【米国株】Lemonade, Inc. (LMND) 2025年Q2決算説明会【要約版】
2025年8月5日に開催された Lemonade, Inc. の Earnings Call の日本語要約を作成しました。前回分は以下からアクセス可能です。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】IFP (in forced premium) +29%で10.3億ドル、粗損失率67%（‑12pt改善）、調整後フリーCF＋2,500万ドル（10倍）。
【Why】AIノーコード開発基盤 LoCo がコストを削減し、55→20%へ縮小したクォータシェア（再保険）でプレミアム留保率が上昇＝売上が利益に残りやすい構造を強化。
【So What】固定費が低く収益レバレッジが大きいぶん2026年末EBITDA黒字化は射程内だが、再保険依存度低下でCAT年（天災多発年）の損益変動が拡大するため、リターンとボラティリティのバランスを見極めた資金配分が必要。
主なハイライト
成長の加速
インフォース・プレミアム（IFP）は前年同期比 +29％で10億ドル超え、7四半期連続で成長率が加速。
売上高は1.64億ドル（+35％）でコンセンサスを上回り、グロス・マージンは39％と過去最高水準。
収益性の改善
グロス損失率は67％（前年同期79％）、直近12か月ベースは70％と目標レンジに到達。
調整後フリーキャッシュフローは2,500万ドルで前年同期の10倍。
事業別トピック
Lemonade Car：IFPが1.5億ドルを突破、損失率は82％（▲13pt）。10州でカバーし米国市場の約50％を対象。
欧州事業：IFP 4,300万ドル（+200％超、8四半期連続で3桁成長）。損失率83％（▲15pt）。
再保険：クォータシェア比率を55％→20％へ段階的に縮小。“資本効率化”が主目的で、リスク集中は別のプログラムでヘッジ。
Synthetic Agents：成長投資の80％を外部資金で賄うスキームを2026年まで延長。現在の残高は1.24億ドル、来年追加で2億ドル調達可能。
ガイダンス
2025年Q3：IFP 11.44–11.47億ドル、売上1.83–1.86億ドル、調整後EBITDA▲3,400–3,700万ドル。
通期2025：IFP 12.13–12.18億ドル、売上7.10–7.15億ドル、調整後EBITDA▲1.35–1.40億ドル。
2026年末までに調整後EBITDAを黒字化というロードマップは据え置き。
