【米国株】Red Cat Holdings, Inc. (RCAT) 2025年Q2決算説明会【要約版】
ネイトです。米国株投資を 2024 年 2 月から 2,000 ドルで開始。10 年以内に 100 万ドル達成を目指して 10 倍になる銘柄を探しています。
2025年8月14日に開催された Red Cat Holdings, Inc. の Earnings Call の議事録の日本語要約を作成しました。（前回分は以下です。）
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】2Q売上$3.22M（▲18%）、EPS−$0.09、現金$66M・在庫$16M；2025年売上ガイダンス$80–120M、Black Widowは月産1,000機体制。
【Why】SRR（陸軍）量産出荷開始、Palantir VNA（$12–15k/機）の高マージン上積み、DJI排除/BVLOSなど政策追い風で2Hに需要集中。
【So What】実行（出荷→計上）速度と規制確定が株価ドライバー。短期はBlack Widowの出荷実績・VNA添付率、USV初受注に注目。中期はSRR最終予算・DJI規制・BVLOSの三点待ちで上振れ余地。
主なハイライト
2Q実績と資金状況
売上高 $3.22M（前年比▲18%）、EPS −$0.09（予想比+$0.02）。
期末現金 $66M、在庫 $16M。営業CFは$12.9Mの流出（Q1は$15.9M）。運転資本影響除き調整ベースの営業CF流出はQ1/Q2とも約$10Mでフラット。
会社見解：「売上計上は2025年後半のストーリー」。2Hに大幅増収を見込む準備（人員増強・在庫積み増し等）を完了。
事業別アップデート
Teal Drones / Black Widow（SRR）：7月末にTD3/LRIP契約締結。8月から米陸軍向け初回出荷開始。飛行時間は「45分超（最近は52分実績）」、航続・耐久も強化。現在の体制でも月産1,000機をこなせると説明。
FlightWave / Edge 130：量産入り。防衛当局向け飛行試験を経て受注開始（FMS含む）。年末までに無線・カメラ・ビジュアルナビ強化版を投入予定。
Maritime（USV新規）：来週詳細発表予定。単価$0.5–1.5M級の船体を「年数百～千隻」規模まで拡張可能と示唆。既存ドローン（Black Widow/Edge 130）や他社発射機・EW等を“モジュール”で統合する開放型スタックを強調。
政策・規制の追い風（政府渉外）
SRR予算：米陸軍FY26要求は約$149M/2,290システム＋O&M約$70M。上院歳出案ではSRR関連に約$617Mと大幅積み増しの予備文言（最終化前のドラフト）。
DJI排除の可能性：NDAA FY25 §1709により2025/12/23までにFCCのCovered List入りが既定路線（早期指定の可能性も）。非DoD市場で>90%シェアのDJIが止まると、年$957M規模の代替需要が発生しうると試算。
BVLOS（FAA Part108）：BVLOS標準化で公共安全・インフラ等の商用運用が本格化し、民間需要拡大を見込む。
資本：OSC（Office of Strategic Capital）に約$50Mの非希薄化資金を申請。最終選考段階に進展していると説明。
ソフトウェア付加価値
PalantirのVNA（Visual Navigation）をBlack Widowに組み込み予定。1機あたり$12–15kの価格帯で提供（収益分配あり）。J-Book上の2,200システムに全面採用なら、約$58Mの高マージン追加売上のポテンシャルと試算。LRIP（690システム）向けでも約$16Mの上積み想定。
ガイダンスの考え方
2025年の会社目線は売上$80–120Mのレンジ。経営陣は「下限はBlack Widow中心でも到達可能」と言及（Maritimeはまだ織り込み薄）。翌年ガイダンスは12月に更新予定。
