【米国株】MP Materials Corp. (MP) 2025年Q2決算説明会【要約版】
ネイトです。米国株投資を 2024 年 2 月から 2,000 ドルで開始。10 年以内に 100 万ドル達成を目指して 10 倍になる銘柄を探しています。2025年5月に10万ドル達成、2025年8月から投資方針を変更して引き続き 100 万ドル達成を目指しています。
2025年8月7日に開催された MP Materials Corp. (MP) の Earnings Call の日本語要約を作成しました。MP は以前ご紹介させていただいた「米国株捨て身 PF」の中の一つです。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】 Q2売上 $57.39M（前年+84%）、EPS ▲$0.13。REO生産（＝Rare Earth Oxide：希土類酸化物） 13,145t、NdPr 生産（＝ネオジム・プラセオジム。高性能磁石の主要原料） 597t（前期+6%）。
【Why】 国防総省と Apple という超優良顧客との長期契約により価格・需要・資金面の不確実性を大幅に低減。上流は過去最高水準、中流は順調に増産、磁石は量産前の品質要件を達成。
【So What】 Q4から価格フロアの恩恵（初回入金はQ1見込み）、Q3はNdPr生産+10～20%の計画。中長期は10Xが満席（売り先確保）で上振れ余地も、一方で大型投資の立上げ・会計処理・販売計上のラグが短期のブレ要因。
主なハイライト
変革的な2大パートナーシップ（DoD / Apple）
国防総省（DoD）
$400Mの転換優先株出資＋$150Mの低利ローン（重希土分離の拡張資金）。将来の転換・ワラント行使後、DoDが最大株主になる設計。
NdPr $110/kgの価格フロア（上振れ時はDoDと一部シェア）。
磁石生産能力を年1,000t→1万tに拡張する「10X」を建設。DoDが新工場の生産を100%コストプラスで購入し、最低EBITDA $140Mを保証。商業顧客に相当量を高採算で「シンジケート（再配分）」予定（上振れの一部はDoDとシェア）。
同契約下で、中国市場向けの販売は停止。
Apple
2027年から$500M超の磁石購入で合意。$200Mのマイルストーン型前払を今後受領見込み。
マウンテンパスにリサイクル専用回路を新設し、独自に回収した使用済み磁石等を原料として供給。単価低減と生産拡張の潜在力に言及。
2) オペレーションの進捗
上流（採鉱・選鉱）：REO生産 13,145t（前年+45%）で過去2番目の四半期高水準。計画停止2週間がありつつも高稼働・高回収。濃縮品の品位を過去最高に改善（ミッドストリームの効率向上に寄与）。
中流（分離・精製）：NdPr酸化物 597t（前期+6%）。5月・6月は月次記録更新、ターゲット処理量の約50%に達した月も。7月末の設備改良でスループット・保全性が向上見込み。Q3は+10～20%の増産計画。
価格動向：NdPr価格は前期比+約10%、前年+約19%。
販売面：外部への濃縮品販売は停止し、過剰分は在庫積み増し。NdPr酸化物は一部を東南アジアで金属化（トーリング）してから販売するため、生産→売上計上まで約1四半期のラグが発生。
下流（磁石：Independence / 10X）
Independence：電解セル2基目の立上げ完了。EVトラクションモーター用の仕様適合（オンスペック）磁石を継続生産できる条件を把握。年内の商業生産開始を計画（試作→量産への移行段階）。
10X：年1万tの磁石能力へ拡張。次の10年分は実質満席（売り先確保）と説明。
3) 収益・財務と指針
連結：売上 $57.39M（前年+84%）。濃縮品の外販停止で前期比は減収。調整後EBITDAは前年より改善も、前期比は濃縮品減販が逆風。EPS ▲$0.13。
価格フロアの開始時期：Q4から恩恵が発生、初回キャッシュはQ1見込み。在庫（濃縮品・酸化物）へのトップアップの会計処理は検討中（Q3またはQ4で説明予定）。
資金：DoD資金・直近のエクイティ発行等を経て、手元資金は約$2B。
投資計画：2025年CapEx $150–175M（期初計画据え置き）。年初来投資 $47.3M（うち過去のDoD助成関連の$12.2M払い戻し反映）。
設備・プロジェクト：
重希土分離：主要機器はサイトに到着済み、Q4に本格据付開始見込み（Dy/Tbの供給をIndependence立上げに連動）。
塩素アルカリ（HCL）設備：コスト低減だけでなく冗長性確保が狙い（外部調達も継続）。目標コスト構造（低$40/kg水準）は据え置き。
プレフローテーション試験：Q3に実施し、短期的に回収率をやや圧迫する可能性（長期の分離工程効率を狙う）。
