向け需要減で軟調。
技術／製品トピック
1.6 TトランシーバをEML／VCSEL／SiPhの3方式で展示。年内量産立上げ、26年以降本格拡大見通し。
3.2 T世代に向け400 Gbps差動EMLを実証。
Co‑Packaged Optics（CPO）でNVIDIAと協業。
光サーキットスイッチ（OCS）：液晶方式で10 G世代メカニカルMEMSを代替。25年中に初出荷予定。
インジウムリン（InP）製造能力：前年比3倍に拡張。来四半期から6インチライン量産でコスト低減。
ポートフォリオ最適化
SiCデバイス＆モジュール開発を停止し、基板とEPIに集中。
不採算製品を複数終了、イリノイ州Champaign工場売却予定。
事業再編費用7400万ドルを計上（GAAPベース）。
財務健全化
営業キャッシュで1.36億ドルを返済し、FY25累計3.86億ドルの負債削減。レバレッジは2.1倍に低下。
Q4ガイダンス（FY25）
売上高14.25–15.75億ドル、Non‑GAAP粗利率37–39％、EPS 0.81–1.01ドル。関税影響は軽微との見込み。
質疑応答のポイント
800 G需要と在庫懸念：顧客出荷後すぐに稼働しており、顕著な余剰在庫は確認していない。1.6 T立上げ後も800 G需要は26年まで堅調と想定。
製造フットプリントと関税対応：世界14か国60拠点。トランシーバ製品は主にマレーシアから米国顧客に供給しており、柔軟に生産移管可能。
EML内製比率：トランシーバ売上の過半が自社EML搭載。外部調達も併用し供給リスクを最小化。
粗利改善レバー：①製品コスト削減（歩留まり・材料・固定費）②価格最適化。現状は①の寄与が大。40％超を中期目標。
産業向け需要見通し：マクロ不透明感から短期的に慎重姿勢。ただしOLED・半導体装置向けは堅調。
OCSの用途：AIクラスタを含むデータセンター内で電気スイッチを置換し、消費電力とレイテンシを削減。すでに受注済み。
