【米国株】Oddity Tech Ltd. (ODD) 2025年Q2決算説明会【要約版】
ネイトです。米国株投資を 2024 年 2 月から 2,000 ドルで開始。10 年以内に 100 万ドル達成を目指して 10 倍になる銘柄を探しています。2025年5月に10万ドル達成、2025年8月から投資方針を変更して引き続き 100 万ドル達成を目指しています。
最新の決算発表前に調べた銘柄です。 2025年8月5日に開催された Oddity Tech Ltd. (ODD) の Earnings Call の日本語訳を作成しました。ODD はデジタルファーストのブランドを美容・ウェルネス産業向けに展開する消費者テクノロジー企業です。本社はイスラエルにあります。
私は同社のポジションを持っていません。現在調査中です。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】Q2売上$241M（前年比+25%）、調整後EPS $0.92、調整後EBITDA $70M（マージン28.8%、約-350bps）。上期は売上$509M（+26%）、調整後EBITDA $122M、FCF $99M（転換率80%超）。通期25年ガイダンス：売上$799–804M（+23–24%）、調整後EBITDA $160–162M、EPS $2.06–2.09。
【Why】両主力（IL MAKIAGE／SpoiledChild）のオンラインが二桁成長、国際展開の加速、IL MAKIAGEのスキン領域拡大（年内にブランド売上の約40%へ）。繰り返し購買のバックログで下期の見通しも高い。
【So What】現金・投資815Mと0%クーポンの$600M交換社債で資金余力は厚い一方、26年上期に投資前倒し（H1でEBITDAマージンに約-700bps）。Brand 3（皮膚科テレヘルス）はQ4正式ローンチだが、25–26年の達成に織り込まず「20%成長×20%利益」方針を堅持。
主なハイライト
連続ビートと質の高い成長：IPO以降9四半期連続で売上・利益・EPSの目標を上回る。上期の調整後 EBITDA と FCF はすでに IPO の 2023 年通年を上回ったとの言及。
Q2実績の中身：売上$241M（ガイダンス 22–24% 成長に対し +25%）、粗利率72.3%（前年比+10bps、ガイダンス70.5%超）。調整後EBITDA $70M（ガイダンス$65–68M超）、EPS $0.92（ガイダンス$0.85–0.89超）。平均注文額 AOV はミックスで約1%低下（国際・リピート比率の上昇）。
事業ポートフォリオの伸長：
IL MAKIAGE：28年に$1B到達見込みは「順調」。スキン比率は年内に約40%へ接近。
SpoiledChild：22年ローンチから3年で25年に$200M超へ到達見込み。
国際展開の加速：24年は会社全体の15%が海外（競合は~70%）。25年上期の海外売上は+40%超の約$85M（うち既存市場$75M、テスト市場約$10M）。同社認識では英・豪でIL MAKIAGEがオンライン化粧品で#1〜#2規模。仏・伊・西などでの拡大テストが好反応。
Brand 3（医療グレード／皮膚科テレヘルス）：Q4正式ローンチ。Q3に小規模テストを実施。OTC と処方薬（Rx）を自社ブランドで提供し、画像認識×医師プロトコルで診断・処方・追跡をオンライン完結。20〜25の顧客コホートに基づくパーソナライズ治療で、社内検証ではトレチノイン単剤比で満足度が最大50%改善。アプリによるコーチングと順守向上、進捗の写真モニタリング、動的レジメン調整。初期はにきびと色素沈着に集中、湿疹も準備済み。ボディ向けは26年Q1投入予定。
ODDITY Labsと技術投資：ボストンに約70名の科学者。Brand 3/4向けに独自分子やデリバリー技術を開発中。年内に小規模企業を買収しテック体制を拡充。
資本政策と流動性：
$600Mの0%交換社債（5年）を好調に発行、キャップ・コール費用10.5%で株価が約2倍まで希薄化を抑制。
期末の現金・現金同等物・投資$815M、未使用の与信枠$200M。
自社株買い枠$103M残。
見通し：25年は「20%成長×20%EBITDA」目標を上回る計画（売上+23–24%、GM 71%、Adj. EBITDA $160–162M、EPS $2.06–2.09）。関税の逆風は25年で粗利に<100bps、26年も同程度で「対応可能」。Q3売上成長+21–23%見込み。26年はH1に投資前倒し（マージン約-700bps）も、通年は20%EBITDAマージン維持を想定。
質疑応答のポイント
